每經(jīng)編輯 張錦河    

12月12日晚，萬(wàn)達(dá)電影（SZ002739，股價(jià)12.45元，市值271.3億元）發(fā)布公告稱(chēng)，2023年12月12日，萬(wàn)達(dá)電影股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“公司”、“萬(wàn)達(dá)電影”）間接控股股東北京萬(wàn)達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)”)及其全資子公司北京珩潤(rùn)企業(yè)管理發(fā)展有限公司 (以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北京珩潤(rùn)”)、公司實(shí)際控制人王健林先生與上海儒意投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“儒意投資”) 簽署《關(guān)于北京萬(wàn)達(dá)投資有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》”)擬將其合計(jì)持有的北京萬(wàn)達(dá)投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“萬(wàn)達(dá)投資”) 51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予儒意投資 (以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本次交易”)。

截至本公告披露日，萬(wàn)達(dá)投資持有萬(wàn)達(dá)電影股份435,873,762股，占公司總股本的20%，為公司控股股東。如上述交易最終實(shí)施，儒意投資將持有萬(wàn)達(dá)投資51%股權(quán)，柯利明先生為儒意投資的實(shí)際控制人，將通過(guò)萬(wàn)達(dá)投資間接控制萬(wàn)達(dá)電影20%股權(quán)，公司實(shí)際控制人由王健林先生變更為柯利明先生。

此外，萬(wàn)達(dá)電影還發(fā)布公告稱(chēng)，公司股票自2023年12月13日（星期三）開(kāi)市起復(fù)牌。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG111222905699

公開(kāi)資料顯示，上海儒意為中國(guó)儒意（HK0136）的協(xié)議控制下屬公司，后者持有上海儒意100%實(shí)際權(quán)益，并且中國(guó)儒意董事會(huì)主席柯利明持有上海儒意99%的股份。

中國(guó)儒意原名“恒騰網(wǎng)絡(luò)”，由恒大與騰訊共同出資組建，后恒大于2021年11月撤資，騰訊繼而通過(guò)三輪增發(fā)成為中國(guó)儒意的大股東。目前，騰訊控股（0700.HK）通過(guò)全資附屬公司W(wǎng)ater Lily持有中國(guó)儒意19.12%的股份。

萬(wàn)達(dá)投資51%股權(quán)以21.55億元被轉(zhuǎn)讓

2023年12月12日，萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)、北京潤(rùn)及王健林先生與儒意投資簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬分別將其持有的萬(wàn)達(dá)投資20%、29.8%和1.2%股權(quán)(合計(jì)持有萬(wàn)達(dá)投資51%股權(quán)) 轉(zhuǎn)讓予儒意投資，轉(zhuǎn)讓價(jià)款共計(jì)人民幣21.55億元。

本次交易前，公司控股股東萬(wàn)達(dá)投資持有公司 20%股權(quán)，萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)、北京珞潤(rùn)、王健林先生合計(jì)持有萬(wàn)達(dá)投資 51%股權(quán)。王健林先生通過(guò)萬(wàn)達(dá)投資及其致行動(dòng)人萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)、莘縣融智興業(yè)管理咨詢(xún)中心(有限合伙)、林寧女士間接控制萬(wàn)達(dá)電影 30.9%股權(quán)，公司實(shí)際控制人為王健林先生。變更前萬(wàn)達(dá)電影股權(quán)控制關(guān)系如下：

本次交易前，柯利明先生持有香港上市公司中國(guó)儒意控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)儒意”) 總股本16.34%的股份，中國(guó)儒意通過(guò)協(xié)議控制的上海儒意影視制作有限公司 (以下簡(jiǎn)稱(chēng)“儒意影視”) 持有萬(wàn)達(dá)投資49%股權(quán)。

本次交易后，公司控股股東仍為萬(wàn)達(dá)投資,儒意投資持有萬(wàn)達(dá)投資51%股權(quán)，儒意投資為柯利明先生全資控股的公司，柯利明先生通過(guò)儒意投資間接控制萬(wàn)達(dá)電影20%股權(quán)，公司實(shí)際控制人將變更為柯利明先生。

此外，中國(guó)儒意通過(guò)協(xié)議控制的儒意影視持有萬(wàn)達(dá)投資49%股權(quán)，柯利明先生亦持有中國(guó)儒意總股本 16.34%的股份。
變更后萬(wàn)達(dá)電影股權(quán)控制關(guān)系如下：

本次交易后,王健林先生通過(guò)萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)、莘縣融智興業(yè)管理咨詢(xún)中心(有限合伙)、林寧女士間接控制萬(wàn)達(dá)電影10.9%股權(quán)。

公告顯示，柯利明先生，男，1983年4月出生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，研究生學(xué)歷?，F(xiàn)任中國(guó)儒意執(zhí)行董事兼董事長(zhǎng)、Pumpkin Films Limited 執(zhí)行總裁?？吕飨壬?jīng)以投資者及制作人身份帶領(lǐng)及投資《保你平安》《交換人生》《獨(dú)行月球》《你好李煥英》《送你一朵小紅花》《動(dòng)物世界》《縫紉機(jī)樂(lè)隊(duì)》《致青春·原來(lái)你還在這里》《致我們終將逝去的青春》《老男孩猛龍過(guò)江》等電影以及《情滿九道彎》《老中醫(yī)》《老酒館》《愛(ài)情的邊疆》《北平無(wú)戰(zhàn)事》《瑯榜》《半月傳》《咱們相愛(ài)吧》等電視劇。

受讓方曾出品多部爆款影視劇

萬(wàn)達(dá)電影的三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，萬(wàn)達(dá)電影的營(yíng)業(yè)收入約113.47億元，同比增加46.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約11.14億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約11.03億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約37.96億元，同比增加127.69%。2023年1-9月，公司國(guó)內(nèi)影院實(shí)現(xiàn)票房62.2億元（不含服務(wù)費(fèi)），同比增長(zhǎng)67.6%，較2019年同期增長(zhǎng)5.2%；觀影人次1.5億，同比增長(zhǎng)68.7%，較2019年同期增長(zhǎng)3.7%。

截至2023年9月30日，公司國(guó)內(nèi)擁有已開(kāi)業(yè)影院877家、7338塊銀幕，其中直營(yíng)影院709家、6159塊銀幕，輕資產(chǎn)影院168家、1179塊銀幕，前三季度公司累計(jì)市場(chǎng)份額16.5%。

公開(kāi)資料顯示，上海儒意成立于2013年，主要從事廣播電視節(jié)目的制作和運(yùn)營(yíng)及電影發(fā)行業(yè)務(wù)，為中國(guó)儒意持有100%實(shí)際權(quán)益的受控制結(jié)構(gòu)實(shí)體。公司出品了《你好，李煥英》《致青春》《瑯琊榜》《羋月傳》《縫紉機(jī)樂(lè)隊(duì)》《送你一朵小紅花》等多款爆款影視劇。此前，樂(lè)華娛樂(lè)IPO引入的4名基石投資者中，中國(guó)儒意全資附屬公司Sun Mass Energy曾認(rèn)購(gòu)790萬(wàn)美元的發(fā)售股份。

圖片來(lái)源：公司官網(wǎng)

值得一提的是，中國(guó)儒意的第一大股東為騰訊。包括此前引入中國(guó)儒意，萬(wàn)達(dá)7月份通過(guò)三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)幹萌f(wàn)達(dá)電影、萬(wàn)達(dá)投資股權(quán)的方式回籠資金達(dá)67.66億元。

根據(jù)萬(wàn)達(dá)電影7月23日發(fā)布的關(guān)于間接控股股東權(quán)益變動(dòng)的提示性公告顯示，與上海儒意之間的相關(guān)權(quán)益變動(dòng)完成后，上海儒意通過(guò)萬(wàn)達(dá)投資間接持有萬(wàn)達(dá)電影的9.8%股份。與此同時(shí)，萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)通過(guò)萬(wàn)達(dá)投資間接持有萬(wàn)達(dá)電影的10.2%股份，萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)及其一致行動(dòng)人直接和間接合計(jì)持有萬(wàn)達(dá)電影的21.1%股份。也就是說(shuō)，萬(wàn)達(dá)電影的控股股東仍為萬(wàn)達(dá)投資。盡管王健林多次出售所持股份，但此前還是保留住了自己在萬(wàn)達(dá)電影的實(shí)際控制人身份。

萬(wàn)達(dá)380億元對(duì)賭危機(jī)解除

據(jù)大連萬(wàn)達(dá)官網(wǎng)消息，2023年12月12日，太盟投資集團(tuán)（PAG）與大連萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)共同宣布簽署新投資協(xié)議。太盟將聯(lián)合其他投資者，在其2021年的投資贖回期滿時(shí)，經(jīng)大連萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)贖回后，對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管再投資。現(xiàn)有投資人于2021年8月對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管的投資額約為380億人民幣，其中太盟的投資額約為28億美元（約180億人民幣），現(xiàn)有投資人在原投資安排中享有到期贖回權(quán)。

這意味著，在珠海萬(wàn)達(dá)商管赴港上市的最后期限來(lái)臨之前，萬(wàn)達(dá)的上市對(duì)賭壓力已經(jīng)消除。

圖片來(lái)源：大連萬(wàn)達(dá)官網(wǎng)截圖

根據(jù)此前招股書(shū)披露的信息，珠海萬(wàn)達(dá)商管的機(jī)構(gòu)投資人包括鄭裕彤家族、碧桂園、中信資本、螞蟻、騰訊、太盟投資集團(tuán)等22家，這些投資人于2021年8月對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管的投資額約為380億人民幣，其中太盟的投資額約為28億美元（約180億人民幣）。按照之前對(duì)賭協(xié)議的內(nèi)容，如果珠海萬(wàn)達(dá)商管在2023年底前未能完成上市工作，萬(wàn)達(dá)商管有義務(wù)向上述投資者回購(gòu)股份。如果珠海萬(wàn)達(dá)商管無(wú)法在今年年底上市，將觸發(fā)回購(gòu)協(xié)議，萬(wàn)達(dá)的現(xiàn)金流可能也會(huì)承壓。

按照新協(xié)議，大連萬(wàn)達(dá)商管持股40%，為單一最大股東，太盟等數(shù)家現(xiàn)有及新進(jìn)投資人股東參與投資，總計(jì)持股60%。而在此前，大連萬(wàn)達(dá)商管直接擁有珠海萬(wàn)達(dá)已發(fā)行股份總數(shù)約69.99%的權(quán)益，并通過(guò)珠海萬(wàn)欣、珠海萬(wàn)贏及銀川萬(wàn)達(dá)間接擁有已發(fā)行股份總數(shù)約8.84%的權(quán)益；22家公司戰(zhàn)投及六位高管持股，持有21.15%股權(quán)。

也就是說(shuō)，新協(xié)議簽署后，大連萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)在珠海萬(wàn)達(dá)商管的持股比例至少下降了29.99%，而前述投資人的持股比例上升了38.85%

據(jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)報(bào)道，珠海萬(wàn)達(dá)商管新引入的戰(zhàn)投以境外投資者為主，原有部分境內(nèi)投資者將退出。另一珠海萬(wàn)達(dá)商管的投資人也表示，目前珠海萬(wàn)達(dá)商管的投資人確實(shí)是境外投資者居多，不過(guò)，目前新的投資人名單并未完全確定。對(duì)于珠海萬(wàn)達(dá)商管會(huì)否在投資贖回期滿時(shí)按期贖回，上述投資人表示，“在珠海萬(wàn)達(dá)商管與新的投資人談好后，預(yù)期原有戰(zhàn)投的退出會(huì)有個(gè)過(guò)渡階段，流程較為復(fù)雜，目前各方正在商量。”

另?yè)?jù)中國(guó)證券報(bào)，接近萬(wàn)達(dá)人士對(duì)此回應(yīng)，本次簽署新協(xié)議，有個(gè)別現(xiàn)有投資人選擇退出投資，但絕大多數(shù)投資人保留了對(duì)萬(wàn)達(dá)的投資，更重要的是有新的投資人進(jìn)入，包括一些境外投資人，體現(xiàn)出投資者對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管增長(zhǎng)潛力的高度肯定，對(duì)其經(jīng)營(yíng)能力的高度認(rèn)可。

珠海萬(wàn)達(dá)商管與投資者簽下對(duì)賭協(xié)議，一是2021年-2023年實(shí)際凈利潤(rùn)不能低于51.9億元、74.3億元、94.6億元，否則萬(wàn)達(dá)商管將以零對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓相關(guān)數(shù)量股份、或支付現(xiàn)金補(bǔ)償；二是最遲在2023年上市，否則萬(wàn)達(dá)商管要向投資者回購(gòu)股份，并額外支付補(bǔ)償。

根據(jù)萬(wàn)達(dá)披露的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，珠海萬(wàn)達(dá)商管連續(xù)三年超額完成業(yè)績(jī)目標(biāo)，2021年稅后收入為235億元，2022年為271億元，2023年（預(yù)估）為293億元，平均年增長(zhǎng)約12%；2021年稅后利潤(rùn)為53億元，2022年為75億元，2023年（預(yù)估）為95億元，年增率達(dá)34%。

根據(jù)萬(wàn)達(dá)商管債券中期報(bào)告（2023年），公司6個(gè)月以?xún)?nèi)的有息債務(wù)合計(jì)158.4億元。也即，萬(wàn)達(dá)商管尚有158.4億元的有息債務(wù)于年內(nèi)到期。上述報(bào)告還顯示，萬(wàn)達(dá)商管于2024年上半年到期的有息債務(wù)規(guī)模為134.17億元。

胡潤(rùn)研究院10月24日發(fā)布的2023胡潤(rùn)百富榜顯示，今年榜單上財(cái)富下降最多的富豪之中，就包括了萬(wàn)達(dá)的王健林家族，其財(cái)富下降約530億元。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合自萬(wàn)達(dá)電影公告、藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)、中國(guó)證券報(bào)、萬(wàn)達(dá)官網(wǎng)

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