每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 張益銘

12月12日，在北大經(jīng)濟學(xué)院、大公國際資信評估有限公司（下稱“大公國際”）聯(lián)合主辦的“2023中國信用4.16高峰論壇暨2023大公國際年度論壇”上，大公國際黨委副書記、董事、總裁應(yīng)海峰闡述了他眼中的中國評級機構(gòu)國際化發(fā)展路徑。

“中國評級機構(gòu)國際化之路任重道遠”，應(yīng)海峰說，在我國深化金融市場改革開放、外部環(huán)境更加復(fù)雜的背景下，作為債券市場重要的基礎(chǔ)性制度安排，信用評級一方面在揭示和預(yù)警信用風(fēng)險、完善風(fēng)險定價，守住不發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險底線、爭奪金融市場定價權(quán)等方面發(fā)揮重要作用，在掌握國際話語權(quán)、維護國家金融安全方面更具重大意義。

目前，中國債券市場已發(fā)展成為僅次于美國的全球第二大債券市場，今年前三季度我國累計發(fā)行各類債券52.8萬億元，截至9月末國內(nèi)各類債券余額153.9萬億元。

應(yīng)海峰坦言，相比之下，本土評級機構(gòu)近年來在國際市場拓展、國際合作與交流等方面進行了持續(xù)的積極探索與實踐，但整體成效有限。本土評級機構(gòu)國際影響力與我國債券規(guī)模的“倒掛”現(xiàn)象日益凸顯，尚需進一步提升在世界評級界的影響力。本土評級機構(gòu)的國際化之路任重道遠，須始終以憂患意識保持清醒頭腦，準(zhǔn)備經(jīng)受國際市場風(fēng)高浪急的重大考驗。

“中國評級機構(gòu)國際化發(fā)展須堅持固本培元”，應(yīng)海峰說。他進一步自問：為什么本土評級機構(gòu)走不出去？

他表示，其中很重要的原因是，國內(nèi)評級機構(gòu)經(jīng)受國際資本市場的考驗相對較少、技術(shù)能力也缺乏相應(yīng)的檢驗。因此，本土評級機構(gòu)國際化發(fā)展將是一個長期、持續(xù)、不斷深化的話題。在短時間內(nèi)無法取得突破性進展的情況下，評級行業(yè)需要堅持固本培元、守正創(chuàng)新相協(xié)調(diào)，做好頂層設(shè)計，貫徹新發(fā)展理念，把金融高質(zhì)量發(fā)展切實深入到國際化發(fā)展中。

他進一步分析，中國信用評級體系是一種舶來品，目前還未形成自身的特色?，F(xiàn)階段我國經(jīng)濟全球影響力日益提升，需要與之相匹配的信用評級體系，即要在海外成熟信用評級體系的基礎(chǔ)上進行本土化創(chuàng)新，將服務(wù)國家安全、經(jīng)濟發(fā)展和金融穩(wěn)定融入評級體系中；站在中國式現(xiàn)代化、可持續(xù)發(fā)展的角度，引導(dǎo)資本向國家產(chǎn)業(yè)鏈安全、關(guān)鍵技術(shù)和基礎(chǔ)材料等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，以及綠色、可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域聚焦；在技術(shù)、方法、模型等方面進一步提升新型信用評級體系的顆粒度和精細化，關(guān)注債券收益情況和企業(yè)經(jīng)營等基本面的基礎(chǔ)上，關(guān)注企業(yè)外部性及其內(nèi)生化因素，優(yōu)化外部支持的動態(tài)評估機制。

應(yīng)海峰說，中國評級機構(gòu)國際化發(fā)展要臥薪嘗膽、砥礪前行。在我國債券市場對外開放向縱深發(fā)展的當(dāng)下，本土信用評級機構(gòu)在自身市場占有率低、國際評級認(rèn)可度低、評級業(yè)務(wù)開展范圍小等條件下，國際化向前邁進的任何一步都顯得格外不易。

國際主流資本市場上，標(biāo)普、穆迪和惠譽三大評級機構(gòu)在美國政府的大力支持下長期掌控國際評級體系的話語權(quán)，整體市場份額超過90%，在全球評級行業(yè)處于絕對寡頭壟斷地位。本土評級機構(gòu)在服務(wù)國內(nèi)金融市場的基礎(chǔ)上，想要在海外主流金融市場上立足難度比較大。應(yīng)海峰認(rèn)為，可以另辟蹊徑，一是借道金磚國家之間的信用評級合作是我國評級行業(yè)國際化發(fā)展的突破口，積極拓展“一帶一路”國家、東盟國家等后發(fā)優(yōu)勢國家以及發(fā)展中國家市場，利用好我們的熊貓債市場，是本土評級機構(gòu)國際化發(fā)展道路的一個方向。

二是要講好中國故事，護航中國企業(yè)“出海”，把我們優(yōu)秀的企業(yè)推向國際資本市場，用國際評級語言幫助國際投資者更加客觀、更加合理地看待被低估的國有企業(yè)，提升中國企業(yè)在海外資本市場的信用水平，持續(xù)降低中國企業(yè)國際市場融資成本。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1162556855