每經(jīng)記者 胥帥 黃鑫磊    每經(jīng)編輯 易啟江    

各地養(yǎng)豬首富都犯難了，他們正共同經(jīng)歷著一個“闖關難度”堪稱歷史罕見的“漫長的季節(jié)”。

市民們現(xiàn)在長時間吃上便宜豬肉的背后，眾多受訪的養(yǎng)豬人士卻說，行業(yè)正在經(jīng)歷有統(tǒng)計以來最賺錢又最虧錢的“漫長豬周期”，有人暴富有人血虧，整體虧損的時間跨度和虧損深度創(chuàng)歷史之最，賺錢與虧錢幅度均位于歷史最高值區(qū)間，復雜性與莫測性也歷史罕見……

2010年以來，十年三次豬周期，從來沒有哪次如現(xiàn)在這般令養(yǎng)豬人難熬又難受，即便是掌握大量資本的各地養(yǎng)豬首富，也正感受著從未有過的豬周期“闖關”難度。泰國首富謝氏家族旗下正大股份直接撤回A股IPO申請；江西前首富林印孫控制的正邦科技，已經(jīng)因為巨虧變成“*ST正邦”……

值得注意的是，一個豬周期的重要信號燈點亮了：淘汰母豬的價格，在10月底環(huán)比大跌20%，同比跌超50%。牧原股份有關人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者解釋，淘汰母豬價格走低說明賣母豬的多，母豬影響的是10個月后的周期，“現(xiàn)在減少母豬，對應減少的產(chǎn)能是明年8月、9月。”

但正經(jīng)歷著這一輪“漫長豬周期”的養(yǎng)豬人，還擁有信心嗎？

2023年11月15日，石家莊，消費者在一家超市購買豬肉 視覺中國圖

最漫長的豬周期，首富日子也難熬

豬價同比下跌超四成，《央視財經(jīng)》11月14日發(fā)布的報道登上熱搜。而市民能吃上便宜豬肉的背后，是整個行業(yè)正經(jīng)歷一個前所未有的難熬“漫長季節(jié)”。

來看看歷史上的主要幾輪豬周期情況：一是2013年3月到2015年5月，期間累計虧損15個月（行業(yè)平均，下同），最大月虧301元/頭。二是2018年3月到2019年2月，期間累計虧損7個月，最大月虧318元/頭。三是2021年6月至現(xiàn)在，本輪豬周期（一輪漲跌周期）自2019年2月開始，歷經(jīng)數(shù)月暴漲后，于2021年6月拉開下行周期序幕，雖然在2022年有短暫的半年反彈，但整體仍在下行趨勢中，期間已累計虧損約21個月（截至2023年11月27日），遠超2013年3月~2015年5月這輪周期的15個月虧損，為有統(tǒng)計以來虧損時間最長豬周期；最大月虧高達559元/頭，也是有統(tǒng)計以來月度虧損的最大值。

“壓力山大，從未有過的困難。近三年都在虧損，2020年盈利，之后三年都在虧損。現(xiàn)在全年育豬一頭，虧損就是200元。”成都旺江農(nóng)牧科技有限公司董事長江騰濤無奈地向《每日經(jīng)濟新聞》記者說，歷史上沒有哪次豬周期的虧損程度有這一次深，他現(xiàn)在的豬場規(guī)模只維持頂峰時期的三分之一，而2019年的年出欄曾超過3萬頭。

而養(yǎng)豬場主楊華（化名），他卻準備明年去打工了。

11月1日下午，在安徽臨泉縣鄉(xiāng)下的一處農(nóng)戶養(yǎng)殖場，楊華對記者說，2019年以來的幾年時間里，他的養(yǎng)殖場生豬存欄量一直維持在120頭左右。2022年年中，豬肉價格短期出現(xiàn)較大幅度上漲，他看好年底價格，在29元/公斤左右時“壓欄惜售”，并二次育肥，導致年底降價時巨虧，這時出欄重量已在200公斤以上。

“今年實在賭不起了，我從10月份就開始賣豬，現(xiàn)在大豬基本都賣完了，價格約6元/斤，但成本約7.8元/斤，相當于賣一頭豬虧了近600元。”楊華分析稱，他最擔心的是豬生病，萬一年底出現(xiàn)，到時將血本無歸。

同樣在臨泉鄉(xiāng)下的一家養(yǎng)豬場，場主李恒（化名）卻在賭年底漲價，“還是想賭一下年底漲價，所以正在對生豬育肥，11月初存欄生豬重量每頭有100多斤，年底（農(nóng)歷臘月底）能增重到270斤~280斤，預計到時一頭豬能賺500元~600元，但如果現(xiàn)在賣，價格只有6.4元/斤~6.5元/斤，而成本在7元/斤左右。”李恒說道。

2019年4月到2020年10月本輪豬周期（一輪漲跌周期）的頂峰階段，養(yǎng)育一頭豬要掙3000元，賺錢能力創(chuàng)歷史新高，很多人生出了養(yǎng)豬暴富的“夢想”，做房地產(chǎn)的想造個樓房來養(yǎng)豬；有錢的揮舞著鈔票，“一言不合”開出年薪60萬招“養(yǎng)豬倌”；要掙快錢的就去搶小豬，1500元/頭，2000元/頭統(tǒng)統(tǒng)都要。

而目前這輪豬周期中，企業(yè)日子難熬。泰國首富謝氏家族旗下正大股份直接撤回A股IPO申請。江西前首富林印孫控制的正邦科技，已經(jīng)因為巨虧變成“*ST正邦”……

比拼資本與成本，散戶們慢慢離場

本次“漫長的豬周期”，也是歷史上罕見的讓很多人看不懂、難判斷的周期。

最賺錢又最虧錢的“漫長豬周期”，少數(shù)人兩頭極端的暴富和血虧，以及行業(yè)整體平均虧損，構成歷史上難得一見的橄欖形。它的“闖關難度”也是歷史罕見，這一次讓“養(yǎng)豬”巨頭們都犯難了。

即便養(yǎng)豬龍頭如溫氏股份，它都不知道怎么精準判斷豬價。在一次路演活動中回答關于豬周期的問題時，溫氏股份表示，2018年非洲豬瘟疫情對我國養(yǎng)豬業(yè)造成了較大的影響，行業(yè)和豬周期均發(fā)生了較大的變化。相比非洲豬瘟前，現(xiàn)在豬周期判斷難度增大。

各養(yǎng)豬大戶對未來走勢判斷存在分歧。牧原股份首席財務官高曈也不糾結于周期的“變盤點”，他的觀點是行業(yè)很難再恢復2019年、2020年的盛況，養(yǎng)豬進入低利潤常態(tài)。

11月1日，在安徽臨泉拾分味道工廠餐廳大堂，天邦食品董事長張邦輝索性對《每日經(jīng)濟新聞》記者說，忘掉所謂豬周期吧，“非洲豬瘟”的零散爆發(fā)已經(jīng)將周期碎片化。

張邦輝說，現(xiàn)在本來已經(jīng)沒有豬周期了，但非洲豬瘟擾動了規(guī)律；資本方面，非養(yǎng)豬人的投機行為加劇了豬價的不穩(wěn)定，也人為制造了周期。

“當前豬肉已經(jīng)淪為投機工具，由于預測豬價要漲，所以市場上出現(xiàn)了重新買回生豬進行二次育肥的現(xiàn)象。”張邦輝給記者算了筆賬：一頭出欄肥豬110公斤，被人買回去養(yǎng)到年底有135公斤，而當前豬價不到14元/公斤，假設年底漲到34元/公斤，那么他們每頭肥豬就能多賣500元左右。

本輪“漫長豬周期”已經(jīng)讓中國的養(yǎng)豬生態(tài)發(fā)生深刻變化。溫氏股份的總結是：“養(yǎng)豬行業(yè)競爭已演變?yōu)橐?guī)模化企業(yè)間的競爭，主要是資本和成本兩個‘本’的競爭。”

磚頭壘個房子、圍個柵欄、木頭組個料槽的古老養(yǎng)豬方式已經(jīng)逐漸遠去，迎來的是一座座賽博朋克式養(yǎng)豬場，任何手段和舉措都能量化為兩個“本”的數(shù)字。

河南首富、牧原股份的秦英林，要向每頭豬要600元的“利潤”。1994年出生，養(yǎng)豬行業(yè)最年輕的首席財務官高曈，與《每日經(jīng)濟新聞》記者交流了牧原股份這 600 元利潤的斤斤計“角”——飼料浪費17元/頭，飼料內(nèi)耗20元/頭，5元/頭環(huán)保投入，3.1元/頭的疾病監(jiān)測……

在河南內(nèi)鄉(xiāng)縣的牧原十七場，牧原股份首席法務官袁合賓指了指豬場房屋頂上的光伏發(fā)電板：“自建的光伏系統(tǒng)節(jié)省了養(yǎng)豬的用電成本。一頭豬要75度電，自建光伏讓一度電的成本降2毛2，一頭豬的成本就下降十幾元。”

在牧原股份6層樓的豬舍里，有軌道巡檢機器、地面巡檢機器人、3D智能估重儀、智能聲音采集器等高科技設備。牧原股份方面告訴記者，通過智能化設備代替人工，飼養(yǎng)人員減少三分之一；相較于傳統(tǒng)模式28km平均運距，現(xiàn)在運輸成本僅5元/噸，降低了30元/噸。

據(jù)天邦食品一位工作人員介紹，公司在廣西的豬場，采購了大量的病毒防護設備，如空氣凈化機、飲水凈化機等。

大型豬企講智能，小規(guī)模豬企也掏出真金白銀投入?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者在臨泉一家小養(yǎng)豬場門口看到，這里不僅有消毒柜、防護靴、橡膠手套等一系列防病毒裝備，內(nèi)部隱約可以看到通風換氣和噴淋降溫設備。

養(yǎng)豬的恨不得把“大數(shù)據(jù)算法”“人工智能”“新能源”統(tǒng)統(tǒng)排上，恨不得掌控每一頭豬每一秒的神情、聲音、行為……每一秒的掌控，都是將不確定性變?yōu)榇_定性；每一秒的時間，等于養(yǎng)殖成本，等于金錢。

用于養(yǎng)豬的資產(chǎn)越來越重，進入養(yǎng)豬的門檻就越來越高，“漫長的豬周期”讓散戶們慢慢地離開。

據(jù)Wind（萬得）數(shù)據(jù)，在2007年，退出養(yǎng)殖行業(yè)的規(guī)模養(yǎng)豬人有97%是49頭規(guī)模以內(nèi)。到了2021年，退出養(yǎng)殖行業(yè)的養(yǎng)豬人當中，有約6%來自3000頭規(guī)模以內(nèi)。據(jù)牧原股份2022年報，2022年我國生豬出欄量居前的十家企業(yè)合計出欄1.42億頭，占全國生豬總出欄量的份額為20.28%。

豬企負債率升高，存欄生豬去化緩慢

在“最漫長豬周期”熬成何種程度？還能熬多久？

我們來看看大型規(guī)?；i企的財務報表透露了什么樣的信息。

《每日經(jīng)濟新聞》記者整理了10家上市豬企三季報數(shù)據(jù)，從資產(chǎn)負債率、凈負債、現(xiàn)金流、生物性資產(chǎn)多個維度來觀察今年以來的數(shù)字變化?？傮w來講是“兩增兩減”：上市豬企資產(chǎn)負債率升高，凈負債升高，現(xiàn)金流減少，生物性資產(chǎn)減少。

首先是資產(chǎn)負債率。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，*ST正邦資產(chǎn)負債率上升最多，從去年年末的148.41%上升至162.61%，其次是東瑞股份，由34.14%上升至47.82%。兩大龍頭牧原股份和溫氏股份，資產(chǎn)負債率都上升至60%上下的關口。天邦食品和新五豐是兩家資產(chǎn)負債率超過70%的豬企，前者從去年年報的79.61%增長至三季報的87.03%，后者反而是在下降。新希望的資產(chǎn)負債率則在三季報突破72.8%。綜合來看，頭部豬企和二三線豬企的資產(chǎn)負債率，處于一個較為敏感的位置。

再看凈債務，十家豬企去年底的凈負債合計1695.6億元，今年三季度則為1921.4億元，增幅達到13.32%。這當中，東瑞股份、巨星農(nóng)牧、牧原股份的凈債務增幅排在前三，分別為130.19%、67.43%、49.80%。其中有一個特點，溫氏股份、*ST正邦、天邦食品、新希望的凈債務幾乎沒有增長，溫氏股份甚至還同比減少了5.51%。若將債務視作資本金的補充，這能反映頭部豬企在“最漫長豬周期”的保守態(tài)度。

現(xiàn)金流量表當中的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額，去年年報總體數(shù)字為380.5億元，今年三季報則減少為341.7億元，比去年全年減少10.2%。巨星農(nóng)牧、牧原股份、神農(nóng)集團三家企業(yè)的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額降幅排在前三，分別為29.6%、25.87%、16.28%。從這一變化可以看出，豬周期的熬底過程，頭部企業(yè)也難以避免虧現(xiàn)金流的狀況。

總體的存貨數(shù)據(jù)變化不大，去年年報為891.6億元，三季報則為891.4億元。消耗性生物資產(chǎn)包括仔豬、保育豬、育肥豬及其他，消耗性生物資產(chǎn)在存貨中核算，這說明整體生豬存欄產(chǎn)能去化進展緩慢。

最值得留意的是生產(chǎn)性生物資產(chǎn)指標，根據(jù)牧原股份2022年年報的解釋，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)包括：未成熟的種豬、成熟的種豬，種豬包括種公豬和種母豬。據(jù)去年年報，十家豬企生產(chǎn)性生物資產(chǎn)合計246.42億元，今年三季報則為229.33億元，同比減少6.94%。這說明在豬周期熬底過程中，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)在減少，即種豬在減少。

淘汰母豬價格異動，觸亮豬周期信號燈

最近，“最漫長豬周期”出現(xiàn)了一個信號——淘汰母豬價格出現(xiàn)大跌。

據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)，淘汰母豬均價于10月22日發(fā)生異動，從前一周的9.45元/公斤跌至當周的7.34元/公斤，周環(huán)比下降幅度高達22.31%。

比對上海鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)，7.34元/公斤這一價格，在2022年三季度以來淘汰母豬的價格低位區(qū)間。

11月初淘汰母豬價格周環(huán)比雖略有反彈，但同比去年11月此時價格，同比降幅高達54.22%，且今年下半年以來已經(jīng)歷多輪下跌，已從8月的每斤12元之上跌至現(xiàn)在的9元左右。無論是因為疾病，或是散戶去化影響，這一價格的異動觸碰到市場人士的某種本能直覺。

能繁母豬去化速度一直是豬周期投資的重要觀察指標，今年以來，能繁母豬存欄量就處于每月環(huán)比下滑態(tài)勢。牧原股份有關人士向記者解釋，淘汰母豬價格走低說明賣母豬的多，母豬影響的是10個月后的周期，“現(xiàn)在減少母豬，對應減少的產(chǎn)能是明年8月、9月。”

10月23日，國新辦就2023年前三季度農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟運行情況舉行發(fā)布會，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部總農(nóng)藝師、發(fā)展規(guī)劃司司長曾衍德介紹，截至9月末，全國能繁母豬存欄量達4240萬頭，而在此前2022年底，全國能繁殖母豬存欄量達4390萬頭。

另外，根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，自2022年12月以來，中小散養(yǎng)戶能繁母豬存欄去化速度更快，保持著每月環(huán)比下降3%的降速。

然而，信號產(chǎn)生不等于豬價上漲，“最漫長豬周期”的復雜性在于價漲后仍難以預判后市。

“能繁母豬淘汰是很重要的豬周期信號。”牧原股份董秘秦軍告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，淘汰母豬的價格偏低與最近的疫情有關，歷史上來看，是底部信號之一，“豬周期的歷史上，大家總結了一些規(guī)律，但規(guī)律是不斷變化的，不能通過一些表面的信號去判定。”

豬周期指標是綜合判斷，商品豬價格低（去現(xiàn)金流）、仔豬價格低（補欄意愿）也是兩大指標。具體到豬場，生豬產(chǎn)量取決于PSY（母豬年產(chǎn)胎次×母豬平均窩產(chǎn)活仔數(shù)×哺乳仔豬成活率），影響PSY的主要有基因、配種、疫苗、能繁母豬健康等原因。

張邦輝表示，其實要關心的并不是能繁母豬存欄量，而是中國人一年吃多少肉。當豬肉價格上升的時候，都想著把豬養(yǎng)大一些再賣，而一旦繼續(xù)育肥，就會發(fā)現(xiàn)市場上實際不需要那么多豬了，這個道理很簡單，卻在一些豬企中很難執(zhí)行。

以二次育肥豬為例，2022年，我國豬肉產(chǎn)量5541萬噸，同比增長4.6%，位居世界第一。假設殺的是110公斤的豬，按照90%左右的出肉率，生豬屠宰量將達到5.6億頭，假設殺的是135公斤的豬，則生豬屠宰量將降至4.5億頭，足足減少了1.1億頭豬。

“能繁母豬平均產(chǎn)仔15頭/年，按照上面的4.5億頭生豬屠宰量，只需要3000萬頭能繁母豬。”張邦輝向《每日經(jīng)濟新聞》記者說道。

那么，誰來負責減產(chǎn)能？

記 者 手 記

誰又愿意減產(chǎn)讓份額？

最近，豬肉價格突然下降，引發(fā)了一場關于豬價走勢和豬周期的討論。

大部分豬企都沒有想到，這一輪豬周期會那么長，虧損會突如其來，賺錢如抽絲剝繭，因為很多人都在2022年年中時認為周期已經(jīng)近乎結束或者趨于平滑，而直到當下，豬肉價格仍出現(xiàn)了大幅波動。

在記者采訪過程中，養(yǎng)豬人尤其是散養(yǎng)戶，對未來幾個月的生豬市場是非常糾結的，一方面覺得臨近年關，豬肉需求和豬價會上漲，想搏一搏，因為前幾年都有虧損，今年前幾個月又投入了不少。

另一方面，天氣變冷，疫病加劇，平原地區(qū)的散養(yǎng)戶有著對非洲豬瘟爆發(fā)的不好回憶，所以想著趕緊“清倉”，因為一旦感染，就意味著血本無歸，不過，就算現(xiàn)在賣，他們依舊要虧幾百元一頭。

而對于大廠，他們糾結的是要不要繼續(xù)擴產(chǎn)。牧原股份行動很堅決，用樓房來養(yǎng)豬，新希望則建議對養(yǎng)豬大戶實施準入……但天邦食品董事長張邦輝認為，二次育肥已經(jīng)折抵了新增需求，甚至能繁母豬也只需要3000萬頭，現(xiàn)在卻有4240萬頭。

在這個生豬規(guī)模化養(yǎng)殖比例不斷擴大的當下，誰又愿意減產(chǎn)，拱手讓出份額呢？

封面圖片來源：視覺中國