每經(jīng)記者 王佳飛    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

“今年以來(lái)，隨著消費(fèi)場(chǎng)景和交通出行的逐漸恢復(fù)，消費(fèi)力和消費(fèi)信心也在逐步改善。今年三季度，一方面，由于去年三季度公司業(yè)績(jī)相對(duì)較低，另一方面，隨著今年中秋和國(guó)慶節(jié)日消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù)，乳制品作為兼具健康和禮贈(zèng)需求的產(chǎn)品，也獲得了不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)。”

在10月31日的2023年第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，伊利股份相關(guān)負(fù)責(zé)人如此描述近期公司業(yè)績(jī)。

此外伊利股份還表示：“過(guò)去三年，公司的分紅率均達(dá)到70%以上。公司一直以來(lái)都很重視股東利益，希望繼續(xù)保持較好的分紅水平。”

業(yè)內(nèi)分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2023年是中國(guó)乳品市場(chǎng)的一個(gè)重要分水嶺，下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)預(yù)計(jì)是專業(yè)營(yíng)養(yǎng)品類。券商研報(bào)則分析認(rèn)為，2024年上半年，乳制品有望迎來(lái)收入端改善而成本端紅利仍存的情形，疊加春節(jié)旺季效應(yīng)，有望推動(dòng)板塊估值修復(fù)。

液奶整體需求增加帶動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)

根據(jù)伊利股份2023年第三季度報(bào)告，公司年初至報(bào)告期末實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入970.91億元，同比增長(zhǎng)3.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)93.8億元，同比增長(zhǎng)16.36%；基本每股收益1.47元/股，同比增長(zhǎng)16.67%。

在伊利股份11月2日公告的投資者問(wèn)答匯總中，公司表示2023年前三季度，液體乳業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)2.1%，在總收入中占比68%；奶粉及奶制品業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)6.4%，在總收入中占比20.7%；冷飲業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)12.9%，在總收入中占比10.8%。

2023年前三季度，伊利股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率也有所提升，達(dá)到了33.1%，同比提升0.3個(gè)百分點(diǎn)。

伊利股份還表示：“過(guò)去三年，公司的分紅率均達(dá)到70%以上。公司一直以來(lái)都很重視股東利益，希望繼續(xù)保持較好的分紅水平。”

在10月31日伊利股份2023年第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，伊利股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，分業(yè)務(wù)來(lái)看，節(jié)日禮贈(zèng)場(chǎng)景的恢復(fù)，帶動(dòng)液奶整體需求增加，常溫液奶三季度同比有接近兩位數(shù)增長(zhǎng)，低溫液奶繼續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。

冷飲方面，伊利股份在旺季保證了較好的出貨。三季度進(jìn)入了出貨淡季，公司冷飲業(yè)務(wù)收入同比有所下滑；但前三季度，公司冷飲業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)12.9%。

相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，嬰幼兒奶粉方面前三季度行業(yè)下滑較為明顯。三季度以來(lái)，隨著未通過(guò)注冊(cè)制的小品牌配方的陸續(xù)出清；同時(shí)，伊利股份8月底陸續(xù)上市新配方產(chǎn)品，帶動(dòng)了公司三季度嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)的環(huán)比改善。除此之外，公司成人奶粉一直保持很好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)。

“10月來(lái)看，各個(gè)業(yè)務(wù)的發(fā)展態(tài)勢(shì)還是不錯(cuò)的。預(yù)計(jì)今年四季度，公司整體收入依然保持向上恢復(fù)的趨勢(shì)。”伊利股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

中國(guó)銀河證券研究院相關(guān)報(bào)告顯示，從基本面來(lái)看，上市公司口徑，乳制品板塊2023年一季度營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別同比增加5.7%和2.3%，2023年二季度分別同比增加1.8%和22.5%，2023年三季度分別同比增加0.8%和52.5%，總體來(lái)看收入端受消費(fèi)分級(jí)影響而增長(zhǎng)偏慢，但利潤(rùn)端受原奶價(jià)格下行影響而釋放彈性明顯。

高級(jí)乳業(yè)分析師宋亮12月22日通過(guò)微信告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2023年是中國(guó)乳品市場(chǎng)的一個(gè)重要分水嶺。經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，中國(guó)乳業(yè)取得了巨大的成就，建立了完善的供應(yīng)鏈和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系，產(chǎn)品極大豐富，滿足了消費(fèi)者的品質(zhì)需求。乳品市場(chǎng)從無(wú)到有，從有到安全，從安全到品質(zhì)提升，正在向健康化邁進(jìn)。

宋亮表示，從結(jié)構(gòu)性來(lái)看，我們?nèi)橹破返幕A(chǔ)營(yíng)養(yǎng)在三四線城市還有很大的提升空間，需要縮小同一二線城市的平均消費(fèi)差距。

2024年上半年乳制品整體需求有望率先進(jìn)一步復(fù)蘇

宋亮還表示，2023年整個(gè)乳制品的消費(fèi)呈現(xiàn)出階段性過(guò)剩。

中國(guó)銀河證券研究院報(bào)告也顯示，截至2023年11月，國(guó)內(nèi)生鮮乳價(jià)格同比下降10%，上游供給方出現(xiàn)部分過(guò)剩現(xiàn)象。

要解決結(jié)構(gòu)性需求問(wèn)題，國(guó)際化就具有非常重要的意義。伊利股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“公司布局的東南亞市場(chǎng)，人口基數(shù)大，人均收入有較大的成長(zhǎng)潛力。公司前幾年就開始布局東南亞市場(chǎng)，通過(guò)收購(gòu)、投資、貿(mào)易等方式進(jìn)入。目前，泰國(guó)和印尼兩個(gè)市場(chǎng)都進(jìn)入了發(fā)展的快車道，并且盈利模式逐步成熟。泰國(guó)業(yè)務(wù)輻射東南半島，成功探索了并購(gòu)及本地運(yùn)營(yíng)的盈利模式；印尼探索出了自建發(fā)展的盈利模式。”

對(duì)于中國(guó)乳業(yè)的下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)，宋亮表示應(yīng)當(dāng)是專業(yè)營(yíng)養(yǎng)品類。他表示無(wú)論是白奶、酸奶、奶酪、奶粉等產(chǎn)品，目前已經(jīng)極大豐富。然而從結(jié)構(gòu)性來(lái)看，目前專業(yè)營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品不足以滿足于高齡老人和特殊用途的成人需求，需要進(jìn)一步發(fā)展全家精準(zhǔn)精細(xì)化營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品。

宋亮認(rèn)為：“我們要加快基礎(chǔ)性研究，特別是針對(duì)基礎(chǔ)營(yíng)養(yǎng)的研究。”

盤點(diǎn)伊利股份在創(chuàng)新研究方面工作，公開資料顯示，在研發(fā)方面，伊利集團(tuán)在全球總共建設(shè)了15個(gè)創(chuàng)新中心，與新西蘭、美國(guó)等國(guó)家的機(jī)構(gòu)一起完成了多項(xiàng)研究項(xiàng)目，包括“AI+配方開發(fā)”“低碳奶牛養(yǎng)殖”技術(shù)等。2023年伊利股份在“亞洲有機(jī)大會(huì)”上發(fā)布了伊利金典乳鐵蛋白產(chǎn)品和相關(guān)科研成果。此外公司作為牽頭單位，聯(lián)合國(guó)內(nèi)外知名科研院校和知名企業(yè)共同建設(shè)了國(guó)家乳業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中心。

中國(guó)銀河證券研究院相關(guān)報(bào)告顯示：“展望2024年，我們認(rèn)為上半年需求端有望率先進(jìn)一步復(fù)蘇，而原奶價(jià)格即使在樂(lè)觀情形下也需在2024年中后回升，因此上半年（乳制品）板塊有望迎來(lái)收入端改善而成本端紅利仍存的情形，疊加春節(jié)旺季效應(yīng)，有望推動(dòng)板塊估值修復(fù)。”

“上半年（乳制品）整體需求有望率先進(jìn)一步復(fù)蘇，內(nèi)部結(jié)構(gòu)性變化趨勢(shì)延續(xù)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)在2024年的進(jìn)一步恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)乳制品行業(yè)將迎來(lái)三方面的改善，一是前期受損的送禮、休閑場(chǎng)景持續(xù)修復(fù)，利好高端白奶、酸奶；二是鮮奶、有機(jī)、強(qiáng)功能化產(chǎn)品符合未來(lái)消費(fèi)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)終端需求仍將旺盛；三是宏觀經(jīng)濟(jì)向好背景下促銷力度有所減弱，在銷量增長(zhǎng)的同時(shí)有望迎來(lái)價(jià)格修復(fù)。”

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