每經(jīng)AI快訊，2023年12月21日，華泰證券發(fā)布研報點評多倫科技（603528）。

充電樁業(yè)務有望帶動公司24年營收重回正增長

多倫科技主要布局智慧車管、智慧駕培、智慧交通、智慧車檢四大業(yè)務體系。受益于駕培/駕考/車管智慧化轉(zhuǎn)型、新能源車加速滲透，公司產(chǎn)品體系持續(xù)擴張，智能摩考等新產(chǎn)品陸續(xù)問世。此外，2023年公司開拓充電樁新業(yè)務，有望逐步打造第二增長曲線，帶動24年營收重回正增長?？紤]到短期費用投入拖累利潤，下調(diào)盈利預測，預計公司23-25年歸母凈利潤為0.68、0.98、1.58億元（23-24年前值0.92、0.98億元）?？紤]到25年新業(yè)務規(guī)模效應或顯現(xiàn)，我們以25年業(yè)績作為估值基礎。可比公司25E平均PE 35.8倍（Wind），考慮到公司智能車檢領域領先地位、新業(yè)務快速增長，給予公司25年P(guān)E 43倍，目標價9.89元（前值7.50元），“增持”。

公司有望受益于駕培/駕考/車管智慧化轉(zhuǎn)型

據(jù)公安部，截至2023年6月30日，全國機動車保有量達4.26億輛，同增4.9%；機動車駕駛?cè)?.13億人，同增4.3%。23H1全國新注冊登記機動車1688萬輛，同增1.9%。我們認為，隨著機動車保有量持續(xù)增長，疊加交管部門“放管服”改革、駕培機構(gòu)智能化，駕培/駕考/車管等配套環(huán)節(jié)信息化建設節(jié)奏有望加快。這其中，公司重點布局：1）智能摩考等智能駕考新產(chǎn)品；2）自助考試亭、自助體檢機等智慧車管新業(yè)務；3）多多駕到駕校管理平臺（截至2023年6月30日累計注冊794萬人，同增39.5%）。我們認為，公司有望憑借豐富產(chǎn)品布局受益于產(chǎn)業(yè)智慧化轉(zhuǎn)型。

參與國標起草，有望受益于新能源車檢放量

據(jù)公安部，23H1新注冊登記新能源汽車312.8萬輛，同增41.6%，占汽車新注冊登記量的26.6%。此外，截至2023年6月30日，全國新能源汽車保有量達1620萬輛，占汽車總量的4.9%，未來滲透空間廣闊。23H1公司參與起草的國家標準《新能源汽車運行安全性能檢驗規(guī)程》征求意見稿公開發(fā)布，公司作為新能源車檢國家重點課題的參與者和國標意見稿的起草者，有望憑借對國家標準的理解和把控，受益于新能源車檢放量。

充電樁新業(yè)務有望開啟第二成長曲線

據(jù)公司半年報，2023年5月公司注資控股集充電樁研發(fā)、設計、生產(chǎn)、銷售于一體的國家級高新技術(shù)企業(yè)—金電科技，其產(chǎn)品涵蓋7KW-14KW的單槍和雙槍交流充電樁以及40-480KW的一體式和分體式直流充電樁，產(chǎn)品已在上海、江蘇、河南、山東、安徽、湖南、重慶等多個省市縣落地，在巴西、烏拉圭、沙特、卡塔爾等國也陸續(xù)投入使用。我們認為，公司積極拓展充電樁業(yè)務，有望開啟第二成長曲線，助力24年營收快速增長。

風險提示：下游需求不及預期、充電樁建設不及預期。

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(來源：慧博投研)

(編輯 趙橋)