每經AI快訊，2023年12月25日，中泰證券發(fā)布研報點評九強生物（300406）。

事件：近期公司董事會審議通過《關于公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的議案》以及《關于公司事業(yè)部制改革的議案》、《關于聘任公司高級管理人員的議案》等內容。

國藥添力賦能取得重要突破，綜合型IVD平臺有望加速啟航。國藥投資自入股九強生物以來持續(xù)加大對公司的改革支持力度，2023年9月董事會換屆完成后，國藥進一步聚焦發(fā)展所需，加快改革舉措落地，取得良好成效。根據公司公告，在組織管理方面，公司計劃推進事業(yè)部制改革，設立檢驗事業(yè)部、病理事業(yè)部等8個部門，全面優(yōu)化從管理層到執(zhí)行層的人事選拔，通過改革業(yè)績考核、加強員工培訓、開展股權激勵等方式提升團隊水平；在業(yè)務布局方面，公告強調圍繞國藥集團打造IVD工業(yè)平臺的戰(zhàn)略機遇，計劃以企業(yè)合作、投資并購以及自主研發(fā)相結合等多元方式，逐步布局發(fā)展空間大、市場需求強、協同效應好的領域；在渠道拓展方面，公司將穩(wěn)步推進與國藥全面、深入、長期的合作，借助國內渠道整合契機，積極開展與國藥集團各省級公司等一流經銷商的緊密協作，助力業(yè)績增長。本次公告預示著公司國企改革取得的重大突破，我們預計改革力度有望持續(xù)加大，未來有望全面提升公司在診斷市場的綜合競爭力，加速平臺型診斷企業(yè)的鑄就。

病理業(yè)務戰(zhàn)略位置提升，邁新高管晉升有望加快整合進度。根據公告內容，公司的病理業(yè)務已經實現凈利潤1億元到3億元的跨越式發(fā)展，是公司兩大抓手之一。公司未來擬單獨設立病理事業(yè)部，負責公司病理板塊的常規(guī)經營；并將持續(xù)完善縱向產業(yè)鏈，加大攻關上游原材料自研自產，布局FISH檢測、分子病理、人工智能等前沿領域。隨著公司對病理業(yè)務重視度的不斷提升，以及投入力度的加大，我們預計公司在病理行業(yè)的領先優(yōu)勢有望進一步擴大，病理業(yè)務有望延續(xù)高景氣。此外，公司還將聘任邁新生物運營副總經理林齊心以及邁新生物副總經理楊清海擔任九強生物公司副總經理，二者此前均已納入公司2023年發(fā)布的限制性股權激勵計劃，未來有望加速病理業(yè)務的改革進展，全面提升公司的經營管理效率。

盈利預測與投資建議：根據公司公告，我們預計隨著公司國改進展的快速推進，公司常規(guī)業(yè)務有望持續(xù)提質增效，病理、血凝等業(yè)務有望不斷保持高速增長，生化等傳統業(yè)務有望占據領先優(yōu)勢，預計2023-2025年公司收入17.41、20.97、25.38億元，同比增長15%、20%、21%；預計2023-2025年歸母凈利潤5.10、6.32、8.09億元，同比增長31%、24%、28%。公司當前股價對應2024年約18.6倍PE，考慮公司生化、血凝業(yè)務趨勢向上，病理賽道持續(xù)高景氣，化學發(fā)光等新產品有望快速放量，維持“買入”評級。

風險提示：海外合作不達預期，新產品市場推廣不達預期，研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)