每經(jīng)AI快訊，2023年12月28日，國(guó)泰君安發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)中航重機(jī)（600765）。

投資要點(diǎn)：

首次覆蓋授予目標(biāo)價(jià)27.17元，給予“增持”評(píng)級(jí)。公司是我國(guó)航空鍛造領(lǐng)域龍頭、高端裝備鍛件的核心供應(yīng)商，受益下游需求超預(yù)期，公司有望持續(xù)快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2023-25年EPS為1.05/1.35/1.72元，給予目標(biāo)價(jià)27.17元，給予“增持”評(píng)級(jí)。

市場(chǎng)認(rèn)為鍛造行業(yè)下游應(yīng)用場(chǎng)景分散，公司業(yè)績(jī)難有高增長(zhǎng)。我們認(rèn)為當(dāng)前鍛造、液壓環(huán)控產(chǎn)品高端化、國(guó)產(chǎn)化需求缺口較大，行業(yè)需求有望超預(yù)期。1）國(guó)內(nèi)民用航空業(yè)對(duì)大型及特大型鈦合金、高溫合金、超高強(qiáng)度鋼等難變形合金大型整體航空鍛鑄件的需求日益強(qiáng)烈。2)當(dāng)前我國(guó)仍面臨高端大型鍛鑄件產(chǎn)能不足、成品率低等問(wèn)題，而電力、船舶、鐵路等領(lǐng)域?qū)?guó)產(chǎn)大型鍛鑄件的需求迫切。3）目前國(guó)產(chǎn)液壓產(chǎn)品不能滿(mǎn)足快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，液壓件的進(jìn)口替代刻不容緩；散熱器應(yīng)用場(chǎng)景廣闊，工業(yè)生產(chǎn)節(jié)能減排政策驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)。4）公司是航空鍛造領(lǐng)域龍頭、高端裝備鍛件的核心供應(yīng)商，技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，充分受益行業(yè)需求超預(yù)期增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)有望持續(xù)提升。

募投項(xiàng)目穩(wěn)供應(yīng)擴(kuò)產(chǎn)能，構(gòu)建“研發(fā)-鍛造-精加工”一體化布局。公司實(shí)施募投項(xiàng)目，收購(gòu)宏山鍛造80%股權(quán)，有利于穩(wěn)定供應(yīng)鏈，提高生產(chǎn)能力，拓寬銷(xiāo)售渠道；公司擬建設(shè)技術(shù)研究院，構(gòu)建“材料研發(fā)及再生-鍛造件成形-精加工及整體功能部件”的新生態(tài)配套環(huán)境。

催化劑：公司實(shí)現(xiàn)研發(fā)-鍛造-精加工的一體化配套布局。

風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)