每經(jīng)AI快訊，2023年12月21日，開(kāi)源證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)華電光大（871633）。

SCR板式脫硝催化劑“小巨人”，低溫催化劑最低設(shè)計(jì)溫度140℃國(guó)際領(lǐng)先

華電光大是國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、第五批國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為中溫SCR板式脫硝催化劑、寬溫差SCR板式脫硝催化劑、低溫SCR板式脫硝催化劑、聯(lián)合脫硝脫汞催化劑等研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售以及脫硝技術(shù)服務(wù)。其中低溫催化劑（最低設(shè)計(jì)溫度140℃），能夠有效解決非電行業(yè)的低溫?zé)煔饷撓?，寬溫催化劑?50℃-420℃）能夠有效解決火電行業(yè)的深度調(diào)峰煙氣脫硝，大幅降低脫硝環(huán)節(jié)的燃料消耗，可以保障設(shè)備常年常態(tài)超低排放穩(wěn)定運(yùn)行，助力客戶節(jié)能、低碳、超低排放。主要客戶為大中型燃煤電廠、鋼鐵集團(tuán)以及為這兩個(gè)行業(yè)提供服務(wù)的環(huán)保工程公司。榮獲獎(jiǎng)項(xiàng)中最高榮譽(yù)為國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎(jiǎng)，也是同行業(yè)中獲此殊榮的企業(yè)。產(chǎn)品經(jīng)第三方檢測(cè)（西安熱工院、華電電科院、國(guó)電電科院），整體性能達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.22億元（+23%），凈利潤(rùn)3033.62萬(wàn)元（+136%），毛利率/凈利率分別為28.17%/13.64%。

電力存量市場(chǎng)穩(wěn)定調(diào)峰等新需求增加機(jī)遇，非電行業(yè)打開(kāi)增量空間

據(jù)觀研天下數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)SCR脫硝催化劑行業(yè)2017-2019年市場(chǎng)規(guī)模由60億元增至85億元，其中，電力領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模由45億元增至55億元。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截止2022年年底，全國(guó)火電裝機(jī)總?cè)萘繛?3.32億千瓦，同比增長(zhǎng)2.75%。為達(dá)到碳中和的目標(biāo)火電機(jī)組需深度調(diào)峰在低負(fù)荷下常規(guī)SCR脫硝催化劑由于脫硝活性下降，氮氧化物超標(biāo)、氨逃逸超標(biāo)等無(wú)法投運(yùn)，因此必須拓寬SCR脫硝催化劑的運(yùn)行溫度范圍，這帶了新機(jī)遇和改造需求。在“十三五”期間靈活性改造規(guī)模已達(dá)2.2億千瓦，其中熱電機(jī)組1.33億千瓦（約占現(xiàn)有煤電裝機(jī)的25%左右。另多地區(qū)環(huán)保政策新規(guī)定出臺(tái)，鋼鐵行業(yè)其中燒結(jié)機(jī)頭、球團(tuán)焙燒設(shè)備氮氧化物排放濃度均要求不高于50mg/m3，要求高急需治理改造。“十四五”規(guī)劃對(duì)垃圾焚燒處理能力提出了具體目標(biāo)，2025年底，全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理能力達(dá)到80萬(wàn)噸/日，城市生活垃圾焚燒處理能力占比65%左右，也給行業(yè)帶來(lái)增量空間。

聯(lián)合中科大學(xué)開(kāi)發(fā)非貴金屬VOCs催化劑，實(shí)現(xiàn)煙氣多污染物協(xié)同脫除

華電光大的寬溫區(qū)多功能系列平板式SCR脫硝催化劑是具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)，打破了國(guó)外對(duì)平板式SCR催化劑的技術(shù)壟斷，在SCR催化劑技術(shù)領(lǐng)域具有豐富的研發(fā)和生產(chǎn)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。與中國(guó)科技大學(xué)聯(lián)合研發(fā)的聯(lián)合脫硝脫VOCs催化劑是在SCR催化劑基礎(chǔ)上，通過(guò)載體和活性組分的改性、摻雜，使SCR催化劑兼具高效的VOCs催化氧化效果，實(shí)現(xiàn)煙氣中多污染物的協(xié)同脫除。目前取得了對(duì)乙醇、二甲苯等結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單的VOCs氣體良好的催化效果。

整體性能達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，同行可比公司同興環(huán)保、元琛科技等

華電光大是SCR板式脫硝催化劑，產(chǎn)品經(jīng)第三方檢測(cè)（西安熱工院、華電電科院、國(guó)電電科院），整體性能達(dá)國(guó)際領(lǐng)先水平。同行可比公司同興環(huán)保、元琛科技等?？紤]到公司技術(shù)及品牌優(yōu)勢(shì)，有望進(jìn)一步提高行業(yè)滲透率，建議關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流不足風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)周期風(fēng)險(xiǎn)

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(來(lái)源：慧博投研)

(編輯 趙橋)