每經AI快訊，中國銀河12月27日發(fā)布研報稱：給予通信推薦（維持）評級。

事件：12月22日，中國電信基站天線（2023年）集中采購項目公布中標候選人，華為、京信通信、信科移動、通宇通訊、中天科技、亨鑫科技、盛路通信7家廠商中標，采購數量約78.06萬副，涉及金額約20.4億，產品規(guī)格共17種，用于集團及其下屬子公司、分公司2024-2025年建設的各項基站工程等。

基站天線采購落地，800M頻段占比超六成：我們統計2021年以來三大運營商共進行了約10次基站天線集中采購，中國移動占6次，中國電信與中國聯通各2次，自招標至開標歷時約2-3個月，平均采購數量66.5萬副（或萬面），平均涉及金額（不含稅）16.5億，產品規(guī)格通常為個位數。此次采購自招標至開標歷時較長，采購數量、涉及金額、產品規(guī)格均高于均值。與中國電信的上一期采購（2021年）相比，此次采購華為、京信通信、信科移動、通宇通訊、中天科技這5家成功延中，彰顯較強的研發(fā)實力、產品管控力與較高的售后服務質量（此次采購要求在不少于10個省級行政區(qū)設有售后服務團隊），亨鑫科技、盛路通信2家為新晉，亨鑫科技此前與中國移動合作較為密切。按2022年營收規(guī)模以及7家中標時的份額分配大致估算，此次采購的年營收彈性分別為華為（0.03%）、京信通信（3.14%）、信科移動（2.33%）、通宇通訊（10.18%）、中天科技（0.31%）、亨鑫科技（5.26%）、盛路通信（6.29%）?？紤]2023年8月工信部許可中國電信將現網用于2G/3G/4G系統的800MHz頻段重耕用于5G，800MHz具有傳播損耗低、覆蓋范圍廣、穿透力強、部署成本低等特點，適合鄉(xiāng)村及偏遠地區(qū)網絡覆蓋，此次采購中用于800MHz頻段的天線占比超六成，占比較高。除低頻側的800MHz外，兩周前閉幕的2023年世界無線電通信大會（WRC-23）上國際電信聯盟（ITU）將高頻側的6GHz頻段正式劃撥給IMT用于授權移動業(yè)務，為5.5G/6G擴大容量奠定基礎。根據香農極限定理（ShannonTheorem），增加小區(qū)數量與擴大帶寬難度較大時提升信噪比是技術趨勢。5.5G/6G空口有望自5G的64T64R演進至192T192R/256T256R，同時兼顧例如無人機、高速鐵路等的立體覆蓋與高速移動覆蓋場景，在有限站點及口徑約束下，可以部署包含超大規(guī)模的發(fā)射天線陣子和通道數超大口徑的多天線陣面（ExtremelyLargeApertureArrayMassiveMIMO，ELAA-MM）。此外，根據弗里斯傳輸公式（FriisFreeSpaceFormula），自由空間信號傳播損耗與天線增益有關，5.5G/6G基站小型化需求更進一步，提升天線增益進而對單位價值量形成支撐，進一步帶來天線產業(yè)鏈的新空間。

投資建議：天線在基站產業(yè)鏈中彈性較大，低頻側大單落地夯實盈利確定性，高頻側5.5G/6G空口演進大勢所趨，產業(yè)鏈重構提振盈利成長性。建議關注：信科移動-U（688387.SH）、通宇通訊（002792.SZ），信維通信（300136.SZ）、碩貝德（300322.SZ）等。

風險提示：基站天線技術迭代的風險，國內外政策不確定性的風險等。

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(記者 王曉波)

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