每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

上周，國(guó)有大行定期存款掛牌利率普遍下調(diào)，進(jìn)一步引發(fā)降息行情，債市長(zhǎng)端利率先上后下，短債面臨一定壓力。債券型基金也出現(xiàn)明顯上漲，中長(zhǎng)期純債基金頭部產(chǎn)品漲幅超1%，有分析指出，市場(chǎng)有望走出跨年行情，可考慮適當(dāng)布局利率債、高等級(jí)信用債等，為來(lái)年投資奠定良好基礎(chǔ)。

債市吹暖風(fēng)，基金漲勢(shì)明顯

上周五（12.22），國(guó)有大行定期存款掛牌利率普遍下調(diào)。其中，3個(gè)月、6個(gè)月、1年期定期存款掛牌利率下調(diào)10BP，2年期、3年期、5年期定期存款掛牌利率下調(diào)20BP、25BP、25BP，存款利率調(diào)降引發(fā)債市上漲行情。

具體來(lái)看，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月22日，10年期國(guó)債、10年期國(guó)開(kāi)債收益率分別報(bào)收于2.5877%、2.7221%，較前周末下行3.50BP、0.64BP。信用債則弱勢(shì)震蕩，各期限信用債收益率多數(shù)小幅上行。

伴隨著債市的升溫，基金出現(xiàn)明顯漲勢(shì)，尤其是中長(zhǎng)期純債基金當(dāng)中，頭部產(chǎn)品周內(nèi)漲幅普遍在0.5%以上，天弘招享三個(gè)月周內(nèi)漲1.5293%，招商招旺純債C漲1.0511%。短債基金雖然漲幅有限，但這與存款利率調(diào)整后，短期債券收益承壓有關(guān)。

從本次存款利率下調(diào)的影響來(lái)看，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，將為2024年初LPR下調(diào)打開(kāi)空間，國(guó)海證券的研報(bào)分析指出，從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度看，近期部分宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際走弱，確實(shí)提升了LPR降息的必要性。

說(shuō)明：各類型債基上周及年內(nèi)頭部產(chǎn)品表現(xiàn) 截至12.24 來(lái)源：Wind統(tǒng)計(jì)

債市走強(qiáng)可能提前至年末

臨近年末，隨著金融政策的再度調(diào)整，市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性進(jìn)一步寬松的預(yù)期也在增強(qiáng)，這對(duì)于年末債市繼續(xù)走強(qiáng)提供了邏輯上支撐。有分析指出，債市走強(qiáng)可能提前至年末。

國(guó)盛證券分析認(rèn)為，由于積累的財(cái)政存款逐步釋放，資金缺口改善，流動(dòng)性得到補(bǔ)充。隨債市做多情緒上升，機(jī)構(gòu)開(kāi)始搶配，市場(chǎng)或提前趨勢(shì)性走強(qiáng)。事實(shí)上，從機(jī)構(gòu)資金的配置情況來(lái)看，債基已是今年以來(lái)增量貢獻(xiàn)最大的品種，而在貨幣政策維持寬松的背景下，相關(guān)債基的機(jī)構(gòu)發(fā)行意愿仍然高漲。

當(dāng)然，此前債市曾有一段回落，但短期的擾動(dòng)并不改變債市長(zhǎng)期的“畫(huà)線”走勢(shì)，最終都撫平了凈值波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了指數(shù)的長(zhǎng)期上漲。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，短期純債基金指數(shù)今年以來(lái)的指數(shù)收益率已達(dá)3.06%，較去年全年的約2%有明顯提升。

諾安基金分析指出，對(duì)于債市而言，當(dāng)前基本面延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，政策基調(diào)保持穩(wěn)字當(dāng)頭，明年降息降準(zhǔn)或依然可期，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率中樞下移的中長(zhǎng)期趨勢(shì)相對(duì)較為確定。目前，在跨年流動(dòng)性無(wú)虞的前提下，可考慮適當(dāng)布局利率債、高等級(jí)信用債等，為來(lái)年投資奠定良好基礎(chǔ)。

需指出的是，下周銀行也將面臨流動(dòng)性指標(biāo)考核，屆時(shí)或引發(fā)債市的波動(dòng)。平安證券分析指出，降息對(duì)長(zhǎng)短端均有利好，上一周短端行情也得到充分演繹；而下周年末將至，銀行面臨流動(dòng)性指標(biāo)的考核壓力，疊加大行先降息可能帶來(lái)存款的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，資金跨年可能有一定季節(jié)性擾動(dòng)?？缒旰筚Y金面的不確定性有望緩解，可以視資金價(jià)格關(guān)注短久期品種的相對(duì)價(jià)值。