每經記者 趙李南    每經編輯 張海妮    

圖片來源：視覺中國-VCG11403657473 

12月11日，紫金礦業(yè)（SH601899，股價11.67元，市值3072億元）發(fā)布公告稱，其旗下位于巴布亞新幾內亞（以下簡稱巴新）的波格拉金礦已于近日達成全面復產所需的全部前提條件，并將于2023年12月22日正式啟動復產。

《每日經濟新聞》記者注意到，波格拉金礦在停產之前是紫金礦業(yè)名下最大的金礦，其于2020年4月停產，迄今已三年有余。

“隨著采礦及選礦等生產系統(tǒng)的恢復運轉，波格拉金礦復產后第一批合質金預計將于2024年第一季度產出。”紫金礦業(yè)表示。

已經停產三年有余

2015年，紫金礦業(yè)出資2.98億美元收購了在巴布亞新幾內亞的巴理克（新幾內亞）有限公司（以下簡稱BNL）50%的權益。

波格拉金礦停產之前，BNL持有巴布亞新幾內亞恩加省波格拉金礦項目95%的權益。BNL由紫金礦業(yè)和國際黃金巨頭巴理克黃金（GOLD，股價16.79美元，市值295億美元）分別持有50%股權。

2020年4月，紫金礦業(yè)發(fā)布公告稱，BNL在巴布亞新幾內亞的波格拉金礦的采礦權于2019年8月到期，巴布亞新幾內亞政府于2020年4月24日發(fā)布新聞，決定不批準波格拉金礦特別采礦權延期申請。

紫金礦業(yè)2019年年報顯示，按照47.5%的權益計算，2019年度波格拉金礦歸屬于紫金礦業(yè)的礦產金為8827千克，是當年紫金礦業(yè)擁有的權益產金量最大的礦山。

即便是放在2022年，停產前的波格拉金礦為紫金礦業(yè)貢獻的權益產金量也遠超過2022年紫金礦業(yè)名下第一的哥倫比亞武里蒂卡金礦。

圖片來源：紫金礦業(yè)2022年年報截圖

同時，波格拉金礦的成本很低，屬于優(yōu)質金礦。據巴理克黃金2019年年報，波格拉金礦2019年度的銷售成本為909美元/盎司，全部現金成本為757美元/盎司，全部維持成本為894美元/盎司。該成本在巴理克黃金旗下的所有礦山當中屬于成本較低的礦山。Minxcon集團的研究顯示，2017年南非的黃金平均生產成本約為1257美元/盎司，處于1000美元/盎司成本以下的金礦都屬于優(yōu)秀者。

紫金礦業(yè)曾表示，截至波格拉金礦停產前，紫金礦業(yè)已收回該項目的投資成本。

權益從47.5%減少到24.5%

波格拉金礦停產之后，紫金礦業(yè)開啟了漫長的談判過程。

BNL認為，巴新政府的決定沒有經過正當程序，違反了巴新政府對BNL的法律義務，決定積極利用法律手段維護自身的合法權益。2020年7月，BNL向世界銀行下屬的國際投資爭端解決中心（ICSID）提起了國際調解申請，希望通過ICSID調解程序，與巴新的利益相關方達成公平合理的延期協(xié)議。

然而，ICSID調解也并未對波格拉金礦的復產起到實質性效果。

2021年4月，BNL與巴新政府簽署框架協(xié)議。根據該框架協(xié)議，波格拉金礦將由巴新各方和BNL組建的新合資公司持有，其中：巴新各方合計持有51%權益，BNL持有49%權益，BNL將繼續(xù)成為波格拉金礦的運營商。

換言之，按照上述框架協(xié)議，BNL對波格拉金礦的權益將由95%下降至49%，紫金礦業(yè)對波格拉金礦的權益將由47.5%減少到24.5%。

同時，框架協(xié)議還約定，巴新各方和BNL在波格拉金礦總開采年限內的經濟收益分成比例為53%和47%；BNL負責重啟波格拉金礦運營的資本融資；提高波格拉金礦項目所在地的土地主擁有的權益；巴新方保留10年后以市場公允價值收購BNL持有的波格拉金礦49%權益的權利。

對于該框架協(xié)議，紫金礦業(yè)曾表示：“波格拉金礦的早日重啟符合各方利益，BNL與巴新政府及各利益相關方達成伙伴關系，有助于波格拉金礦長期穩(wěn)定運營。”

紫金礦業(yè)對上述框架協(xié)議曾寄予厚望，在2021年4月的公告中稱：“波格拉金礦有望于今年恢復運營。”然而，即便是做出了如此大的讓步后，波格拉金礦也并未能夠復產。

2022年4月，紫金礦業(yè)公告稱，BNL與巴新政府及相關方簽署了波格拉金礦項目啟動協(xié)議（PPCA）的修正案和新合資公司10%股權的托管協(xié)議。

PPCA修正案并未對BNL持有波格拉金礦的股權比例進行調整，仍然為49%。同時，該修正案約定了波格拉金礦其余的股權：KMHL（巴新國有公司）持有36%，恩加省礦產資源公司持有5%，其他巴新利益相關方持有10%。

稱將貢獻權益年黃金產量約5噸

今年4月，紫金礦業(yè)公告稱，BNL于近日與巴新政府、新波格拉合營公司（BNL持有49%股權，巴新利益相關方合計持有51%股權）簽署一份《新波格拉推進協(xié)議》。根據該協(xié)議，協(xié)議三方均同意盡快啟動波格拉金礦的全面復產。

經過了漫長的三年多時間，波格拉金礦也終于迎來了復產的曙光。

今年12月11日，紫金礦業(yè)公告稱，波格拉金礦已于近日達成全面復產所需的全部前提條件，并將于2023年12月22日正式啟動復產。隨著采礦及選礦等生產系統(tǒng)的恢復運轉，波格拉金礦復產后第一批合質金預計將于2024年第一季度產出。

紫金礦業(yè)表示，根據BNL最新規(guī)劃，波格拉金礦保有黃金資源量417噸，在復產、達產后，礦山預計平均年產黃金21噸，礦山剩余壽命超過20年。按公司通過BNL間接持有波格拉金礦24.5%權益計算，歸屬公司權益的年黃金產量約5噸，將顯著增加公司的黃金產量，并為公司帶來持續(xù)穩(wěn)定的利潤貢獻。

值得注意的是，波格拉金礦歸屬于紫金礦業(yè)5噸的權益年黃金產量相較于此前2019年的8.8噸已經大幅下降，5噸的權益年黃金產量也很可能導致波格拉金礦將不再是紫金礦業(yè)旗下最大的金礦。

從另外一個角度而言，2022年，紫金礦業(yè)礦山產金約56.4噸，波格拉金礦的復產也將為紫金礦業(yè)的黃金產量提升做出較大貢獻。

此外，對于利益分配上，紫金礦業(yè)表示：“巴新相關方和BNL在波格拉金礦總開采年限內的經濟收益分成比例為53%和47%；經濟收益分成是根據現金流分配計算的，巴新相關方享有的經濟分成包括政府稅費、從項目公司的分紅與其他現金分配所得等。”

封面圖片來源：視覺中國-VCG11403657473