每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 彭水萍    

12 月 19 日晚間，中國(guó)銀河（SH601881,股價(jià)12.03元，市值1315億元）發(fā)布公告稱，公司已順利完成A股可轉(zhuǎn)債有條件贖回程序并促成可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股，公司A股可轉(zhuǎn)債累計(jì)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股規(guī)模達(dá)77.81億元，占發(fā)行額度的99.75%。本次可轉(zhuǎn)債融資后，中國(guó)銀河凈資產(chǎn)增加77.81億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：記者整理視覺(jué)中國(guó)圖楊靖制圖

2023年以來(lái)，券商再融資出現(xiàn)收縮。如華鑫股份、中原證券宣布終止定增，華泰證券、中金公司終止配股。而中國(guó)銀河本次完成可轉(zhuǎn)債債轉(zhuǎn)股，則頗有“曲線”補(bǔ)充資本金之意。

19.39萬(wàn)張未轉(zhuǎn)股或賣出

中國(guó)銀河于2022年3月24日公開(kāi)發(fā)行7800萬(wàn)張A股可轉(zhuǎn)債，每張面值100元，發(fā)行總額78億元，期限6年。當(dāng)時(shí)的可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告安排中，中銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期起止時(shí)間為2022年9月30日至2028年3月23日。初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為10.24元/股，由于實(shí)施了2021年、2022年年度兩次利潤(rùn)分配，中銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整為9.7元/股。

由于中國(guó)銀河A股股票自2023年11月6日至2023年11月24日，連續(xù)15個(gè)交易日收盤價(jià)格不低于“中銀轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格9.7元/股的130%（即不低于12.61元/股），根據(jù)可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)，觸發(fā)“中銀轉(zhuǎn)債”的有條件贖回條款。因此，11月24日，中國(guó)銀河董事會(huì)作出決定，行使公司可轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)，對(duì)贖回登記日登記在冊(cè)的“中銀轉(zhuǎn)債”全部贖回。

根據(jù)12月18日晚間中國(guó)銀河公告，截至贖回登記日(2023年12月18日)收市后，累計(jì)共有人民幣77.81億元A股可轉(zhuǎn)債已轉(zhuǎn)換為公司股份，累計(jì)轉(zhuǎn)股數(shù)為7.97億股，約占A股可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前公司已發(fā)行股份總額的7.8635%。A股可轉(zhuǎn)債余額為人民幣1939.1萬(wàn)元(19.39萬(wàn)張)，約占A股可轉(zhuǎn)債發(fā)行總額的0.2486%。由于中銀轉(zhuǎn)債停牌前收盤價(jià)為每張127.712元，因此上述19.39萬(wàn)張的可轉(zhuǎn)債持有者錯(cuò)過(guò)了轉(zhuǎn)股或賣出的時(shí)機(jī)后，會(huì)蒙受一定損失。

中國(guó)銀河指出，本次A股可轉(zhuǎn)債贖回兌付的總金額為人民幣1944.84萬(wàn)元(含當(dāng)期利息)，不會(huì)對(duì)公司現(xiàn)金流造成重大影響。

暫對(duì)每股收益有所攤薄

對(duì)中國(guó)銀河而言，本次順利實(shí)施債轉(zhuǎn)股，除了可以減少每年利息支出，更重要是通過(guò)此種方式，在券商再融資環(huán)境收緊情況下，實(shí)現(xiàn)了“曲線”補(bǔ)充資本金。

2023年，多家券商再融資計(jì)劃遭遇挫折。華鑫股份、中原證券定增計(jì)劃終止，華泰證券、中金公司配股計(jì)劃擱淺。國(guó)聯(lián)證券、財(cái)達(dá)證券、南京證券、中泰證券等對(duì)定增計(jì)劃或調(diào)降募資總額，或調(diào)整募資投向。粵開(kāi)證券、國(guó)海證券完成了定增，但最終融資額分別是3.24億元、31.92億元，分別僅為最初融資額的2.16%、37.55%。

中國(guó)銀河本次債轉(zhuǎn)股雖然沒(méi)有獲得新增融資資金，卻通過(guò)另一種方式“曲線”補(bǔ)充了資本金。中國(guó)銀河在公告中表示，本次可轉(zhuǎn)債融資后，中國(guó)銀河證券凈資產(chǎn)增加77.81億元。

華西證券分析師羅惠洲指出：“轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股夯實(shí)公司資本，這在再融資節(jié)奏放緩的市場(chǎng)背景下尤為重要。”

中國(guó)銀河證券發(fā)布公告稱，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后，因總股本增加，短期內(nèi)對(duì)公司每股收益有所攤??；長(zhǎng)期來(lái)看，增強(qiáng)了公司資本實(shí)力，資本結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，可持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)一步提升。

申萬(wàn)宏源分析師羅鉆輝認(rèn)為，首次轉(zhuǎn)股前公司A股流通股為64.46億股，其中銀河金控持有51.6億股（占比80%）；轉(zhuǎn)股完成后公司A股實(shí)際流通股（剔除銀河金控持有股份）為20.9億股，有望增加公司A股流動(dòng)性。當(dāng)前中國(guó)銀河Alpha和Beta（測(cè)試）共振，看好公司估值的修復(fù)。羅鉆輝首次覆蓋給予中國(guó)銀河“買入”評(píng)級(jí)，最終給予2024年目標(biāo)PB（平均市凈率）1.64x，對(duì)應(yīng)股價(jià)16.2元/股，向上空間為30%。

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