每經(jīng)AI快訊，2023年12月27日，申萬宏源發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)萬興科技（300624）。

事件：近日來，公司官方視頻號(hào)上線多個(gè)基于“天幕”多媒體大模型的創(chuàng)作，展現(xiàn)其在AI視頻生成上的能力和更多場(chǎng)景可能性。

擁抱AI視頻生成，加速推動(dòng)多模態(tài)應(yīng)用浪潮。2023年9月世界計(jì)算大會(huì)上萬興科技首次預(yù)發(fā)布以視頻創(chuàng)意應(yīng)用為核心的百億級(jí)參數(shù)多媒體大模型“天幕”，11月官方視頻號(hào)發(fā)布基于“天幕“的AI生成視頻《女孩的一生》，展現(xiàn)其文生視頻的能力，在視頻內(nèi)場(chǎng)景切換、前后畫面連續(xù)性和穩(wěn)定性上也有所提升。”天幕“大模型由視頻、音頻、圖片、語言等多模態(tài)大模型組成，持續(xù)優(yōu)化視覺和聽覺能力，預(yù)期后續(xù)發(fā)布有望進(jìn)一步為創(chuàng)意工作者提供AI創(chuàng)新解決方案。

產(chǎn)品線豐富，多款核心產(chǎn)品升級(jí)持續(xù)引流。公司推出10余款A(yù)I應(yīng)用產(chǎn)品，覆蓋視頻編輯、商拍、數(shù)字人直播、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、情感陪伴等多個(gè)領(lǐng)域，網(wǎng)站流量長(zhǎng)期穩(wěn)定在60萬左右。核心產(chǎn)品升級(jí)進(jìn)一步引流：1）10月30日Filmora更新至版本13升級(jí)多項(xiàng)AI功能，內(nèi)置創(chuàng)作助手Copilot支持自然語言輔助創(chuàng)作，新增AI文案撰寫、AI視頻字幕生成和AI音樂生成，11月Filmora網(wǎng)站流量環(huán)比上升4.6%。2）11月23日Virbo全新升級(jí)，增加AI智能腳本、翻譯等功能，進(jìn)一步提升數(shù)字人直播體驗(yàn)，11月Virbo網(wǎng)站流量環(huán)比上升68.3%。

戰(zhàn)略方面投資建設(shè)全國(guó)首個(gè)數(shù)字創(chuàng)意科學(xué)園，布局產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。12月16日公司舉辦萬興科技（長(zhǎng)沙）創(chuàng)意科學(xué)園開工儀式，規(guī)劃重點(diǎn)建設(shè)公司創(chuàng)意軟件全球研發(fā)中心、運(yùn)營(yíng)中心、創(chuàng)意云計(jì)算中心、AI數(shù)字創(chuàng)意研發(fā)中心、產(chǎn)品孵化中心等，吸引人才加速“人人都是創(chuàng)作者“時(shí)代到來。

研發(fā)規(guī)?；瘞砝麧?rùn)略超預(yù)期。公司前三季度收入10.96億元，同比上升30.69%，單三季度收入3.78億元，同比上升26.67%。歸母凈利潤(rùn)前三季度6506.8萬元，同比上升166.91%，單三季度2119.91萬元，同比上升67.17%，略超市場(chǎng)預(yù)期。收入上升后，研發(fā)規(guī)?；w現(xiàn)，前三季度研發(fā)費(fèi)用率為27.45%，同比下降2.5PCT。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年收入為14.76、18.11、21.96億元，預(yù)計(jì)2023-2025年利潤(rùn)為1.07、1.51、1.86億元。對(duì)應(yīng)2024年6.9倍PS。考慮到公司接入GPT接口后AI功能更新、新產(chǎn)品持續(xù)迭代，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)級(jí)市場(chǎng)開拓進(jìn)度緩慢；AIGC業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期；國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。3月30日公司回復(fù)深交所關(guān)注函，提示AIGC等產(chǎn)品進(jìn)展披露風(fēng)險(xiǎn)，建議關(guān)注。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)