每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 趙云    

臨近年終，A股行情走弱再一次拖累公募基金的權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績。但反觀投資出海行情，年內(nèi)的QDII基金業(yè)績優(yōu)異，特別是主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品勝率已經(jīng)接近50%，全市場189只主動(dòng)權(quán)益類QDII當(dāng)中，有92只實(shí)現(xiàn)年內(nèi)正收益。

值得注意的是，對(duì)應(yīng)同個(gè)基金產(chǎn)品，美元份額及人民幣份額基金的業(yè)績存在較大差距，總體人民幣基金更勝一籌，備受關(guān)注的東南亞投資雖然也有收獲，但總體不及美股科技行情，當(dāng)然，目前大多數(shù)主動(dòng)型QDII已暫停申購、贖回，雖然首尾業(yè)績差距接近100個(gè)百分點(diǎn)，但總體賺錢效應(yīng)較佳，全年實(shí)現(xiàn)30%收益率以上的已有20只。

年內(nèi)QDII基金勝率高、賺錢效應(yīng)較好

今年以來，一直有投資者抱怨A股投資賺錢困難，屢次聽聞對(duì)比海外市場的行情火爆，A股市場就像是“吸金黑洞”，只見投入不見回報(bào)，就連公募基金都成了弱勢(shì)群體，不斷有投資者要求贖回，導(dǎo)致市場情緒進(jìn)一步低迷。

海外市場與A股市場的差距到底有多大？信達(dá)證券的研報(bào)分析指出，過去一年，A股跑輸美股28%，就連同在亞太地區(qū)的印度、越南股市都異?；钴S，屢次創(chuàng)出新高，這也使得國內(nèi)QDII基金成了年內(nèi)為數(shù)不多賺錢的投資工具。

年內(nèi)績優(yōu)主動(dòng)權(quán)益類QDII收益率情況 截至12.22 來源：Wind統(tǒng)計(jì)

雖然不是絕對(duì)意義上的賺錢，但相較內(nèi)地主動(dòng)權(quán)益類基金的投資勝率和回報(bào)中位數(shù)，QDII基金幾乎是完勝。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，全市場189只主動(dòng)權(quán)益類QDII基金當(dāng)中（統(tǒng)計(jì)股票型、混合型，含所有份額），有92只實(shí)現(xiàn)年內(nèi)正收益，這也僅是截至12月22日的最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，年底還有為數(shù)不多的幾個(gè)交易日，實(shí)現(xiàn)正收益的基金或許還會(huì)增加。

主動(dòng)權(quán)益類QDII的投資勝率高達(dá)48%以上，這在今年其他類型的公募基金當(dāng)中較為少見，除固收類基金之外，包括主動(dòng)管理型、被動(dòng)管理型以及指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品都沒有取得這樣的成績，而從賺錢效應(yīng)來看，QDII基金的整體收益水平也不俗。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月22日，全年實(shí)現(xiàn)30%收益率以上的已有20只，這一收益率水平放在投資A股的基金當(dāng)中也足以競爭年內(nèi)前十排位，有的甚至高達(dá)64.8982%，如廣發(fā)全球精選人民幣，已遠(yuǎn)超普通股票型、混合型基金的年內(nèi)排名第一基金。

對(duì)比來看，截至12月25日，內(nèi)地公募基金權(quán)益類產(chǎn)品中業(yè)績最好的兩只分別是股票型基金的金鷹科技創(chuàng)新A，年內(nèi)已錄得34.13%；混合型基金的華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年錄得49.04%，在剩下的幾個(gè)交易日，想要一舉超過QDII業(yè)績“頭牌”難度極大。

美股科技行情走牛，亞太市場后勁足

反思造成這一局面的原因，其實(shí)與A股及海外市場的環(huán)境有關(guān)。不得不說，從年初至今，全球權(quán)益市場幾乎都在為AI而瘋狂，但從持續(xù)性以及核心標(biāo)的的基本面質(zhì)量來看，美股顯然更勝一籌。

從引爆生成式AI的OpenAI，再到算力提升關(guān)鍵的英偉達(dá)，幾乎所有的關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)業(yè)鏈都在海外，且很多都是美股的上市公司，而很多QDII基金之所以業(yè)績出眾，也是由于其重倉了相關(guān)個(gè)股。

以暫列業(yè)績首位的廣發(fā)全球精選人民幣來看，前三季度報(bào)告顯示，其重倉股多在TMT領(lǐng)域駐扎，尤其是超威半導(dǎo)體、微軟、英偉達(dá)等屢次納入重倉序列，而這些股票年初至今的漲幅多已翻倍，如英偉達(dá)年初至今的漲幅就超過234%。

即便是寬基指數(shù)型產(chǎn)品，華夏納斯達(dá)克100ETF年內(nèi)也已有57.17%的收益率，也遠(yuǎn)超投資A股的寬基指數(shù)型產(chǎn)品?？梢哉f，A股估值現(xiàn)在可能已經(jīng)跌到了下限，而外盤依舊是投資高漲的科技牛市。

全年來看，海外資本市場屢見大漲，無論是納斯達(dá)克指數(shù)、日經(jīng)225，或是歐洲各主要經(jīng)濟(jì)體股市，就連亞太地區(qū)也在11月開啟一波大漲，印度、越南股市大漲，前者到12月初時(shí)市值首次突破4萬億美元大關(guān)，不到三年時(shí)間，印度交易所上市公司市值增加1萬億美元。

對(duì)應(yīng)的QDII基金如宏利印度，年初至今漲幅已達(dá)到17.2226%，最大回撤僅有-8.8%。反觀內(nèi)地主動(dòng)型基金當(dāng)中，動(dòng)輒年內(nèi)回撤-50%甚至更多的比比皆是。

盡管如此，就目前內(nèi)地公募QDII的投資范圍來看，很多都在中國香港股市和美股扎堆，雖然也有東南亞及歐洲地區(qū)的股票配置，但總體配置比例較美股偏小。因此，未來QDII基金的配置空間依然廣闊。

人民幣基金更勝一籌，但多數(shù)績優(yōu)產(chǎn)品已限購

不同于一般基金，QDII基金由于投資境外市場，收到匯率波動(dòng)影響較大。同時(shí)，由于人民幣份額和美元份額的計(jì)價(jià)貨幣不同，導(dǎo)致不同份額承擔(dān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)不同，同一基金的不同份額收益率出現(xiàn)分化。

如何選擇一款好的QDII至關(guān)重要，年初到現(xiàn)在，主動(dòng)權(quán)益類QDII的業(yè)績首尾差距已近100個(gè)百分點(diǎn)。今年以來，人民幣兌美元匯率一度出現(xiàn)下跌，這也導(dǎo)致不同份額基金的差異較大，總體來看，人民幣基金更勝一籌。

就以今年以來的績優(yōu)基金來看，廣發(fā)全球精選人民幣與廣發(fā)全球精選美元現(xiàn)匯年內(nèi)凈值增長率差距近3個(gè)百分點(diǎn)，分別錄得64.8982%和61.8888%；嘉實(shí)美國成長人民幣跟嘉實(shí)美國成長美元現(xiàn)匯之間的差距也有近3個(gè)百分點(diǎn)。

從配置的角度來看，由于明年來看聯(lián)儲(chǔ)降息較為確定，預(yù)計(jì)降息方向較為確定，因此機(jī)構(gòu)普遍繼續(xù)看好全球權(quán)益市場的配置機(jī)會(huì)，特別是一些順周期板塊或?qū)⒙氏仁芤?。但分歧在于，倘?lián)儲(chǔ)的降息速率不及預(yù)期，市場給予的策略則相反。

有分析就指出，美聯(lián)儲(chǔ)似乎不太可能迅速降息，2024年投資者應(yīng)該更青睞現(xiàn)金，而非股票。尤其是在潛在的風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)之下，世界經(jīng)濟(jì)能否避免大的危機(jī)仍存不確定性，疊加股票高估值、高波動(dòng)的事實(shí)，認(rèn)為現(xiàn)在不是大舉買入股票的時(shí)候。

但就內(nèi)地QDII基金來看，前述投資范圍相對(duì)集中，投資者的可選擇性依然有待市場給予放大，且就目前來看，很多QDII特別是績優(yōu)產(chǎn)品都已經(jīng)限制了申贖。不排除基金公司可能因?yàn)橥鈪R額度不足、QDII額度較為緊張，從而導(dǎo)致多只QDII基金“閉門謝客”的可能。

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