每經(jīng)AI快訊，2023年12月22日，申萬(wàn)宏源發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)銳科激光（300747）。

事件：12月21日，銳科激光“黃石智慧工廠”投產(chǎn)儀式暨激光智能制造產(chǎn)業(yè)論壇在黃石隆重舉行。銳科激光黃石智慧工廠位于黃石智慧光子產(chǎn)業(yè)園，由銳科激光子公司湖北智慧光子技術(shù)有限公司運(yùn)營(yíng)，生產(chǎn)線配備包括COS自動(dòng)化生產(chǎn)線、泵浦源自動(dòng)化生產(chǎn)線、光學(xué)器件自動(dòng)化生產(chǎn)線、光學(xué)模塊自動(dòng)化生產(chǎn)線以及光纖激光器總裝車間等，將主要用于生產(chǎn)中高功率光纖激光器、固體激光器及核心器件等。

點(diǎn)評(píng)：

黃石智慧工廠投產(chǎn)，加快推動(dòng)激光器及核心器件生產(chǎn)線向高階“智能化”邁進(jìn)，提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。銳科激光致力于將黃石智慧光子產(chǎn)業(yè)園建設(shè)成為集聚前沿技術(shù)的“智慧工廠”，助力銳科激光圍繞“全脈寬、全波段、全功率、全應(yīng)用”產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略，逐步實(shí)現(xiàn)各層級(jí)基礎(chǔ)技術(shù)、材料、器件、光源、裝備、設(shè)備的自主可控。通過黃石智慧工廠投產(chǎn)，公司將充分發(fā)揮“鏈主”企業(yè)領(lǐng)航作用，推動(dòng)激光器及核心器件生產(chǎn)線向高階“智能化”邁進(jìn)，助推光量子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展邁上新臺(tái)階。同時(shí)黃石工廠投產(chǎn)，有利于滿足未來(lái)市場(chǎng)需求，提高市場(chǎng)占有率、降低公司綜合制造成本，鞏固銳科在國(guó)內(nèi)激光器領(lǐng)域龍頭優(yōu)勢(shì)地位。

持續(xù)優(yōu)化降本，發(fā)展高端制造及海外市場(chǎng)，開拓新成長(zhǎng)曲線：1）保持功率迭代：9月工博會(huì)發(fā)布8-12萬(wàn)瓦超高功率光纖激光器，10月份首臺(tái)8萬(wàn)瓦光纖激光器，功率段持續(xù)提升打開應(yīng)用空間；2）持續(xù)優(yōu)化降本：從研發(fā)降本、工藝降本、采購(gòu)降本等環(huán)節(jié)組織制定降本方案，并加快降本方案的導(dǎo)入，公司盈利能力呈現(xiàn)觸底改善趨勢(shì)；3）挖掘高端制造及海外市場(chǎng)：新能源、光伏行業(yè)積極布局，并陸續(xù)取得批量訂單；公司已經(jīng)建成了多個(gè)境外服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，積極開拓海外增量市場(chǎng)。

盈利預(yù)測(cè)及估值：考慮到Q4或存在存貨減值計(jì)提及大客戶返點(diǎn)等季度規(guī)律，以及考慮到下游行業(yè)需求景氣度，我們略調(diào)低23-25年業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為2.24、4.10、5.40億元（之前預(yù)測(cè)為2.68、4.41、5.98億元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為59、33、25X，依據(jù)Wind一致盈利預(yù)測(cè)，可比公司（英諾激光、杰普特）23-25年P(guān)E均值分別為92、53、33X，公司估值水平低于可比公司；同時(shí)考慮到公司盈利能力迎來(lái)觸底反彈，疊加公司在高端制造、新能源、特種業(yè)務(wù)領(lǐng)域的布局，未來(lái)或?qū)⒈Ｕ瞎颈３州^快增長(zhǎng)，因此維持買入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加??；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)