每經(jīng)AI快訊，2023年12月21日，國信證券發(fā)布研報點評科銳國際（300662）。

事項：公司公告2023年限制性股票激勵計劃草案

國信社服觀點：

1、方案內(nèi)容：本次激勵計劃共計授予限制性股票452.65萬股，占總股本2.30%，股票來源為公司定向增發(fā)普通股。1）激勵對象：首次授予的激勵對象不超過95人，激勵對象包括公司董事長、高級管理人員以及公司（含子公司）其他核心員工。其中實控人高勇/李躍章分別獲授30萬/6萬股；此外激勵對象還包括外籍激勵對象（預(yù)計系英國子公司員工為主），其獲授股份數(shù)占授予總量31.52%。2）考核目標(biāo)：以2023年營業(yè)收入/歸母凈利潤為考核基數(shù)，若2024-2026年營業(yè)收入/歸母凈利潤同增增速不低于30.00%/24.62%/25.31%，公司層面可歸屬比例為100%；若2024-2026年營業(yè)收入/歸母凈利潤同增增速不低于24.00%/20.97%/21.33%，則公司層面可歸屬比例為80%。3）授予價格：首次及預(yù)留授予價格為15.66元/股，較昨日收盤價27.95元折價43.97%。4）成本攤銷：本次激勵總成本為4711.48萬元，其中2024-2027年分期攤銷成本分別為2693/1372/569/77萬元。

2、人服行業(yè)：企業(yè)招聘意愿復(fù)蘇節(jié)奏偏溫和，人服公司經(jīng)營表現(xiàn)分化。久謙數(shù)據(jù)顯示，2023年11月前程無憂/智聯(lián)招聘/同道獵聘/BOSS直聘職位數(shù)分別約211/263/312/1151萬，同比-29%/-9%/-1%/-5%，在線招聘平臺是企業(yè)招聘意愿的晴雨表，月度數(shù)據(jù)顯示目前B端招聘意愿較之去年同期仍有差距。從2023年三季度人服行業(yè)上市公司經(jīng)營業(yè)績看，科銳國際、同道獵聘2家以高端招聘業(yè)務(wù)為主的公司，三季度利潤層面仍面臨一定壓力，而外服控股/BOSS依靠崗位外包以及藍(lán)領(lǐng)招聘的支撐，經(jīng)營仍逆勢保持增長好于同業(yè)。

3、風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；疫情等系統(tǒng)性風(fēng)險；人才流失風(fēng)險；市場競爭加??；業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期等；新技術(shù)投入增加。

4、投資建議：綜合考慮企業(yè)招聘意愿現(xiàn)狀以及員工激勵帶來的攤銷費用，更新公司盈利預(yù)測2023-2025年歸母凈利潤為2.07/2.76/3.51億元（維持2023年預(yù)測、下調(diào)2024-2025年預(yù)測，原預(yù)測為3.33/4.13億元），對應(yīng)PE估值為26.6/19.9/15.7x。雖順周期獵頭業(yè)務(wù)仍需靜待下游需求復(fù)蘇，但三季度以來靈活用工在管人數(shù)環(huán)比回升釋放積極信號，且逆風(fēng)環(huán)境下公司推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型修煉內(nèi)功，民企的經(jīng)營主觀能動性與靈活度仍在，本次激勵進(jìn)一步綁定英國子公司核心管理團(tuán)隊，公司國際化戰(zhàn)略持續(xù)夯實鞏固，未來有望貢獻(xiàn)新增長看點，我們維持公司中線“增持”評級，靜待公司經(jīng)營的觸底反彈。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

(來源：慧博投研)

(編輯 趙橋)