每經(jīng)記者 李少婷 實(shí)習(xí)記者 于怡朗    每經(jīng)編輯 梁梟    

本周一（12 月 11 日），李寧（HK02331，股價(jià)19.100港元，市值501.44億港元）股價(jià)大幅低開(kāi)，上午10時(shí)許，跌幅一度達(dá)到16.25%，截至收盤(pán)報(bào)18.3港元/股，日跌幅為14.29%。相較于上周五（12月8日）收盤(pán)價(jià)，本周一李寧市值縮水80.06億港元。本周二（12月12日），李寧收盤(pán)漲4.37%。

消息面上，12月10日盤(pán)后，李寧披露了收購(gòu)目標(biāo)公司的交易公告。該公告稱(chēng)，本次耗資22.08億港元（須作完成調(diào)整）收購(gòu)恒基兆業(yè)地產(chǎn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)恒地）旗下一家主要從事物業(yè)投資的公司。購(gòu)買(mǎi)物業(yè)用作集團(tuán)的香港總部，本次收購(gòu)事項(xiàng)“展現(xiàn)了本集團(tuán)對(duì)其于香港之業(yè)務(wù)前景充滿(mǎn)信心，并標(biāo)志著其落實(shí)執(zhí)行加強(qiáng)國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展之計(jì)劃”。

12月11日下午，李寧方面書(shū)面回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱(chēng)：“從2022年香港門(mén)店開(kāi)業(yè)以來(lái)，海外拓展已提上集團(tuán)業(yè)務(wù)規(guī)劃之中，我們預(yù)計(jì)2024年會(huì)啟動(dòng)李寧海外業(yè)務(wù)的拓展，并希望在海外通過(guò)品牌運(yùn)營(yíng)，建立海外消費(fèi)者的品牌認(rèn)知，建立海外品牌經(jīng)營(yíng)的模式，為未來(lái)更廣闊的海外市場(chǎng)拓展打下基礎(chǔ)，使之成為李寧集團(tuán)的成長(zhǎng)引擎之一。”

艾媒咨詢(xún)CEO（首席執(zhí)行官）兼首席分析師張毅告訴記者，在國(guó)貨浪潮中，李寧品牌在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的消費(fèi)者，尤其是年輕人消費(fèi)者間認(rèn)可度還是很高的，但是跟國(guó)際一線(xiàn)品牌相比，尤其在海外市場(chǎng)，還需持續(xù)加大努力進(jìn)行品牌構(gòu)建。此外，李寧在產(chǎn)品創(chuàng)新上仍有較大提升空間，建議加大海外渠道的拓展和建設(shè)以及海外人才儲(chǔ)備。

李寧方面表示，香港總部將成為公司推動(dòng)品牌在海外市場(chǎng)建立認(rèn)知、構(gòu)建經(jīng)營(yíng)模式的重要基地 視覺(jué)中國(guó)圖

部分物業(yè)將作為在港總部

12月10日，李寧發(fā)布公告稱(chēng)，公司將花費(fèi)22.08億港元（須作完成調(diào)整）購(gòu)買(mǎi)恒地間接全資附屬公司。

目標(biāo)公司的主要資產(chǎn)為物業(yè)，物業(yè)為一整幢樓宇，總占地面積約為9600平方呎，總建筑面積約為14.4萬(wàn)平方呎。樓宇包含22層商業(yè)/辦公空間及兩層零售區(qū)域。目標(biāo)公司2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3513.13萬(wàn)港元，除稅后虧損1676.6萬(wàn)港元，2022年?duì)I收為4954.96萬(wàn)港元，除稅后虧損8035.79萬(wàn)港元。

目標(biāo)公司物業(yè)的一部分將用作李寧集團(tuán)在香港的總部，公告闡釋?zhuān)?ldquo;董事會(huì)相信，本集團(tuán)于香港之業(yè)務(wù)具有龐大發(fā)展?jié)摿Α４送?，擴(kuò)展本集團(tuán)于香港之業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)將有助擴(kuò)展其國(guó)際業(yè)務(wù)，因而具有重要策略意義。由于香港為全球少數(shù)之國(guó)際城市，且憑借其作為商業(yè)樞紐之悠久聲譽(yù)，本集團(tuán)可加強(qiáng)其與不同國(guó)家之聯(lián)系，并探索各種國(guó)際商機(jī)。”

然而，在李寧發(fā)布收購(gòu)方案次日，公司股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌。12月11日，李寧股價(jià)大幅低開(kāi)，上午10時(shí)許，跌幅一度達(dá)到16.25%，截至收盤(pán)報(bào)18.3港元，下跌14.29%。12月12日，李寧收盤(pán)漲4.37%。

市場(chǎng)的疑惑點(diǎn)之一在于：買(mǎi)樓和國(guó)際化之間的關(guān)系有多大？對(duì)此事的邏輯，李寧顯得較為篤定。

“李寧公司致力于推進(jìn)品牌的國(guó)際化進(jìn)程，2022年在香港開(kāi)設(shè)直營(yíng)旗艦店，并計(jì)劃在2024年全面啟動(dòng)海外業(yè)務(wù)拓展。香港總部將成為推動(dòng)品牌在海外市場(chǎng)建立認(rèn)知、構(gòu)建經(jīng)營(yíng)模式的重要基地，旨在為李寧在更廣泛的國(guó)際市場(chǎng)中的長(zhǎng)期發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”李寧方面表示，當(dāng)前的收購(gòu)機(jī)會(huì)正好符合其邁向國(guó)際化的戰(zhàn)略需求，“因此我們決定抓住這一機(jī)遇”。

李寧方面還表示，短期內(nèi)，將專(zhuān)注于鞏固和擴(kuò)大香港市場(chǎng)的業(yè)務(wù)，同時(shí)，將持續(xù)評(píng)估其他境外市場(chǎng)的潛力，以確定何時(shí)以及如何進(jìn)一步拓展。

三季度零售流水低于預(yù)期

李寧的股價(jià)曾在2021年年中觸及高位，隨后震蕩下跌，自2023年2月以來(lái)，走低趨勢(shì)明顯。

據(jù)華泰證券研報(bào)，李寧三季度全渠道零售流水低于預(yù)期。研報(bào)透露，李寧管理層下調(diào)2023年收入指引至同比增長(zhǎng)個(gè)位數(shù)（此前為10%～20%中段），預(yù)計(jì)全年毛利率同比改善面臨壓力。

華泰證券認(rèn)為，李寧2023年三季度全渠道零售流水同增中單位數(shù)，低于低雙位數(shù)的預(yù)期，主要是因?yàn)榍栏Z貨（注：指經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行產(chǎn)品跨地區(qū)降價(jià)銷(xiāo)售）拖累其批發(fā)和線(xiàn)上渠道增長(zhǎng)。

就渠道竄貨問(wèn)題的改善情況，李寧并未正面回應(yīng)，僅表示對(duì)公司業(yè)務(wù)的前景保持樂(lè)觀，并期待在全年業(yè)績(jī)公告中分享更為具體的數(shù)字和成果。

境內(nèi)業(yè)務(wù)方面，李寧表示將積極探索新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，主要規(guī)劃包括進(jìn)一步鞏固和提升李寧品牌在消費(fèi)者心目中的地位，通過(guò)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和品牌合作來(lái)增強(qiáng)品牌形象、持續(xù)推出創(chuàng)新產(chǎn)品，滿(mǎn)足消費(fèi)者多樣化的需求等。

中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服品牌的“出海熱”不是偶然現(xiàn)象。艾媒咨詢(xún)2022年發(fā)布的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到5989億元。報(bào)告顯示，中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服品牌逐漸走向國(guó)際化已經(jīng)成為必然的趨勢(shì)，中國(guó)的運(yùn)動(dòng)品牌目前在海外的銷(xiāo)售市場(chǎng)主要分布在東南亞，未來(lái)也會(huì)逐步向廣闊的歐美發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)進(jìn)駐。

例如，2019年3月，由安踏、方源資本、AnameredInvestments（公司名稱(chēng)）及騰訊組成的投資者財(cái)團(tuán)宣布，以46億歐元的價(jià)格收購(gòu)亞瑪芬體育公司。2019年8月，特步以2.7億美元的價(jià)格收購(gòu)了蓋世威、帕拉丁及Supra（品牌名稱(chēng)）三家運(yùn)動(dòng)品牌。目前中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服品牌安踏的市值已躋身世界體育運(yùn)動(dòng)品牌前列。

艾媒咨詢(xún)CEO兼首席分析師張毅認(rèn)為，目前國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)鞋服拓展海外市場(chǎng)是一個(gè)機(jī)會(huì)，在品質(zhì)和市場(chǎng)認(rèn)可度上李寧具備“跟海外一線(xiàn)品牌PK的能力”。張毅同時(shí)也表示，想要對(duì)標(biāo)全球一線(xiàn)品牌，李寧仍需加強(qiáng)品牌定位。此外，在產(chǎn)品創(chuàng)新和海外渠道建設(shè)層面，李寧“還是有巨大的提升空間”，而海外的人才儲(chǔ)備也是即將面臨的重要一課。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)