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賽輪輪胎:擬投建墨西哥輪胎項(xiàng)目,全球化布局再落一子(德邦證券研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-12-25 15:39:57

每經(jīng)AI快訊,2023年12月25日,德邦證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)賽輪輪胎(601058)。

事件:12月16日,公司發(fā)布公告,賽輪新加坡與TDINTERNATIONALHOLDING,S.A.P.I.DEC.V.簽署了《合資企業(yè)協(xié)議》。根據(jù)《合資企業(yè)協(xié)議》,雙方擬在墨西哥成立合資公司投資建設(shè)年產(chǎn)600萬條半鋼子午線輪胎項(xiàng)目。同時(shí),合資公司未來還考慮建設(shè)年產(chǎn)165萬條全鋼子午線輪胎項(xiàng)目。該項(xiàng)目投資總額2.4億美元,項(xiàng)目建設(shè)期12月,項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后正常運(yùn)營(yíng)年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.19億美元、凈利潤(rùn)4,059萬美元。根據(jù)財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)結(jié)果,項(xiàng)目稅后投資回收期為6.33年,項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)率為18.50%。合資公司出資方式為賽輪新加坡出資6,120萬美元,占51%;墨西哥TD出資5,880萬美元,占49%。

公司已在柬埔寨、越南建設(shè)工廠,具有豐富的海外工廠運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn),本次墨西哥項(xiàng)目將進(jìn)一步完善公司全球化布局。賽輪輪胎已經(jīng)在越南、柬埔寨建設(shè)生產(chǎn)工廠,目前工廠良性發(fā)展。賽輪越南工廠半鋼子午線輪胎已于2013年投產(chǎn),全鋼子午線輪胎及非公路輪胎生產(chǎn)線也于2015年投產(chǎn)。賽輪柬埔寨工廠半鋼、全鋼子午線輪胎已投入生產(chǎn)。經(jīng)過多年發(fā)展,公司具備豐富的海外工廠運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。本次賽輪新加坡與墨西哥TD在墨西哥共同投資建設(shè)輪胎生產(chǎn)基地,一方面有利于公司向北美地區(qū)客戶提供更快捷、更優(yōu)質(zhì)的市場(chǎng)服務(wù),提升對(duì)原北美客戶的銷售業(yè)務(wù)和開發(fā)潛在北美客戶;另一方面,本項(xiàng)目的建設(shè)將進(jìn)一步增強(qiáng)公司應(yīng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易壁壘的能力。

依托墨西哥最大輪胎經(jīng)銷商,產(chǎn)能消化有保障。墨西哥毗鄰美國(guó),是全球第四大汽車零部件出口國(guó)、第五大汽車出口國(guó)和第七大汽車生產(chǎn)國(guó)。公司具有輪胎生產(chǎn)技術(shù)、國(guó)際化生產(chǎn)基地運(yùn)營(yíng)管理等方面優(yōu)勢(shì),墨西哥TD的子公司TIREDIRECT,S.A.DEC.V.是墨西哥最大的輪胎經(jīng)銷商,具有完善的銷售網(wǎng)絡(luò)及豐富的本土化運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn),同時(shí)該子公司也是公司合作多年的經(jīng)銷商,具備良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。依托TD在墨西哥成熟的銷售網(wǎng)絡(luò),公司新建產(chǎn)能消化有保障,有望驅(qū)動(dòng)公司未來業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。

投資建議。隨著輪胎行業(yè)景氣度提升,我們看好輪胎龍頭企業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司每股收益分別為0.92、1.08、1.30元,對(duì)應(yīng)PE分別為12.49、10.56、8.81倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:下游需求不及預(yù)期,項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期,產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 趙橋)

 

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