每經(jīng)AI快訊，2023年12月21日，中信證券發(fā)布研報點評華鐵應(yīng)急（603300）。

近日公司公告第二期員工持股計劃（草案），擬允許董事長、財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書及不超過27名的核心骨干員工以3.27元/股的價格認(rèn)購不超過788.6萬股的公司股票，該計劃有利于將核心員工利益與公司利益進(jìn)行綁定，而較高的業(yè)績考核目標(biāo)彰顯公司未來發(fā)展信心。另外公司輕資產(chǎn)與數(shù)字化戰(zhàn)略加速落地，賦能未來高質(zhì)量增長，維持公司“買入”評級。

▍發(fā)布員工持股計劃，彰顯發(fā)展信心。近日公司公告第二期員工持股計劃（草案），擬允許董事長、財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書及不超過27名的核心骨干員工以3.27元/股的價格認(rèn)購不超過788.6萬股的公司股票，占公司總股本的0.4%。業(yè)績考核目標(biāo)為以2023年的營業(yè)收入為基數(shù)，2024年增長率不低于35%，2025年增長率不低于82.25%（對應(yīng)年化增速35%），或以2023年的凈利潤為基數(shù)，2024年增長率不低于30%，2025年增長率不低于69%（對應(yīng)年化增速30%），2024/2025/2026年的費用攤銷分別為1740.34/738.32/52.74萬元（合計2531.4萬元）。員工持股計劃的發(fā)布有利于將核心員工利益與公司利益進(jìn)行綁定，吸引和保留優(yōu)秀管理人才和骨干員工，促進(jìn)公司長期可持續(xù)發(fā)展；而較高的業(yè)績增速考核目標(biāo)也彰顯了公司對未來發(fā)展的信心。

▍輕資產(chǎn)模式持續(xù)落地助力未來增長。2023年四季度以來，公司分別與歐力士融資租賃公司、華通金租簽訂20億和10億的意向合作協(xié)議（若以13萬/臺的金額計算，則對應(yīng)潛在輕資產(chǎn)設(shè)備增量在2.3萬臺）。公司輕資產(chǎn)合作對象均具有較強(qiáng)資金實力，歐力士集團(tuán)旗下主要業(yè)務(wù)包括銀行、保險、資產(chǎn)管理、投資銀行、租賃、經(jīng)營性租賃、飛機(jī)租賃、環(huán)保新能源、地產(chǎn)、旅游等，管理資產(chǎn)規(guī)模逾6000多億美元，華通金租是珠海最大的綜合型國有企業(yè)集團(tuán)華發(fā)集團(tuán)旗下融資租賃公司，成立以來累計向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)投放超300億元資金。輕資產(chǎn)合作模式的持續(xù)落地有利于減輕公司負(fù)債壓力，持續(xù)提升市場份額，擴(kuò)大規(guī)模優(yōu)勢。

▍AI平臺上線賦能前端服務(wù)。2023年12月1日，公司AI應(yīng)用平臺正式發(fā)布，具備強(qiáng)大的語言理解和生成能力，通過自然對話的方式，售后服務(wù)工程師能夠更快速地響應(yīng)客戶問題，提供更準(zhǔn)確的解決方案，同時也提高了維保的效率和質(zhì)量。根據(jù)公司官方微信公眾號數(shù)據(jù)，通過AI平臺，售后服務(wù)工程師培訓(xùn)和幫帶周期縮短為原來的50%，服務(wù)團(tuán)隊的工作效率提升30%以上，客戶咨詢等待時間縮短200%，從而解決了行業(yè)痛點，客戶滿意度顯著提升。另外公司同步打造以服務(wù)工程師為主體的智慧知識社區(qū)，由公司1600名服務(wù)工程師組成知識共享平臺，服務(wù)工程師們可以自由地分享自己的經(jīng)驗和技巧，幫助解決實際工作中遇到的問題，降低服務(wù)工程師學(xué)習(xí)成本和作業(yè)門檻，同時也將不斷反哺AI，使其持續(xù)完善和優(yōu)化，形成知識共享的良性循環(huán)。

▍風(fēng)險因素：高空作業(yè)平臺租金價格波動；出租率波動；租賃市場需求不及預(yù)期；輕資產(chǎn)模式落地不及預(yù)期；回款不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。

▍盈利預(yù)測、估值與評級：公司是工程設(shè)備租賃頭部企業(yè)，高空作業(yè)平臺、建筑支護(hù)設(shè)備、地下維修維護(hù)三大業(yè)務(wù)板塊均具備領(lǐng)先優(yōu)勢。公司高空作業(yè)平臺業(yè)務(wù)具備廣布局、高效率、強(qiáng)激勵的競爭優(yōu)勢，未來在輕資產(chǎn)、數(shù)字化為抓手下，增長模式可復(fù)制；且對標(biāo)海外頭部企業(yè)，公司仍具有較大成長空間?？紤]宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏，我們小幅調(diào)整公司2023~2025年歸母凈利潤預(yù)測至8.38/10.92/14.2億元（原預(yù)測為8.45/11.07/13.98億元），參考可比公司估值（2024年可比公司宏信建發(fā)、志特新材Wind一致預(yù)期對應(yīng)PE估值均值為13倍），考慮到公司為國內(nèi)建筑設(shè)備租賃龍頭，高空作業(yè)平臺業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，利潤增速較高，我們給予公司15x2024PE，對應(yīng)目標(biāo)價8.4元，維持“買入”評級。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)