每經(jīng)AI快訊，2023年12月27日，西部證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)晶升股份（688478）。

公司為國(guó)內(nèi)長(zhǎng)晶設(shè)備領(lǐng)先供應(yīng)商，多點(diǎn)布局實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。公司以藍(lán)寶石單晶爐起家，目前主營(yíng)三類(lèi)產(chǎn)品：半導(dǎo)體級(jí)單晶硅爐、SiC單晶爐、以自動(dòng)化拉晶控制系統(tǒng)為代表的其他長(zhǎng)晶設(shè)備，開(kāi)拓了上海新昇、金瑞泓、神工股份、三安光電、東尼電子、合晶科技及海思半導(dǎo)體等優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，在半導(dǎo)體級(jí)晶體生長(zhǎng)設(shè)備領(lǐng)域確立領(lǐng)先市場(chǎng)地位。2019年12英寸半導(dǎo)體級(jí)單晶硅爐、SiC單晶爐開(kāi)始批量銷(xiāo)售，近年來(lái)業(yè)績(jī)整體呈迅速發(fā)展趨勢(shì)。

半導(dǎo)體級(jí)單晶硅爐：公司自研的12英寸半導(dǎo)體級(jí)單晶硅爐率先實(shí)現(xiàn)大尺寸硅片半導(dǎo)體級(jí)單晶硅爐的國(guó)產(chǎn)化，產(chǎn)品可應(yīng)用制程工藝、量產(chǎn)進(jìn)度國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，部分技術(shù)指標(biāo)達(dá)國(guó)際主流先進(jìn)水平。截至2022年末，公司12英寸半導(dǎo)體級(jí)單晶硅爐的市占率約9.01%-15.63%，下游客戶(hù)覆蓋上海新昇、金瑞泓、神工股份、合晶科技等知名硅片廠商，隨客戶(hù)產(chǎn)能擴(kuò)充、國(guó)內(nèi)12英寸半導(dǎo)體級(jí)硅片占比上升，公司有望實(shí)現(xiàn)市占率和業(yè)績(jī)的雙增。

SiC單晶爐：公司具備感應(yīng)/電阻加熱PVTSiC單晶爐、LPESiC單晶爐等較全品類(lèi)，SiC單晶爐技術(shù)指標(biāo)參數(shù)可達(dá)到或優(yōu)于國(guó)外主流廠商。截至2022年末，公司在國(guó)內(nèi)外采SiC單晶爐的襯底廠商中市占率27.47%-29.01%，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。為滿(mǎn)足下游襯底廠商擴(kuò)產(chǎn)和半導(dǎo)體專(zhuān)用設(shè)備國(guó)產(chǎn)化的需求，公司積極通過(guò)IPO募投項(xiàng)目擴(kuò)充產(chǎn)能，IPO募投項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，將共計(jì)新增SiC單晶爐產(chǎn)能1100臺(tái)/年，為未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展提供充足動(dòng)力。

其他晶體生長(zhǎng)設(shè)備：公司自研自動(dòng)化拉晶控制系統(tǒng)，可用于G10至G12太陽(yáng)能電池片的制造，可通過(guò)提高系統(tǒng)自動(dòng)化程度和智能控制水平、較好節(jié)省人工成本，目前已簽訂大單，后續(xù)有望持續(xù)拓展光伏客戶(hù)，打開(kāi)未來(lái)空間。

盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為0.72/1.21/1.83億元，同比109.83%/67.16%/50.66%，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品驗(yàn)收導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)、毛利率波動(dòng)、下游發(fā)展不及預(yù)期

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)