每經(jīng)AI快訊，2023年12月22日，浙商證券發(fā)布研報點評意華股份（002897）。

事件：2023年12月13日，公司發(fā)布2023年限制性股票激勵計劃草案，擬向公司高管、中層管理人員、核心技術（業(yè)務）人員等不超過299名激勵對象，授予限制性股票699.92萬股，授予價格為18.52元/股。

雙重考核目標，彰顯發(fā)展信心，激發(fā)員工動力

公司業(yè)績考核要求：第一個解鎖期（解鎖比例40%），2024年營收或凈利潤同比2023年增長率不低于30%；第二個解鎖期（解鎖比例30%），2025年營收或凈利潤同比2023年增長率不低于50%；第三個解鎖期（解鎖比例30%），2026年營收或凈利潤同比2023年增長率不低于70%。

個人業(yè)績考核要求：分年度進行考核，績效考核結(jié)果為A（優(yōu)秀），個人層面解鎖比例為100%，績效考核結(jié)果為B（合格），個人層面解鎖比例為70%，績效考核結(jié)果為C（不合格），個人層面解鎖比例為0%。

美國工廠批量生產(chǎn)有望帶動訂單業(yè)績陸續(xù)釋放

公司在光伏支架領域深耕多年，致力于光伏支架核心部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，與美國客戶深度綁定，客戶涵蓋NEXTracker、GCS、FTCSolar、天合光能等國內(nèi)外知名光伏企業(yè)。2023年前三季度，美國工廠開工進度低于預期拖累公司業(yè)績，隨著美國工廠進入批量生產(chǎn)階段，相關訂單業(yè)績有望陸續(xù)釋放。

發(fā)力汽車連接器領域，智能化滲透有望帶動訂單放量

公司具備高速連接器量產(chǎn)能力，且在成本管控、反應速度等方面具備一定優(yōu)勢。此外，由于通訊設備在汽車、消費電子等領域逐步被廣泛應用，公司各領域客戶存在重疊現(xiàn)象，這為市場拓展和產(chǎn)品應用延伸提供了便利基礎。公司制定以通訊連接器為核心，消費電子連接器為重要構(gòu)成，汽車等其他連接器為延伸的發(fā)展戰(zhàn)略。在汽車智能化發(fā)展背景下，公司積極發(fā)力汽車連接器領域，主要客戶涵蓋華為、比亞迪、吉利、長安等主要車企及核心供應商，近年來該項業(yè)務進展順利，2021年扭虧為盈，2022年營收1.34億元，凈利潤1873萬元。隨著汽車智能化加速滲透以及公司在該領域深化布局，相關業(yè)務訂單有望持續(xù)放量，進一步貢獻業(yè)績增量。

AIGC帶動數(shù)據(jù)流量爆發(fā)，公司積極研發(fā)800G光模塊

AIGC爆發(fā)帶動800G光模塊加速放量，公司子公司武漢意谷光電產(chǎn)品目前已覆蓋400G及以下光模塊，同時正在積極研發(fā)800G光模塊，未來光模塊產(chǎn)品品類的擴張將為公司業(yè)績帶來一定彈性。

盈利預測與估值

預計公司2023-25年歸母凈利潤為1.52、3.93、5.40億元，對應PE 39、15、11倍，維持“買入”評級。

風險提示

市場競爭加??；訂單釋放不及預期；國際貿(mào)易沖突風險；產(chǎn)品開發(fā)不及預期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)