每經AI快訊，2023年12月27日，中原證券發(fā)布研報點評岱勒新材（300700）。

公司是國內專業(yè)從事金剛石線研發(fā)、生產和銷售的高新技術企業(yè)。公司產品金剛石線主要用于晶體硅、藍寶石等硬脆材料的切割。公司通過自主研發(fā)和設備技術改造，實現行業(yè)領先的“20線機”設備全面推廣應用，有效提升公司的生產效率。公司把握光伏行業(yè)旺盛的市場需求，不斷擴產金剛石線產能，實現規(guī)模和業(yè)績的增長。

金剛石線切割高硬脆材料技術工藝成熟，市場有望高速增長。金剛石線切割技術以其切割速度快、加工精度高、切割損耗低、效率高且環(huán)保等綜合優(yōu)點，成為脆硬材料切割的主流技術。硅片切割向“細線化、高速化、自動化以及智能化”發(fā)展，對切割耗材提出更高要求。按照2023、2025、2030年全球光伏裝機需求370GW、532.8GW和1071.65GW估算，對應的全球金剛石線需求量分別為87.69、137.90和290.64億元，呈快速增長態(tài)勢。國內金剛石線企業(yè)競爭格局穩(wěn)定，行業(yè)參與者有望享受行業(yè)發(fā)展紅利。另一方面，各主要廠商產能擴張速度較快，碳絲金剛石線供給充裕，提高產品質量、降本增效、開拓鎢絲金剛石線等差異化產品成各企業(yè)競爭要點。

公司把握產品變化趨勢，產能擴張?zhí)嵘?guī)模效應。公司根據市場對產品“細線化”的要求，其碳鋼絲金剛石線主流線徑降低至33/34μm，最低線徑降低至30微米。同時，公司加大鎢絲金剛石線領域的投入。公司通過技術改進、工藝提升，產品品質得到市場認可。公司硅片切割領域的金剛石線客戶包括協鑫、隆基、通威、京運通、上機數控等公司。未來其產品需求有望跟隨下游硅片客戶擴產放量而持續(xù)增長。同時，隨著公司產能規(guī)模的擴大，公司盈利能力穩(wěn)步提升，逐步拉近與頭部企業(yè)的差距

公司布局高純石英砂和氫能領域，打造新能源材料綜合服務平臺公司。公司擬收購黎輝新材，布局高純石英砂。黎輝新材具備中外層砂批量生產能力，且中內礦原料及加工驗證符合市場需求標準。黎輝新材產能5000噸/年，公司計劃收購完成后將產能提升到2—3萬噸/年。高純石英砂供給端高度集中，內層砂短期供給缺乏彈性。預計行業(yè)將處于高景氣階段，行業(yè)參與者有望享受市場紅利。另外，公司通過收購翌上新能源實現高性能碳基復合雙極板的制造能力，完善“光、氫、儲一體化”布局，進而形成新的業(yè)績增長點。

投資建議：預計公司2023、2024、2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為2.35億元、3.75億元和5.35億元，對應的全面攤薄EPS分別為0.84元、1.35元、1.92元，按照12月26日15.35元/股收盤價計算，對應PE分別為18.20、11.40和8.00倍。公司核心產品為金剛石線，可比上市公司為美暢股份、高測股份。公司估值高于同行業(yè)可比公司均值。公司作為專業(yè)的金剛石線廠商，經營業(yè)績呈現量利齊升的趨勢，同時，高純石英砂和氫能業(yè)務有望形成新的業(yè)績增長點，維持公司“增持”投資評級。

風險提示：金剛石線產能擴張較快，競爭加劇風險；公司應收票據及應收賬款增加較快，對公司資金占用和壞賬損失增加風險

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)