2023年，新能源汽車行業(yè)呈現快速增長態(tài)勢，在政策利好和市場驅動雙重作用下，新能源滲透率再創(chuàng)新高，出口量持續(xù)攀升。同時，行業(yè)競爭更加白熱化，“價格戰(zhàn)”愈演愈烈，企業(yè)盈利能力承壓，部分車企“增收不贈利”。 在此背景下，行業(yè)加速“洗牌”，威馬汽車等新勢力陷入困境，大眾汽車牽手小鵬汽車，Stellantis集團入股零跑汽車，開啟競合新時代。資本市場層面，新能源汽車板塊呈現震蕩回調的特點，相關指數和個股均有所下調。 “今年新能源汽車板塊在二級市場回調比較充分，在個別季度和個別月份里，它的表現偏強于大盤，但是實際上整體來看，新能源汽車概念的熱度已經足夠長，所以今年新能源汽車震動比較大，仍在消耗此前的透支。經過這一波調整，明年表現會比較今年要好?！比撥嚿掏顿Y管理（北京）有限公司總裁曹鶴向《每日經濟新聞》記者表示。 新能源滲透率首破40%，出口大幅增長 2023年新能源汽車延續(xù)快速增長態(tài)勢，滲透率首破40%。數據顯示，11月，國內新能源汽車銷量84.1萬輛，同比增長39.8%，環(huán)比增長8.9%，滲透率突破40%，再創(chuàng)歷史新高。其中，自主品牌新能源車滲透率52.6%；豪華車中的新能源車滲透率35.2%；而主流合資品牌新能源車滲透率僅有7.9%。 圖片來源：視覺中國 乘聯會預測，12月新能源汽車零售銷量94.0萬輛左右，環(huán)比11.8%，同比增長46.6%，滲透率約41.4%。全年狹義乘用車零售市場為2162萬輛左右，同比增長5.2%，其中新能源汽車零售約775萬輛，同比增長36.5%，滲透率35.8%，較去年全年提升8個百分點。 中汽協預計，2023年中國汽車市場總銷量約3000萬輛，同比增長11.7%。其中，新能源汽車銷量940萬輛，同比增長36.5%。 政策層面，促進新能源車市穩(wěn)增長成為主要基調。今年以來，國家層面、各地政府層面支持新能源汽車消費的政策頻頻出臺。例如，新能源汽車車輛購置稅繼續(xù)減免；國務院辦公廳印發(fā)《關于進一步構建高質量充電基礎設施體系的指導意見》；國家發(fā)展改革委、國家能源局制定了《關于加快推進充電基礎設施建設更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興的實施意見》；商務部組織開展汽車促消費活動等等。 2023年新能源汽車出口大幅增長，主要集中在歐洲和東南亞等海外市場。中汽協數據顯示，1~11月，我國新能源汽車出口109.1萬輛，同比增長83.5%。目前，新能源汽車出口占汽車出口總量的近三成。業(yè)內預測，2024年，我國汽車出口增速有望達到20%，其中，我國新能源乘用車對出口增長的貢獻率將達到50%。 目前，新能源車出口目的國主要集中在比利時、英國、西班牙等歐洲國家，以及泰國、菲律賓等東南亞國家。例如，上汽集團在歐盟、英國、澳大利亞、沙特、墨西哥、泰國、印度均擁有較強的發(fā)展態(tài)勢，奇瑞、長城、吉利則在俄羅斯市場擁有較為亮眼的出口表現，長安則在沙特擁有較高的市占率，比亞迪表現比較好的海外市場則主要包括泰國、澳大利亞、以色列等。 值得注意的是，中國新能源汽車正從“產品出?！边~向“產業(yè)鏈出?！薄凹夹g出?！毙码A段，包括整車、技術、品牌、動力電池、充電樁等全產業(yè)鏈正在加速出海。例如，比亞迪在泰國曼谷羅勇府偉華工業(yè)園新建工廠，占地面積近600萬萊（1萊約1600平方米），并預計2024年開始投產，年產能約15萬輛。長安汽車也已公開表示，將投資200億泰銖在泰國羅勇府建廠，總規(guī)模為20萬輛/年，一期產能為10萬輛/年，將于2025年一季度正式投產。 此外，寧德時代、中創(chuàng)新航、國軒高科、億緯鋰能、蜂巢能源、欣旺達等國內動力電池廠商紛紛披露了海外布局規(guī)劃，能鏈智電、香山股份、科士達、特銳德等多家新能源汽車產業(yè)鏈相關企業(yè)也在加快開拓海外市場。 “價格戰(zhàn)”持續(xù)，行業(yè)加速“洗牌” 2023年車市掀起“價格戰(zhàn)”，新能源車市也未能幸免，從年初跟進燃油車降價后，連續(xù)幾波降價潮相繼襲來，包括官方降價、終端打折讓利、各種優(yōu)惠補貼等形式。臨近年底，各大品牌加速沖刺銷量目標，“價格戰(zhàn)”頗有愈演愈烈之勢。例如，小鵬、比亞迪、廣汽埃安、極氪、智己等多品牌宣布官降。 愈演愈烈的“價格戰(zhàn)”刺激汽車消費的同時，也對車企盈利能力提出新的考驗，截至今年三季度，不少車企利潤已經承壓。例如，賽力斯和北汽藍谷前三季度分別凈虧損22.94億元和32.51億元，兩家公司均將虧損原因指向了行業(yè)“價格戰(zhàn)”。此外，特斯拉第三季度也表現出罕見的頹勢，毛利率為17.9%，跌至近四年來最低水平，第三季度凈利潤為18.53億美元，較上年同期的32.92億美元下降44%。 根據國家統計局數據，今年1~10月，我國汽車制造業(yè)實現營業(yè)收入8.05萬億元，同比增長10.3%，實現利潤總額3946.4億元，同比僅增長0.5%，利潤增速明顯低于營收增速。 2023年造車新勢力加速洗牌，威馬汽車資不抵債，申請破產重整。曾與蔚小理并稱為“造車四小龍”的威馬汽車十年燒光400多億，幾次沖擊IPO均以失敗告終。威馬汽車將破產原因歸結為“因受疫情影響，資本市場不景氣、原材料價格大幅波動及獲取經營發(fā)展資金受挫等客觀原因影響，威馬陷入了經營困境”。此外，恒大汽車、雷丁汽車、天際汽車、愛馳汽車等造車新勢力均相繼陷入困局。 圖片來源：每經記者黃辛旭攝（資料圖） 另一面，小鵬汽車、零跑汽車可謂“風光無量”，均被跨國車企巨頭看中。2023年大眾汽車向小鵬汽車增資7億美元，收購小鵬汽車約4.99%的股權，雙方將利用各自的核心技術能力，以及小鵬汽車的G9平臺、智能網聯和高級輔助駕駛技術，共同開發(fā)兩款在中國市場銷售的B級純電動車型。 Stellantis集團投資約15億歐元以獲取零跑汽車其約20%的股權，雙方成立合資公司零跑國際，除大中華地區(qū)以外，零跑國際獨家擁有向全球其他所有市場進行出口、銷售，以及在當地制造零跑汽車產品的權利。根據零跑規(guī)劃，零跑首款全球化車型C10將在2024年三季度以出口方式進入歐洲市場。 平安證券認為，外資車企入股國內造車新勢力是我國汽車工業(yè)史上具備里程碑意義的事件，中國汽車工業(yè)從過去的“以市場換技術”演變?yōu)椤耙约夹g換市場”，中國車企也將從過去的技術輸入方轉變?yōu)榧夹g輸出方。 二級市場震蕩回調，高端新能源格局重塑 二級市場層面，2023年新能源汽車板塊震蕩回調。例如，今年以來，新能源汽車ETF（516390）跌幅超31%，新能源車（930997）今年以來跌幅超31%，中證新能源指數（399808）跌幅超39%。整車及產業(yè)鏈個股方面，比亞迪（002594.SZ）股價跌幅近25%，寧德時代（300750.SZ）跌幅28%，贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)跌幅超41%。 在曹鶴看來，今年新能源汽車板塊回調力度較大，主要因為前兩年受疫情影響，宏觀經濟承壓，新能源汽車板塊在多重利好政策加持下快速增長，實際上透支了未來預期。不過，在當下經濟增長乏力的大背景下，新能源汽車依舊是少數維持高增速的大賽道。 此外，有業(yè)內人士分析，由于市場擔憂行業(yè)競爭格局的惡化，在前幾年新能源產業(yè)快速爆發(fā)期，多家公司大量投入擴產，隨著市場新增產能的即將釋放，供給大幅高于需求，面臨慘烈的去產能過程。此外，上游原材料作為強周期性行業(yè)正處于周期下行階段，相關公司經營業(yè)績受到影響。 圖片來源：每日經濟新聞劉國梅攝（資料圖） 對于2024年新能源汽車板塊的表現，曹鶴向記者表示：“只要不發(fā)生意外事件，2024年新能源汽車板塊在資本市場的整體表現肯定會比今年好一些。新能源汽車經過這幾年的震蕩，特別是今年新能源企業(yè)的調整比較充分，實際上這一波調整已經到位了，去年前年透支的因素也基本上消耗完了。所以說，明年就會按照一個正常的產業(yè)發(fā)展節(jié)奏，機會還是比較大的，但是不會像前兩年炒得那么高。在二級市場炒概念比較厲害，但真正到了大家都看得明確的時候就炒不高了。” 安信證券在研報中稱，預計2024年我國乘用車總銷量有望達到2700萬輛、新能源滲透率有望達到44%。電動化方面，混動技術迭代實現性能大幅提升，PHEV依然有較大增長空間；800V高壓快充普及緩解補能焦慮，EV滲透率有望持續(xù)攀升；2024年，行業(yè)結構會進一步高端化，安信證券預測20萬~30萬元、30萬~40萬元、40萬元以上價格帶新能源車銷量將分別增長58%、47%、111%；新能源越野車預計會實現0到1的突破，預測2023和2024年新能源越野車銷量分別有望達8.6萬輛和46.9萬輛。 平安證券預計2024年汽車市場結構性“價格戰(zhàn)”仍然存在。頭部新能源車企在2024年增速承壓，因此以頭部新能源車企主導的“價格戰(zhàn)”仍將延續(xù)，尤其是在10萬~20萬元的主流價格帶，此外電池成本下行也為車企降價提供了進一步空間。 平安證券認為，華為深度賦能車型增量高，高端新能源格局重塑。2024年將迎來幾個重磅玩家：華為生態(tài)圈、理想純電、小米汽車等，預計華為深度賦能車型2024年銷量有望達67萬輛（含問界、智界、阿維塔），增量貢獻顯著，成為高端新能源市場的重要一極。 盡管行業(yè)不乏利好因素，但投資風險依然存在。浦銀國際在研報中表示，新能源汽車行業(yè)投資風險包括國內外新能源汽車需求增速不及預期；行業(yè)競爭加劇，上游原料價格波動，影響車企毛利率下滑；自動駕駛研發(fā)不及預期，超高壓快充普及速度不及預期等。