每經(jīng)AI快訊，2023年12月26日，長城證券發(fā)布研報點(diǎn)評指南針（300803）。

事件：12月25日，指南針公司發(fā)布事件公告，公司以110211594.5元的價格競得聯(lián)合創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司所持有的先鋒基金比例為34.2076%的股權(quán)。

自有資金拍賣競價獲取先鋒基金股權(quán)，擬成為先鋒基金的單一第一大股東：指南針于2023年12月22日召開第十三屆董事會第十九次會議，授權(quán)經(jīng)營層以自有資金參與先鋒基金管理有限公司股權(quán)司法拍賣，且于12月25日以110211594.5元的價格競得聯(lián)合創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司所持有的先鋒基金比例為34.2076%的股權(quán)。此次競得先鋒基金股權(quán)后，公司擬成為先鋒基金的單一第一大股東。先鋒基金成立于2016年，經(jīng)營范圍包括基金募集、基金銷售、資產(chǎn)管理、特定客戶資產(chǎn)管理和中國證監(jiān)會許可的其他業(yè)務(wù)，根據(jù)wind信息，截至2023年12月26日，公司管理規(guī)模為34.30億元，其中債基占比87.84%。此次參與競拍采用的資金全為公司自有資金，預(yù)計不會對公司財務(wù)及經(jīng)營產(chǎn)生不良影響。

指南針打造“一體兩翼”業(yè)務(wù)發(fā)展新格局，致力于提高金融市場覆蓋面：本次交易將有助于指南針形成以原有金融信息服務(wù)為主體，證券服務(wù)和公募基金服務(wù)為兩翼的“一體兩翼”業(yè)務(wù)發(fā)展新格局，為公司持續(xù)強(qiáng)化綜合財富管理能力奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。此外，通過指南針多年來在金融信息服務(wù)領(lǐng)域的數(shù)據(jù)優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢和客戶資源優(yōu)勢，先鋒基金亦可以提高金融服務(wù)的市場覆蓋面，提升客戶粘性，進(jìn)一步拓展和深化公司在金融領(lǐng)域的專業(yè)化服務(wù)能力和水平。

專注金融信息服務(wù)22年，指南針引領(lǐng)投資者航向：指南針品牌創(chuàng)建于1997年，是國內(nèi)首批從事證券投資金融信息服務(wù)的企業(yè)之一。自成立以來，公司一直專注于證券分析和證券信息服務(wù)，是早期獲得深交所Level2與上交所Level2數(shù)據(jù)授權(quán)的信息運(yùn)營商之一，也是中國較早定位于個人投資者金融服務(wù)的股份制企業(yè)。公司深耕中國資本市場金融信息服務(wù)業(yè)20余年，聚焦廣大中小投資者，目前憑借良好的企業(yè)形象，以及強(qiáng)大的證券研究技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)能力，已成為綜合性的大型金融信息服務(wù)股份制企業(yè)。截至2021年末，指南針已累積注冊客戶人數(shù)超過1500萬，累積付費(fèi)客戶超過150萬。2022年，指南針收購網(wǎng)信證券，成為繼東方財富后A股第二家擁有券商牌照的互聯(lián)網(wǎng)公司。

互聯(lián)網(wǎng)普及與投資者增長，催生巨大市場機(jī)遇：公司正處于數(shù)字化和金融融合的蓬勃發(fā)展趨勢中。近年來，我國互聯(lián)網(wǎng)普及率和網(wǎng)民規(guī)模均顯著增長，根據(jù)第52次《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計報告》數(shù)據(jù)，截至2023年6月末，中國網(wǎng)民規(guī)模達(dá)到10.79億，互聯(lián)網(wǎng)普及率為76.40%，互聯(lián)網(wǎng)已逐漸成為日常生活的一部分。與此同時，中國證券投資者數(shù)量也呈現(xiàn)出顯著的增長趨勢，根據(jù)中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司投資者統(tǒng)計數(shù)據(jù)，自2019年6月至2023年6月，中國證券投資者數(shù)量從1.54億戶增長到2.20億戶，其中主要為自然投資者，這為指南針在金融工具和咨詢服務(wù)方面提供了巨大的市場機(jī)會。

業(yè)務(wù)深度協(xié)同，與技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)合打造核心競爭力：指南針以近二十年的金融信息服務(wù)經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)，通過與投資者緊密互動，成功構(gòu)筑了業(yè)務(wù)深度協(xié)同的優(yōu)勢。戰(zhàn)略性收購麥高證券的舉措將金融科技與證券交易專業(yè)能力完美結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了自動化和智能化升級，致力于為用戶提供更精準(zhǔn)多元的金融解決方案。公司資源整合能力亦表現(xiàn)出色，顯著的客戶基數(shù)及流量入口的增長，展示了整合資源的效果。技術(shù)創(chuàng)新方面，公司在手機(jī)端APP開發(fā)、前沿金融分析工具研發(fā)方面取得顯著成就，持續(xù)推進(jìn)新研發(fā)項目，強(qiáng)化產(chǎn)品使用粘性和投資者決策支持。

盈利預(yù)測與投資評級：預(yù)測公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營收11.39億元、15.99億元、22.72億元；歸母凈利潤1.17億元、3.45億元、5.34億元；EPS 0.29、0.84、1.30，PE 197.4X、67.3X、43.5X。我們基于以下幾個方面：（1）公司較早從事證券投資金融信息服務(wù)，具備良好的先發(fā)優(yōu)勢與行業(yè)經(jīng)驗(yàn)；（2）受益互聯(lián)網(wǎng)普及以及自然投資者數(shù)量的增長，公司可憑借較早定位于個人投資者金融服務(wù)的特點(diǎn)，不斷深入覆蓋市場新增個人投資者；（3）指南針的C端流量優(yōu)勢有望賦能麥高證券與先鋒基金，將投資者與金融機(jī)構(gòu)服務(wù)鏈接，打造“一體兩翼”金融服務(wù)發(fā)展新格局。首次覆蓋給予“增持”評級。

風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加??；行業(yè)景氣度不及預(yù)期；政策落地不及預(yù)期；技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)度不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)