每經(jīng)編輯 葉峰    

12月22日A股三大指數(shù)沖高回落，均小幅收跌。截至收盤，滬指跌0.13%，深證成指跌0.39%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.37%，兩市超4000只個股下跌。盤面上，有色金屬、軍工、新能源賽道持續(xù)回暖。受網(wǎng)游管理新規(guī)征求意見影響，網(wǎng)絡(luò)游戲、文化傳媒題材午后下挫，個股掀跌停潮。兩市全天成交7794億元，北向資金尾盤有所回流，全天凈賣出25.11億元。

來源：Wind

游戲ETF（516010）12月22日跌停。消息面上，國家新聞出版署發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法(草案征求意見稿)》，向社會公開征求意見。其中提到，網(wǎng)絡(luò)游戲不得設(shè)置每日登錄、首次充值、連續(xù)充值等誘導(dǎo)性獎勵；所有網(wǎng)絡(luò)游戲須設(shè)置用戶充值限額。政策對游戲付費方面的監(jiān)管力度超預(yù)期，且消息發(fā)布非常突然，讓很多資金只能先選擇出局觀望。

目前監(jiān)管還處于征求意見稿階段，同時后續(xù)預(yù)期監(jiān)管還將針對征求意見稿與產(chǎn)業(yè)座談，最終執(zhí)行力度或有緩和空間。不過值得注意的是，12月22日游戲ETF盤中吸引了大量資金進(jìn)場抄底，成交額超4億元，遠(yuǎn)超往日平均。從這個角度看，在部分資金出逃的同時，同樣有大資金在逢低進(jìn)入。

來源：Wind

整體來看，國內(nèi)游戲行業(yè)還是一個千億級別市場。根據(jù)《2023年中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2023年中國游戲市場實際銷售收入為3029.64億元，同比增長13.95%。

此外，12月22日國家新聞出版署公布新一批進(jìn)口游戲版號，共40款新游戲獲批，版號發(fā)放持續(xù)常態(tài)化。AIGC等技術(shù)革新對游戲板塊仍具備長期影響，板塊基本面向好的趨勢不變。目前只是官方機(jī)構(gòu)發(fā)布的征求意見稿，很多都是方向性的規(guī)則，雖然一定程度上表明了官方的態(tài)度，不過距離真實的政策落地和執(zhí)行程度確定還有一段時間和商討的空間，在當(dāng)前恐慌性下跌的情況下，建議小伙伴們不必過分慌張，“讓子彈飛一會兒”，靜觀政策動向。

12月22日有色60ETF（159881）上漲3.02%，在各大板塊中排名靠前。

來源：Wind

政策端，美聯(lián)儲或至加息終點，市場開始展望明年降息，利好有色金屬價格。美國通脹增速放緩以及就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，使市場對于美聯(lián)儲繼續(xù)加息的預(yù)期下降。這引導(dǎo)了11月美國中長期國債利率與美元指數(shù)的下行，對有色金屬大宗商品價格形成了支撐。美聯(lián)儲貨幣政策在明年大概率轉(zhuǎn)向，是驅(qū)動有色金屬行業(yè)景氣度提升的一個重要因素。

銅方面，長期來看，資本開支下降導(dǎo)致供應(yīng)增速大幅下滑，受新能源高速發(fā)展和新興國家城鎮(zhèn)化加速影響，銅消費不斷增長，庫存處于歷史低位。鋁方面，常規(guī)化限產(chǎn)或使得國內(nèi)電解鋁供應(yīng)或已達(dá)到產(chǎn)能天花板。海內(nèi)外供應(yīng)增量較少。需求端光伏和新能源汽車持續(xù)拉動鋁消費，電網(wǎng)升級改造對鋁的潛在需求也不容忽視，明年鋁庫存有望再次刷新新低。

來源：Wind，LME，招商證券

展望2024年，一方面美聯(lián)儲即將進(jìn)入降息周期，帶動外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境轉(zhuǎn)好；另一方面國內(nèi)匯率壓力減弱，財政和貨幣政策更加靈活，有望帶動需求緩慢復(fù)蘇。有色板塊目前估值處于過去5年最低(5%)水平，投資性價比較高。感興趣的投資者可以關(guān)注有色60ETF（159881）、礦業(yè)ETF（561330）的投資機(jī)會。

來源：Wind

軍工ETF（512660）12月22日逆勢上漲，盤中漲幅一度觸達(dá)2.84%，全天收漲1.86%。

來源：Wind

軍工板塊12月22日逆勢上漲，軍工ETF標(biāo)的指數(shù)成分券方面，多只個股表現(xiàn)不俗，鋼研高納漲超11%，中國海防、中航西飛、七一二等多股跟漲。軍工行業(yè)經(jīng)歷了近半年的調(diào)整，行業(yè)估值再次回到歷史低位，當(dāng)前位置配置價值顯著。

“十四五”跨越式武器裝備建設(shè)背景下，我國軍費穩(wěn)步增長，2023年全國一般公共預(yù)算安排國防支出1.58億元，比上年執(zhí)行數(shù)增長7.2%，其中：中央本級支出1.55億元，比上年執(zhí)行數(shù)增長7.2%。由此可見，國家對列裝軍事裝備以及提升實戰(zhàn)化演練水平的重視和決心，我國“十四五”軍事裝備需求旺盛。

來源：德邦證券

繼2022年國企改革三年行動方案收官，新一輪國企改革深化提升行動的實施乘勢而上，軍工行業(yè)國企改革有望加速。軍工行業(yè)內(nèi)國企眾多且進(jìn)展較快，目前尚有一些軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化率較低、提升空間大。早期我國航空零部件制造領(lǐng)域的核心技術(shù)主要由國內(nèi)中航工業(yè)和中國航發(fā)集團(tuán)下屬主機(jī)廠及各配套單位掌握。近年來隨著國家政策的開放，國內(nèi)一批具備航空零部件承制能力的民企逐步發(fā)力，其技術(shù)研發(fā)能力和制造水平得到不斷提升。在“軍民融合”理念的引導(dǎo)下，隨著國產(chǎn)軍機(jī)、商用飛機(jī)、航空發(fā)動機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)等領(lǐng)域的高速發(fā)展及國家政策開放，軍工行業(yè)民營企業(yè)有望迎來更多發(fā)展機(jī)遇。

來源：Wind

軍工ETF（512660）的跟蹤指數(shù)中證軍工指數(shù)經(jīng)過長期調(diào)整，市盈率分位數(shù)已經(jīng)回調(diào)到近三年以來15.13%的相對低位，當(dāng)前階段布局性價比顯著。軍工行業(yè)具有較強(qiáng)的計劃性，強(qiáng)國必先強(qiáng)軍，在當(dāng)前“百年未有之大變局”的背景下，軍工行業(yè)的長期景氣趨勢明確向上2024年軍工行業(yè)有望迎來拐點，行業(yè)景氣度有望回升，感興趣的小伙伴可以通過軍工ETF（512660）一鍵把握軍工行業(yè)景氣度回升的投資機(jī)遇。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金?；鹳Y產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。