每經(jīng)AI快訊，2023年12月25日，國泰君安發(fā)布研報點評科沃斯（603486）。

投資要點：

投資建議：公司2023年短期經(jīng)營承壓，22024年有望陸續(xù)改善。我們維持此前盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年EPS為1.39/2.26/2.96元，同比-53%/+62%/+31%，給予2024年25xPE，維持目標價至56.4元，維持“增持”評級。

內(nèi)銷新品陸續(xù)發(fā)布，SKU覆蓋價位段更豐富：1）掃地機：推出X2COMBO新品，在原有X2掃地機的基礎(chǔ)上集合了吸塵器基站，同時實現(xiàn)掃地和吸塵的多種功能，售價6999元；2）洗地機：推出Stretch（2990元）、2.0ProLedC（1790元）等多款新品，功能升級且定價更具性價比。公司近期洗地機新品均采用全新軟包電池，且將質(zhì)保延長至3年，有助于消除消費者對于公司此前電池問題產(chǎn)生的顧慮。

海外布局加速，外銷有望持續(xù)擴張：目前科沃斯/添可海外占總收入比例均已超過三成，Q3外銷分別+47%/+53%，海外處于持續(xù)擴張階段。添可PrimeDay核心地區(qū)亞馬遜銷售額同比+54%，黑五銷量+100%。公司目前海外凈利率高于國內(nèi)，我們預(yù)計海外占比的進一步提升也將帶動公司綜合凈利率的正向修復(fù)。

全新品類有序布局，后續(xù)有望加速放量：公司持續(xù)在割草機、商清、智能料理機等領(lǐng)域投入研發(fā)，2023Q2割草機在歐洲正式開售，銷售表現(xiàn)超預(yù)期，來年有望取得更好的銷售效果。由于割草機銷售旺季一般在春季和夏季，我們預(yù)計新品類Q2對公司拉動效果或?qū)@現(xiàn)。

風險提示：整體消費回暖速度不及預(yù)期、行業(yè)價格競爭持續(xù)

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。

(編輯 趙橋)