NO.1 中信證券：預計明年貨幣政策整體偏穩(wěn)，可能會適時降準以補充流動性

中信證券研報指出，貨幣政策方面，中央經濟工作會議提出“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準有效”，預計明年貨幣政策整體偏穩(wěn)，可能會適時降準以補充流動性，同時結構上可能會創(chuàng)新工具更加支持重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。財政政策方面，中央財政和經濟大省將成為明年財政發(fā)力的主要抓手，預計明年財政政策力度不低于今年。消費方面，預計消費將從疫后恢復轉向持續(xù)擴大，既須依托新型消費，亦須穩(wěn)定傳統(tǒng)消費。投資方面，固定資產投資特別是基建和制造業(yè)投資有望受益，預計明年固定資產投資增速將抬升至5.6%左右，成為增長的重要支撐，結構上呈現基建走強、制造業(yè)提升、地產承壓的特點。宏觀政策強調“先立后破”，后續(xù)多領域政策有望進一步深化。防風險方面，政策基調整體延續(xù)中央金融工作會議精神，是金融工作的安全底線。產業(yè)政策方面，會議指明科技創(chuàng)新的重點方向和方式，聚焦新型舉國體制和風險投資。改革方面，用好深化改革開放的關鍵一招，特別是關注財稅改革和金融改革進展。開放方面，著力穩(wěn)定外貿基本盤，明確回應外資核心關切。綠色發(fā)展方面，深入推進生態(tài)文明建設，打造綠色低碳新高地。

點評：中信證券對2024年貨幣政策走向進行了全面分析，認為明年貨幣政策整體偏穩(wěn)，并可能會適時降準以補充流動性。這意味著市場利率水平可能會保持相對較低或者有所下行壓力。這對于銀行、保險、基金等金融機構來說都是一個利好消息，并有利于提高其盈利能力和市場競爭力。從投資者情緒來看，中信證券認為2024年消費將從疫后恢復轉向持續(xù)擴大，并且既須依托新型消費，也須穩(wěn)定傳統(tǒng)消費，表明消費者對未來經濟復蘇和增長前景有較高的信心。

NO.2 增量資金持續(xù)入市，多只ETF成交量顯著放大

點評：近期，ETF的成交量和凈申購額的大幅增長，反映了增量資金的持續(xù)入市，也顯示了投資者對A股市場的信心和預期。從行業(yè)趨勢來看，ETF的發(fā)展空間仍然較大，未來有望迎來更多的創(chuàng)新和多元化的產品，為投資者提供更多的選擇和機會。

NO.3 多維度強化私募嵌套投資底線要求，監(jiān)管力促私募基金行業(yè)規(guī)范化發(fā)展

近期“私募基金嵌套投資”持續(xù)成為私募市場火熱探討的話題。多位私募基金業(yè)內人士對記者表示，私募基金嵌套投資正在迎來嚴監(jiān)管，以進一步促進行業(yè)規(guī)范化發(fā)展，保護投資者合法權益。私募業(yè)此輪熱議主要是源于日前百億量級私募華軟新動力因私募多層嵌套引發(fā)的投資風險事件。一位不愿具名的私募FOF基金基金經理對記者坦言：“此次投資風險事件給私募嵌套基金敲響了警鐘，提醒投資方更加重視基金管理人的風險評估，并對擬投資的私募基金產品的投資范圍、風險特征、過往收益進行更加精準的評估。” (證券日報)

點評：私募基金嵌套投資是一種通過多層次的基金產品進行資金投資的方式，其存在的風險主要有兩方面：一是增加了投資的復雜性和不透明性，導致投資者難以了解真實的投資標的和風險收益情況；二是可能造成資金的杠桿效應和流動性風險，導致投資者在市場波動時難以及時退出。因此，監(jiān)管部門對私募基金嵌套投資的規(guī)范和限制，是為了維護私募基金行業(yè)的健康發(fā)展，防范系統(tǒng)性風險，保護投資者的合法權益。

NO.4 海富通基金副總經理何樹方離任，2011年6月加入海富通基金

12月12日晚間，海富通基金發(fā)布高管變更公告，副總經理何樹方因個人原因離任。該變更事項已經海富通基金第七屆董事會第二十一次臨時會議審議通過，并已按規(guī)定向監(jiān)管機構報備。公開信息顯示，何樹方歷任山東濟寧市財政貿易委員會副科長，魁北克蒙特利爾大學研究助理（兼職），魁北克公共退休金管理投資公司分析師、基金經理助理，富國基金總經理助理，2011年6月加入海富通基金，任總經理助理，2014年11月起任海富通基金副總經理。

點評：海富通基金副總經理何樹方的離任，或對公司的管理層和團隊有一定的影響，何樹方在海富通基金工作了12年多。希望海富通基金能夠盡快完成高管的補充和調整，保持公司的穩(wěn)定和發(fā)展，為投資者創(chuàng)造更好的收益。

NO.5 單周最大暴虧7.69%，上周私募DMA策略出現罕見行業(yè)性回撤

記者12日獲悉，受期指基差收窄、小微盤股上周遭遇短期急跌等因素共同影響,今年以來持續(xù)火熱的量化私募DMA策略 (DirectMarket Access，指私募管理人通過自身的交易終端直接連接到交易所進行下單交易的一種交易模式，DMA策略通常為100%貝塔風險對沖的股票中性策略，并帶有多倍交易杠桿)遭遇了一輪罕見的行業(yè)性整體回撤記者從某第三方機構獲得私募DMA策略業(yè)績監(jiān)測周報顯示，12月2日至12月8日，虧損幅度最大的一只DMA策略產品全周暴虧7.69%。(中證金牛座)

點評：上周私募DMA策略普遍回撤，反映了此類策略在市場波動中的高風險和高收益特征。私募DMA策略是一種利用券商自營交易臺加杠桿進行中性投資的方式，可以放大收益率，但也會放大回撤率。如果市場出現利好或利空因素，導致指數或個股大幅波動，那么私募DMA策略就會面臨巨大的虧損壓力。因此，量化投資也需要有足夠的風險管理和倉位控制能力。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝