12月5日，滬深市場(chǎng)大幅調(diào)整，不少人對(duì)行情比較擔(dān)憂。雖然12月6日（周三）兩市多數(shù)個(gè)股反彈，但是依然沒有讓大家感到興奮。

在目前的市場(chǎng)情況下，達(dá)哥覺得有必要談?wù)剼v史上的“政策底”和“市場(chǎng)底”。

2005年6月6日~7月12日，上證指數(shù)先后形成了兩個(gè)底部，其中，6月6日的低點(diǎn)998點(diǎn)是政策利好累積下的底部，7月12日形成了第二個(gè)底部，最低點(diǎn)為1004點(diǎn)。第二個(gè)底部出現(xiàn)后，雖然回調(diào)整理了7個(gè)交易日，但之后4個(gè)交易日，上證指數(shù)便開始放量大漲，快速脫離了“市場(chǎng)底”的低點(diǎn)范圍。

2008年9月18日~10月28日，上證指數(shù)先于9月18日出現(xiàn)“政策底”，然后在證券交易印花稅改為單邊征收等消息的影響下大幅反彈了幾個(gè)交易日，之后逐步回落，于10月28日出現(xiàn)“市場(chǎng)底”。此次“政策底”到“市場(chǎng)底”，時(shí)間也是一個(gè)多月，但“市場(chǎng)底”的低點(diǎn)相比“政策底”的低點(diǎn)下跌了約7.65%，而且跌破“政策底”之后兩個(gè)交易日就見到了“市場(chǎng)底”。在見到“市場(chǎng)底”后，上證指數(shù)整理了8個(gè)交易日，隨后便放量跳空上漲，幾個(gè)交易日就快速脫離了底部低點(diǎn)區(qū)域。

2012年9月26日~12月4日，上證指數(shù)的“政策底”于9月出現(xiàn)，從9月28日開始，險(xiǎn)資、“國家隊(duì)”集體增持A股。反彈維持了一個(gè)多月，隨后展開調(diào)整，并于12月4日見到“市場(chǎng)底”。從9月26日的“政策底”低點(diǎn)1999點(diǎn)開始，到見到“市場(chǎng)底”的1949點(diǎn)，耗時(shí)兩個(gè)多月。以收盤點(diǎn)位跌破1999點(diǎn)的“政策底”開始計(jì)算，到見到“市場(chǎng)底”的時(shí)間為6個(gè)交易日。“市場(chǎng)底”的低點(diǎn)相比“政策底”的低點(diǎn)下跌了約2.5%。見到“市場(chǎng)底”后，上證指數(shù)便開始放量上漲，連漲幾個(gè)交易日后，脫離了底部低點(diǎn)區(qū)域。

可能很多人對(duì)1949點(diǎn)是“市場(chǎng)底”有疑問，達(dá)哥想說的是，2013年6月，雖然上證指數(shù)因市場(chǎng)流動(dòng)性緊張而跌破了1949點(diǎn)的“市場(chǎng)底”，但2013~2015年牛市的領(lǐng)漲板塊創(chuàng)業(yè)板卻是在12月4日見底的。因此，說1949點(diǎn)是“市場(chǎng)底”也是沒錯(cuò)的。

2015年7月9日~2016年1月28日，“國家隊(duì)”入市護(hù)盤，“政策底”于2015年7月9日出現(xiàn)，但因?yàn)楫?dāng)年股市異常波動(dòng)及熔斷因素，“市場(chǎng)底”出現(xiàn)在次年1月28日，且“市場(chǎng)底”相比“政策底”下跌了約21%。因?yàn)楣墒挟惓２▌?dòng)的因素，使得這次“政策底”與“市場(chǎng)底”的參考意義并不是很大。

2018年10月19日~2019年1月4日，“政策底”出現(xiàn)在10月19日，最低點(diǎn)為2449點(diǎn)，“市場(chǎng)底”出現(xiàn)在2019年1月4日，最低點(diǎn)為2440點(diǎn)，兩個(gè)底部間隔兩個(gè)多月。跌破“政策底”后，當(dāng)天就見到了“市場(chǎng)底”，且兩個(gè)底部的低點(diǎn)相差不到10個(gè)指數(shù)點(diǎn)位。見到“市場(chǎng)底”當(dāng)天，上證指數(shù)就放量大漲。

2022年3月16日~4月27日，國務(wù)院金融委會(huì)議于3月16日召開，當(dāng)天上證指數(shù)見到“政策底”，一個(gè)月后的4月27日出現(xiàn)“市場(chǎng)底”。兩個(gè)底部間隔一個(gè)多月，且跌破“政策底”低點(diǎn)后，僅3個(gè)交易日就見到了“市場(chǎng)底”。此次市場(chǎng)底的低點(diǎn)相比“政策底”的低點(diǎn)下跌了5.29%。4月27日見到“市場(chǎng)底”后，上證指數(shù)連漲4個(gè)交易日，脫離了底部低點(diǎn)區(qū)域。

除2015年7月~2016年1月股市異常波動(dòng)的“政策底”與“市場(chǎng)底”較為特殊外，上述“政策底”與“市場(chǎng)底”的時(shí)間間隔都在一兩個(gè)月左右。更為重要的是，即便跌破“政策底”，見到“市場(chǎng)底”的時(shí)間短則是當(dāng)日，最長(zhǎng)有6個(gè)交易日。而且，“市場(chǎng)底”出現(xiàn)后當(dāng)日或幾個(gè)交易日內(nèi)，都出現(xiàn)了快速上漲以脫離底部低點(diǎn)區(qū)域的情況。

2023年8月以來，在利好堆積下，上證指數(shù)于10月23日出現(xiàn)了“政策底”（當(dāng)日低點(diǎn)為2923點(diǎn)）。

達(dá)哥相信，距離“市場(chǎng)底”的到來可能不會(huì)太遠(yuǎn)。

具體來說，重點(diǎn)關(guān)注“政策底”低點(diǎn)2923點(diǎn)。如果2923點(diǎn)不破，那么要關(guān)注是否會(huì)出現(xiàn)放量大漲的情況。假如2923點(diǎn)失守，那么可以關(guān)注2022年4~10月“雙底”的支撐，這種情況可以參考上述提到的2002年1月~2003年11月的案例。

總之，無論是哪一種情況，最核心的只有兩點(diǎn)：1、即便跌破前低，上證指數(shù)可能也會(huì)在短短幾個(gè)交易日內(nèi)見底；2、無論是否跌破前低，都要關(guān)注是否出現(xiàn)放量大漲或連續(xù)上漲以快速擺脫低點(diǎn)區(qū)域，如果出現(xiàn)這種情況，那么基本可以判斷階段底部已成。

12月6日的市場(chǎng)表現(xiàn)，達(dá)哥就不談了，希望通過以上梳理心里有底。短期而言，還沒有看到市場(chǎng)調(diào)整結(jié)束的信號(hào)，在操作上，盡量多看少動(dòng)，保守為上。

（張道達(dá)）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。