每經(jīng)AI快訊，2023年12月21日，華泰證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)聯(lián)贏激光（688518）。

激光焊接設(shè)備國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，平臺(tái)化布局不斷拓展新應(yīng)用場(chǎng)景

公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的激光焊接設(shè)備與智能制造解決方案供應(yīng)商，基于對(duì)激光器、焊接工藝、自動(dòng)化的深入理解，公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。2021年以來(lái)受益于鋰電行業(yè)景氣度高，公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，此外，公司積極開(kāi)拓3C、汽車(chē)制造、五金家電、光通訊等領(lǐng)域需求，布局長(zhǎng)期成長(zhǎng)賽道。我們預(yù)計(jì)23~25年公司收入分別為35.83、42.69、47.98億元，23~25年EPS分別為1.14、1.29、1.84元，可比公司24-25年Wind一致預(yù)期PE為17.9倍、13.0倍，考慮公司在激光焊接領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先性以及業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性高，給予公司24年歸母凈利潤(rùn)20x PE估值，目標(biāo)價(jià)為25.80元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

公司是激光焊接設(shè)備龍頭企業(yè)，與各行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)建立良好合作關(guān)系

公司成立于2005年，專(zhuān)注于精密激光焊接機(jī)及激光焊接成套設(shè)備研發(fā)，十余年的耕耘使公司在焊接這一細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)突出，對(duì)下游客戶(hù)所處行業(yè)有著較為深刻的理解，深度參與各個(gè)行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的新技術(shù)路徑研發(fā)。公司與各行業(yè)頭部?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，包括寧德時(shí)代、比亞迪、國(guó)軒高科、億緯鋰能、蜂巢能源、富士康、泰科電子、長(zhǎng)盈精密、蔚來(lái)、松下、三星等。

平臺(tái)型技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，多個(gè)下游領(lǐng)域共同發(fā)力拓展新應(yīng)用場(chǎng)景

激光焊接設(shè)備行業(yè)處于高速發(fā)展階段，根據(jù)《2023中國(guó)激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》，預(yù)計(jì)2023年激光焊接成套設(shè)備市場(chǎng)銷(xiāo)售收入104.8億元/yoy+26%，公司市場(chǎng)份額16%。公司平臺(tái)型技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，多個(gè)下游應(yīng)用領(lǐng)域有望共同發(fā)力，主要包括：1）3C行業(yè)：公司一方面圍繞紐扣電池裝配線(xiàn)布局，另一方面受益于歐洲禁止電子產(chǎn)品使用膠水粘合電池的趨勢(shì)，提前布局的小鋼殼電池的焊接技術(shù)有望帶來(lái)收入增長(zhǎng)；2）儲(chǔ)能電池和4680電池帶來(lái)動(dòng)力電池行業(yè)的橫向拓展；3）五金汽配行業(yè)：國(guó)產(chǎn)化帶來(lái)應(yīng)用滲透率提升；4）積極探索燃料電池、醫(yī)療器械及光伏等行業(yè)的應(yīng)用場(chǎng)景。

目標(biāo)價(jià)：25.80元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)

2021年開(kāi)始，下游動(dòng)力電池行業(yè)需求旺盛帶動(dòng)公司收入快速增長(zhǎng)，截至2023年上半年在手訂單（不含稅）達(dá)到46億，同時(shí)新建產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，為公司業(yè)績(jī)持續(xù)性提供較強(qiáng)支撐。可比公司24-25年Wind一致預(yù)期PE為17.9倍、13.0倍，考慮公司在激光焊接領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先性以及多行業(yè)平臺(tái)化布局，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性較高，我們預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為3.88、4.39、6.22億元，給予公司24年歸母凈利20x PE估值，目標(biāo)價(jià)為25.80元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：上游成本上漲過(guò)快影響需求，進(jìn)而影響電池?cái)U(kuò)產(chǎn)進(jìn)度；原材料成本上漲的風(fēng)險(xiǎn)；單一客戶(hù)依賴(lài)風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)