每經記者 李蕾    每經編輯 趙云    

2023年是公募基金誕生的第25年。作為A股市場最大、最活躍的機構投資者，也是普惠金融典型代表和家庭理財、居民養(yǎng)老的重要工具，公募基金的資產管理總規(guī)模已經突破27萬億元、產品數(shù)量也突破1.1萬只，步入了從高速發(fā)展向高質量發(fā)展轉變的關鍵階段。

在這一年中，公募基金業(yè)發(fā)生了許多重要變化，其中不少都是行業(yè)的里程碑事件，公募基金正向著更加科學、穩(wěn)健、高質量的方向邁進；但與此同時，受市場、全球經濟環(huán)境等多重因素影響，公募基金發(fā)展也面臨著不小的挑戰(zhàn)。

站在這個承前啟后的關鍵時點，公募基金業(yè)面臨著怎樣的新形勢，應該如何擁抱新未來，明年的市場走勢與后市的結構性機會又將怎樣演繹？

帶著這些問題，《每日經濟新聞》近日專訪了公募巨頭的掌門人——華夏基金總經理李一梅。

華夏基金總經理李一梅 

公募基金迎來中國財富管理大時代，四大發(fā)展趨勢值得關注

2023年已接近尾聲。在即將過去的這一年中，資本市場跌宕起伏，作為財富管理“主力軍”之一的公募基金發(fā)展也備受各方關注，鞏固和夯實行業(yè)長期發(fā)展根基的動作不斷。

李一梅向每經記者分享了自己最關注的行業(yè)重要事件。她表示，在行業(yè)方面比較關注今年6月底公募基金資管規(guī)模首超銀行理財和7月初公募基金費率改革正式啟動。

產品方面，她關注的重點事件則包括首批浮動費率基金面市；ETF份額快速增長突破2萬億元；首批公募REITs擴募完成，形成“首發(fā)+擴募”雙輪驅動發(fā)展新格局，同時首批消費基礎設施REITs獲批，公募REITs底層資產擴容；個人養(yǎng)老金實施一周年；債券型基金規(guī)模創(chuàng)歷史新高等等。

李一梅總結道，2023公募基金年既有頂層制度設計的重大變革，重要產品類型也各自有突破，是行業(yè)從高速發(fā)展向高質量發(fā)展轉型的關鍵之年。“經過一系列革新，公募基金持續(xù)發(fā)展的環(huán)境日益優(yōu)化，發(fā)展的基石也愈加穩(wěn)固。”

在這樣的背景下，她指出，公募基金正在迎來中國財富管理的大時代和新時代，有4個發(fā)展趨勢需要特別關注。

首先是“普惠化”。中國財富管理行業(yè)正在全面進入普惠時代，而“普惠型財富管理”要求行業(yè)面向中低收入群體，提供具備低成本、易獲取、高透明、標準化和風險合理特征的產品和服務。

其次是“多元化”。一方面是客戶財富管理需求日益多元化，這要求金融機構必須加快產品和服務創(chuàng)新，為客戶提供綜合化、個性化的需求解決方案；另一方面，我國財富管理行業(yè)的參與主體日益多元化，財富管理整個產業(yè)鏈更加細分和專業(yè)化，要求各類金融機構分工合作、合力共贏。

第三，“數(shù)智化”。金融科技不僅降低了服務成本，更加精準挖掘客戶畫像，提供個性化、差異化的產品和服務，還拓展了財富管理服務的客群邊界和資管規(guī)模邊界。

第四，“投顧化”。我國財富管理的商業(yè)模式正在由“收入驅動的銷售模式”向“客戶驅動的顧問模式”轉變。

修復投資者信任的關鍵，還是提升投資者獲得感

今年以來，由于市場表現(xiàn)不佳，主動權益類基金業(yè)績低迷，投資者賺錢效應不顯著，新基金的發(fā)行也顯得格外艱難。如何修復基金持有人的信任和信心，成為擺在所有公募基金管理人面前的問題。

對此，李一梅指出，修復投資者信任的關鍵還是提升投資者獲得感。一方面，要通過專業(yè)投研，努力發(fā)現(xiàn)市場機遇，為投資者賺取收益，降低投資波動。另一方面要做好投資者陪伴，做好心理按摩。今年以來，多家基金公司進行了大規(guī)模自購向投資者傳遞市場信心，與投資者風雨同舟。

在她看來，公募基金一肩擔著服務居民理財，一肩擔著服務實體經濟，所以公募基金高質量發(fā)展的出發(fā)點和落腳點必須是提升投資者獲得感、幸福感和支持實體經濟發(fā)展。“這是一項系統(tǒng)性工程，要長久地做好、做實、做精，需要強長板、補短板、育新板。”

首先是強長板。公募基金的長板就是自身的“投研能力”，而鍛長板就是公募基金要依托主動管理專長，發(fā)展資產配置能力。

其次是要補短板。李一梅強調，讓基民賺錢，這是一道沒有簡單答案的綜合題，而公募基金高質量發(fā)展的核心要義就是要提升投資者的獲得感。

“我們認為，投資者獲得感的內涵可以從兩大方面去理解。一是投資者收益水平的影響。二是投資者行為的影響。通過高質量的陪伴與服務，公募基金可以幫助投資者系統(tǒng)性提升基金投資的體驗，并鼓勵投資者堅持長期投資，從而推動將基金投資回報轉化為基金投資者的回報。這也將有助于將短期交易性資金轉化為中長期配置性力量，進一步優(yōu)化專業(yè)機構的投資行為，暢通資本與實體經濟的循環(huán)。”

最后還要育新板。公募基金需要以產品創(chuàng)新為基、業(yè)務創(chuàng)新為劍、科技創(chuàng)新為翼，人才創(chuàng)新為源，積極育新板，邁進高質量發(fā)展新征程。

指數(shù)投資迎發(fā)展大年，個人養(yǎng)老目標基金基本實現(xiàn)穩(wěn)起步良性增長

2023年是當之無愧的指數(shù)投資大年。監(jiān)管層全力支持、基金公司積極布局、投資者高度認可，從上到下形成“閉環(huán)”，助推此類產品實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，正朝著規(guī)模化、多元化等方向邁進。

華夏基金在ETF領域深耕多年，是全市場ETF產品線最齊全、產品數(shù)量最多、規(guī)模最大的基金公司之一。在李一梅看來，今年主動權益基金的超額收益相對欠佳，主動管理基金戰(zhàn)勝指數(shù)的難度在增加，越來越多個人投資者從股票、主動權益基金品種切換到ETF上來。

與此同時，ETF作為一種標準化工具，具有鮮明風險收益特征，除了費率低、運作透明、操作簡單等眾所周知的特點外，還解決了投資者擔心的風格漂移問題、資金效率、可投資性以及投資容量的問題，越來越多的投資者開始認可并將ETF作為資產配置和財富管理的首選。

正是看到投資者在指數(shù)投資特別是ETF上投資需求的變化，基金公司在ETF上的投入力度也在增加。ETF數(shù)量和規(guī)模增加，給基金公司指數(shù)投資管理提出了新的挑戰(zhàn)。

“隨著資本市場制度逐步完善，在監(jiān)管、交易所等多方支持下，指數(shù)業(yè)務生態(tài)圈不斷拓展，投資范圍不斷擴充，包括新的業(yè)務、新的產品、新的市場，需要更加重視指數(shù)精細化管理?；鸸芾砣诵枰徒灰姿?、指數(shù)公司、證券公司等各方不斷加深合作，共同推動股票ETF市場的良性發(fā)展。未來的發(fā)展重點在于指數(shù)品種的創(chuàng)新、投資策略的創(chuàng)新，以及配套服務的創(chuàng)新。”

除此之外，作為養(yǎng)老保險體系“第三支柱”重要制度設計的個人養(yǎng)老金也在近期迎來了落地一周年。整體而言個人養(yǎng)老金制度產品持續(xù)擴容、前景向好，但仍存在“開戶多、繳費少”等情況，未來還有較大發(fā)展空間。

對于個人養(yǎng)老金這一年來的表現(xiàn)，李一梅表示，自2022年11月發(fā)售以來，個人養(yǎng)老目標基金從整體規(guī)模和客戶總數(shù)兩方面都呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢，基本實現(xiàn)了穩(wěn)起步良性增長的目標。

從亮點看，大部分養(yǎng)老目標基金都嚴格遵守了基金合同契約，沒有出現(xiàn)過大的風格偏離，這是養(yǎng)老類產品長期投資所必須擁有的特質。同時，養(yǎng)老目標基金整體上波動也相對市場較小，發(fā)揮出了FOF類管理模式的二次風險分散和二次波動平滑的優(yōu)勢，基本上可以讓持有人放心長期持有。

但她同時指出，個人養(yǎng)老金基金目前面臨的最大挑戰(zhàn)是養(yǎng)老投資意識的喚醒，以及如何提高個人養(yǎng)老金的參與積極性，特別是開戶人群進一步繳費、購買養(yǎng)老產品。

“展望后續(xù)發(fā)展，我們認為可以從以下幾方面入手改善：第一，政策宣傳要提高準確性和深入性；第二，各類企業(yè)要發(fā)揮主陣地作用；第三，金融機構要加強服務融合；第四，提高養(yǎng)老投資顧問專業(yè)作用。”

中國經濟紅利仍然非常大，2024年這三大板塊具有投資機會

隨著2024年的漸行漸近，市場行情將如何演繹、怎樣把握明年投資主線，也成為市場和投資者關注的重點話題。

對此，李一梅表示，從經濟基本面看，當前的困難和挑戰(zhàn)是暫時的。

隨著房地產、地方債務等重點領域風險問題逐漸推進化解，科技創(chuàng)新推動新質生產力的形成以及傳統(tǒng)制造業(yè)的轉型升級，國內需求仍有巨大潛力能夠釋放，同時隨著高水平對外開放的擴大，外需新動能不斷形成。因此，展望后市，企業(yè)盈利企穩(wěn)回升是大概率事件。

從估值角度看，當前A股估值處于極低水平，在企業(yè)盈利企穩(wěn)回升的預判下，A股市場當前隱含的潛在回報率較高。

“展望2024年，我們認為中國經濟的紅利仍然非常大，隨著高質量發(fā)展的不斷推進，有相當一些板塊具有較為明顯的投資機會。”

首先，在科技創(chuàng)新引領現(xiàn)代化產業(yè)體系建設的背景下，TMT等科技領域在2024年具有良好的投資機會。一方面，人工智能等新興技術的發(fā)展帶動了相關產業(yè)投資的擴大，另一方面數(shù)字經濟帶動傳統(tǒng)制造業(yè)轉型升級，進而擴大相關領域資本開支的增長，有利于形成具有較好投資回報的產業(yè)鏈投資機會。

第二，圍繞中國制造業(yè)競爭力提升的出海線索具有明顯的投資機會。近年來在汽車、機械、家電、輕工、電力設備、醫(yī)藥等領域，制造業(yè)出海廣泛發(fā)展，2024年中國先進制造業(yè)的出海將帶來理想的投資機會。

第三，隨著中國經濟的企穩(wěn)回升，具有順周期特征的生產性服務業(yè)具有較好的投資機會。看好在2024年總需求復蘇過程中以企業(yè)軟件、交通運輸、倉儲物流、科學技術和檢測服務等為代表的生產性服務業(yè)的投資機會。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211377512979