每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 蘭素英    

當(dāng)前，全球進(jìn)入新的動蕩變革期，經(jīng)濟(jì)增長和復(fù)蘇面臨前所未有的挑戰(zhàn)。

一方面，新一輪巴以沖突爆發(fā)后，也門胡塞武裝以“支持巴勒斯坦”為由對以色列頻繁發(fā)動導(dǎo)彈和無人機(jī)攻擊，并連續(xù)襲擊紅海水域“關(guān)聯(lián)以色列”的船只。這導(dǎo)致紅海及附近海域緊張局勢加劇，威脅著全球能源安全和地緣政治穩(wěn)定。

另一方面，美聯(lián)儲為了遏制高通脹，延續(xù)了貨幣政策的收緊步伐，引發(fā)全球金融市場的動蕩，給新興經(jīng)濟(jì)體帶來了巨大的壓力。不過，越來越多的投資者預(yù)期美聯(lián)儲將在明年上半年開始放松貨幣政策，打消了市場對美聯(lián)儲將保持“長期高息”的擔(dān)憂。同時，各項(xiàng)韌性十足的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓人們開始相信美國經(jīng)濟(jì)不會受到美聯(lián)儲激進(jìn)加息的滯后影響。

展望2024年，巴以沖突的外溢效應(yīng)能否得到有效遏制，美聯(lián)儲是否會如市場預(yù)期般開啟降息周期？在這兩大事件的背景之下，全球供應(yīng)鏈會有什么樣的變化，黃金等全球大類資產(chǎn)走勢將如何演繹？明年全球的投資機(jī)會在哪里，投資者應(yīng)該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置？為了探究這些問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者連線多名分析師和策略師，為您帶來2024年全球資產(chǎn)配置解讀。

紐約證券交易所 視覺中國圖

多重因素持續(xù)推高金價

由于紅海局勢的緊張，國際金價近期又呈現(xiàn)出上漲趨勢。彭博社的數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日14時，現(xiàn)貨黃金報2064美元/盎司。

有分析稱，如果中東持續(xù)的沖突和緊張局勢找不到解決方案，黃金將繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位。

除了地緣政治的影響，市場對美聯(lián)儲的降息預(yù)期也在推高黃金。12月初，COMEX（紐約商品交易所）黃金期貨便站上2150美元/盎司關(guān)口，續(xù)創(chuàng)歷史新高?，F(xiàn)貨黃金也飆升至2144美元/盎司，刷新今年5月創(chuàng)下的歷史高位。

在經(jīng)濟(jì)和通脹雙雙走弱的背景下，市場參與者開始預(yù)期美聯(lián)儲明年將開啟降息。三菱日聯(lián)金融集團(tuán)全球市場主管Derek Halpenny（人名）在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評郵件中稱，較低的通脹和較弱的增長加劇了市場對美聯(lián)儲貨幣寬松空間的預(yù)期。買方機(jī)構(gòu)風(fēng)險解決方案供應(yīng)商Axioma（機(jī)構(gòu)名）亞太區(qū)應(yīng)用研究主管Olivier d‘Assier（人名）也對記者指出，“在各大央行官員的指引以及宏觀方面透明度和可預(yù)測性提高后，全球貨幣政策方向的不確定性有所下降。”

摩根士丹利策略師指出，目前聯(lián)邦基金期貨市場已經(jīng)消化了美聯(lián)儲到2024年底降息130個基點(diǎn)的預(yù)期。德銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家12月初則預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲在2024年的累計(jì)降息幅度將達(dá)到175個基點(diǎn)，如果通脹和勞動力市場雙雙進(jìn)一步放緩，美聯(lián)儲可能會采取更積極的寬松措施。

此外，全球央行的強(qiáng)勁買入也是金價上漲的動力之一。

世界黃金協(xié)會的報告顯示，2023年前三季度，各國/地區(qū)央行的黃金凈購買量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的800噸，今年全年的凈購買量有望打破去年1136噸的歷史最高水平，全球官方黃金儲備仍然保持增長勢頭。

展望未來，分析師認(rèn)為黃金明年將維持漲勢，在黃金的帶動下，白銀等其他貴金屬或也將迎來利好。

道明證券董事總經(jīng)理、全球商品策略主管Bart Melek（人名）在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時指出，短期來看，由于通脹仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，因此美聯(lián)儲不太可能主動發(fā)出即將寬松的信號，目前會堅(jiān)持鷹派的政策立場，不過一旦接下來的數(shù)據(jù)疲軟，當(dāng)通脹壓力不再被視為實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的威脅時，這種情況就可能會改變。Bart Melek認(rèn)為，在這樣的情況下，黃金可能會在目前的區(qū)間內(nèi)震蕩，而且在未來一個季度左右的時間里不會持續(xù)突破2100美元/盎司的重要關(guān)口。

市場熱議2024年美股

對于明年美股的走勢，華爾街頂級投行給出了不同的判斷。

以Binky Chadha（人名）為首的德銀策略團(tuán)隊(duì)最為樂觀。該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，在通脹降溫和企業(yè)盈利迅速反彈的背景下，到2024年底，標(biāo)普500基準(zhǔn)指數(shù)將達(dá)到5100點(diǎn)，這意味著較2023年12月1日收盤點(diǎn)位上漲約12%，每股收益將達(dá)到250美元。機(jī)構(gòu)匯編的歷史預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，Chadha是去年正確預(yù)測標(biāo)普500指數(shù)將實(shí)現(xiàn)上漲的幾位策略師之一。

該團(tuán)隊(duì)寫道，“美國核心通脹率已經(jīng)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下降。持續(xù)下降將使整體通脹回到新冠疫情前的水平，而且不需要放緩增長。此外，鑒于任何程度的經(jīng)濟(jì)衰退都被市場廣泛預(yù)期為溫和而短暫，我們目前只看到了適度的短期股票拋售。”

美銀美林指出，2024年是美國的總統(tǒng)選舉年，而大選年通常是美股的“爆發(fā)年”。據(jù)美銀全球研究部，在1928年至2020年的24個選舉周期中，標(biāo)普500指數(shù)在總統(tǒng)任職的第四年上漲了75%，平均回報率高達(dá)7.5%，中值回報率甚至更高，達(dá)到10.7%。

此外，美銀美林認(rèn)為，市場已經(jīng)完全對地緣政治危機(jī)進(jìn)行了定價，美聯(lián)儲在抗通脹方面已經(jīng)取得了成就，而且企業(yè)已經(jīng)適應(yīng)了高利率和通脹，預(yù)計(jì)明年美國經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)軟著陸，但增速將明顯低于趨勢性增長。美銀美林預(yù)計(jì)2024年底標(biāo)普500指數(shù)將站上5000點(diǎn)。該行分析師Derek Harris（人名）和Thomas Hopkins（人名）表示，股票風(fēng)險溢價可能會進(jìn)一步下降，尤其是科技行業(yè)以外的風(fēng)險溢價，“我們已經(jīng)度過了最大的宏觀不確定性。”

相比之下，高盛和法國興業(yè)銀行的預(yù)測則略顯謹(jǐn)慎。其中，高盛預(yù)計(jì)明年標(biāo)普500將漲至4700點(diǎn)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，標(biāo)普500將繼續(xù)以約19倍的預(yù)期市盈率交易，與其歷史公允價值保持一致。就投資機(jī)會而言，高盛建議除了投資跟蹤指數(shù)的基金外，投資者也應(yīng)關(guān)注周期性股票，特別是在大型科技股領(lǐng)先市場的情況下。

長期的悲觀主義者、摩根士丹利首席美股策略師Mike Wilson（人名）認(rèn)為，美股最近的上漲動力正在減弱，但仍然預(yù)計(jì)標(biāo)普500將在2024年底維持在4500點(diǎn)，與現(xiàn)在的水平相當(dāng)。摩根士丹利建議投資者避開高價科技股，轉(zhuǎn)而關(guān)注防御性成長股，包括醫(yī)療保健、公用事業(yè)和消費(fèi)必需品行業(yè)類股，也包括工業(yè)股和能源類股等后周期中的周期股。

摩根大通的觀點(diǎn)則最為悲觀，該行全球首席股票策略師杜布拉夫科·拉科斯-布哈斯（Dubravko Lakos-Bujas）認(rèn)為，由于全球經(jīng)濟(jì)增長減速、家庭儲蓄萎縮，以及包括美國在內(nèi)的國家選舉可能拉升地緣風(fēng)險，標(biāo)普500指數(shù)預(yù)計(jì)到2024年底將較當(dāng)前水平大跌約8%。

需要注意的是，摩根大通的預(yù)測是基于美聯(lián)儲明年不降息的假設(shè)之上。“如果美聯(lián)儲沒有迅速放松貨幣政策，我們預(yù)計(jì)明年股市的宏觀背景將更具挑戰(zhàn)性，消費(fèi)趨勢將疲軟，而投資者的倉位和情緒已基本逆轉(zhuǎn)。”

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。）

封面圖片來源：新華社