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昔日“國(guó)貨一哥”李寧（HK02331）買樓這一舉動(dòng)，利空股價(jià)？

12月11日早盤，李寧港股跳空低開，盤中一度大跌15.22%（截至發(fā)稿，股價(jià)仍大跌14%），刷新2020年3月以來新低，最新市值475.2億港元（較上周五蒸發(fā)85億港元）。

此外，波司登、特步國(guó)際、安踏體育、361度等跟跌。

消息面上，李寧12月10日在港交所公告，李寧將以22.08億港元從恒基兆業(yè)購(gòu)買物業(yè)。買方（公司之間接全資附屬公司）與賣方訂立買賣協(xié)議，據(jù)此，買方有條件同意購(gòu)買銷售股份并承接轉(zhuǎn)讓銷售貸款，代價(jià)為22.08億港元（須作完成調(diào)整）。于完成后，公司將擁有目標(biāo)公司全部已發(fā)行股本之權(quán)益，而目標(biāo)公司將成為公司之間接全資附屬公司，因此，目標(biāo)公司之財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)將會(huì)于集團(tuán)之財(cái)務(wù)報(bào)表中綜合入賬。

目標(biāo)公司為一家于香港注冊(cè)成立之有限公司，并為賣方之全資附屬公司。目標(biāo)公司主要從事物業(yè)投資，并為物業(yè)的唯一法定及實(shí)益擁有人，而物業(yè)為目標(biāo)公司之主要資產(chǎn)。物業(yè)為一整幢樓宇，總占地面積約9600平方尺及其總建筑面積約144000平方尺。樓宇包含22層商業(yè)/辦公空間及兩層零售區(qū)域。據(jù)董事經(jīng)作出一切合理查詢后所深知、盡悉及確信，各物業(yè)租戶均為獨(dú)立。

李寧表示，本集團(tuán)在香港的業(yè)務(wù)具有龐大發(fā)展?jié)摿?。此外，拓展集團(tuán)在香港的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)將有助拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，因而具有重要策略意義。通過收購(gòu)事項(xiàng)購(gòu)買物業(yè)用作集團(tuán)的香港總部展現(xiàn)了集團(tuán)對(duì)香港的業(yè)務(wù)充滿信心，并標(biāo)志著其落實(shí)執(zhí)行加強(qiáng)國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃。

今年以來，李寧的股價(jià)表現(xiàn)并不盡如人意，年內(nèi)累計(jì)跌幅超70%，市值不到安踏總市值的25%。

10月25日，李寧公布了三季度運(yùn)營(yíng)情況報(bào)告，報(bào)告中零售流水僅錄得中單位數(shù)增長(zhǎng)，環(huán)比第二季度的10%-20%的中段增長(zhǎng)大幅下行，這無疑讓投資者們大失所望。

值得一提的是，到2022年之后，李寧“高端化”策略明顯乏力。一方面，阿迪、耐克再度歸來，安踏等國(guó)產(chǎn)品牌奮力向上，都對(duì)李寧形成了擠壓；另一方面，更為關(guān)鍵的是，消費(fèi)者并不愿意為李寧的“高端化”買單，李寧的轉(zhuǎn)型之路充滿坎坷。

據(jù)2022年年報(bào)顯示，2022年李寧營(yíng)收達(dá)到了258.03億元，同比增長(zhǎng)14.31%。如果說營(yíng)收端由于2021年突發(fā)利好的影響，在高基數(shù)下短暫回落尚在情理之中。那凈利潤(rùn)僅錄得40.6億元，較2021年僅僅增長(zhǎng)1.32%，不但遠(yuǎn)低于營(yíng)收同比增速，相較2021的136.1%的凈利潤(rùn)同比增速也有天壤之別，未免就要讓市場(chǎng)大跌眼鏡了。

更令人擔(dān)憂的是，李寧現(xiàn)在打折都不好賣了。從2023年中報(bào)來看，李寧2023年中期營(yíng)收增長(zhǎng)13.0%，凈利潤(rùn)卻同比下滑3.1%。其中，最主要的原因便是公司為了促銷，再度增加了線上渠道和零售終端的折扣力度，導(dǎo)致毛利率同比下降1.2pct。與此同時(shí)，李寧的平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)卻從2022年的55天上升為57天，貨品積壓更為嚴(yán)重。降價(jià)和壓貨并存，表明李寧的高端之路已經(jīng)走到最為坎坷的路段。

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