每經(jīng)AI快訊，2023年12月22日，天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)科銳國(guó)際（300662）。

科銳國(guó)際于23年12月20日晚發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予限制性股票452.65萬(wàn)股，占總股本的2.3%，其中首次授予407.26萬(wàn)股，預(yù)留授予45.39萬(wàn)股，授予價(jià)格為15.66元，來(lái)源為公司定向增發(fā)。

1）本次激勵(lì)計(jì)劃授予對(duì)象：首次授予激勵(lì)對(duì)象不超過(guò)95人，包含董事長(zhǎng)高勇，副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理李躍章，副總經(jīng)理、董秘陳崧，副總經(jīng)理曾誠(chéng)，副總經(jīng)理段立新，財(cái)務(wù)總監(jiān)尤婷婷，以及首席技術(shù)官劉之先生，此外還包括英國(guó)核心員工以及其他核心員工等。

2）公司層面業(yè)績(jī)考核：

①公司層面可歸屬比例=80%：24-26年?duì)I收或歸母凈利潤(rùn)分別較23年增長(zhǎng)24%/50%/82%，對(duì)應(yīng)24-26年?duì)I收或歸母凈利潤(rùn)YOY分別24%/21%/21%。

②公司層面可歸屬比例=100%：24-26年?duì)I收或歸母凈利潤(rùn)分別較23年增長(zhǎng)30%/62%/103%，對(duì)應(yīng)24-26年?duì)I收或歸母凈利潤(rùn)YOY分別為30%/25%/25%。

注：本次激勵(lì)計(jì)劃考核期剔除公司實(shí)施再融資承擔(dān)的費(fèi)用、增加或減少的經(jīng)營(yíng)主體凈利潤(rùn)、本次及其他激勵(lì)計(jì)劃產(chǎn)生的激勵(lì)成本。

3）個(gè)人層面考核：將每個(gè)會(huì)計(jì)年度績(jī)效考核結(jié)果劃分為4個(gè)等級(jí)，優(yōu)秀/良好/合格/不合格分別對(duì)應(yīng)個(gè)人層面可歸屬比例100%/80%/50%/0%。

激勵(lì)對(duì)象當(dāng)期實(shí)際可歸屬的限制性股票數(shù)量=激勵(lì)對(duì)象當(dāng)期計(jì)劃歸屬的限制性股票數(shù)量×公司層面可歸屬比例×個(gè)人層面可歸屬比例。預(yù)計(jì)本次股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的激勵(lì)成本合計(jì)為4711萬(wàn)，分?jǐn)傊?024-2027年分別為2693萬(wàn)、1372萬(wàn)、569萬(wàn)、77萬(wàn)元。公司本次發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，進(jìn)一步將公司高管以及英國(guó)及其他核心員工利益綁定，同時(shí)也顯示出公司對(duì)于未來(lái)經(jīng)營(yíng)層面發(fā)展的信心。

投資建議：科銳國(guó)際23Q3凈增靈活用工人數(shù)約2400人，環(huán)比上半年明顯改善，我們認(rèn)為Q4及24年有望逐步穩(wěn)中向好。根據(jù)公司三季報(bào)，公司國(guó)內(nèi)靈活用工業(yè)務(wù)Q3毛利率已經(jīng)恢復(fù)至去年正常水平，雖然海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)同比有所下降，但我們認(rèn)為隨公司成本結(jié)構(gòu)改善，海外業(yè)績(jī)也有望得到一定優(yōu)化。未來(lái)在公司不斷鞏固大客戶、重點(diǎn)布局技術(shù)研發(fā)類崗位、加強(qiáng)數(shù)字化以及技術(shù)平臺(tái)建設(shè)，短期待宏觀回暖后行業(yè)需求有望逐步釋放，中長(zhǎng)期維度依舊看好公司業(yè)務(wù)成長(zhǎng)表現(xiàn)以及未來(lái)發(fā)展?jié)摿Α？紤]到宏觀影響以及股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，我們暫時(shí)下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期，預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為2.1/2.7/3.5億（前值為2.2/3.0/3.9億），24-25年YOY分別為29%/29.7%，24-25年pe為21X/16X，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；客戶開(kāi)拓不及預(yù)期及客戶流失風(fēng)險(xiǎn)；股權(quán)激勵(lì)草案變更風(fēng)險(xiǎn)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)