每經(jīng)編輯 彭水萍

12月28日A股放量反攻，上證指數(shù)收漲1.38%報(bào)2954.7點(diǎn)，創(chuàng)三個(gè)月最大單日升幅；深證成指漲2.71%報(bào)9441.05點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲3.85%報(bào)1879.5點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)最大單日升幅。

量能方面，市場(chǎng)成交額9025.7億元，市場(chǎng)情緒高漲；北向資金實(shí)際凈買入135.58億元，其中滬股通凈買入60.88億元，深股通凈買入74.7億元。盤(pán)面上，多行業(yè)普漲，新能源產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)漲，相關(guān)的光伏、鋰電、儲(chǔ)能漲勢(shì)較好。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 

宏觀方面，工企營(yíng)收、利潤(rùn)數(shù)據(jù)亮眼，超出市場(chǎng)預(yù)期。11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)6.1%，較前值加快3.6個(gè)點(diǎn)，營(yíng)收單月增速自6月觸底以來(lái)已是連續(xù)5個(gè)月改善，帶動(dòng)年內(nèi)累計(jì)增速回升至1.0%。而11月利潤(rùn)當(dāng)月同比大幅增長(zhǎng)29.5%，創(chuàng)下2021年5月以來(lái)新高。

細(xì)分行業(yè)來(lái)看，根據(jù)廣發(fā)證券研究所統(tǒng)計(jì)，利潤(rùn)增速領(lǐng)先的包括黑色冶煉（累計(jì)同比275.6%，下同）、電力（58.2%）、交運(yùn)設(shè)備（22.3%）、有色冶煉（21.8%）、化纖（17.4%）、電氣機(jī)械（17.2%）、木材（17.4%）、橡塑（16%）、燃?xì)猓?4.8%）、水的生產(chǎn)供應(yīng)（11.5%）。

11月工企利潤(rùn)單月增速、兩年復(fù)合增速均不同程度超預(yù)期，反映出邊際上的一些積極信號(hào)。往后看，雖然11月PPI的走低可能會(huì)對(duì)后1-2個(gè)月的利潤(rùn)增速造成一定拖累，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能短期依然呈弱復(fù)蘇，但隨著內(nèi)部“積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”持續(xù)發(fā)力、新增國(guó)債年后的投入使用、“三大工程”的啟動(dòng)，企業(yè)盈利增速中樞有望進(jìn)一步修復(fù)。加上海外加息基本見(jiàn)頂、流動(dòng)性趨松，明年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望企穩(wěn)向好。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈12月28日強(qiáng)勢(shì)上漲，光伏50ETF（159864）大漲9.13%，光伏制造相關(guān)的機(jī)械ETF（516960）漲5.91%。新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的碳中和50ETF（159861）、新能源車ETF（159806）漲超5%，新材料50ETF（159761）也漲4.21%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 

消息面上，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)日前第二次上調(diào)2023年裝機(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)全球光伏新增裝機(jī)由305GW-350GW上調(diào)至345GW-390GW；中國(guó)則由120GW-140GW上調(diào)至160GW-180GW，再創(chuàng)歷史新高，可能一定程度上驅(qū)動(dòng)12月28日新能源賽道大幅走高。此前的12月20日，國(guó)家能源局發(fā)布全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1-11月光伏新增裝機(jī)163.88GW，同比增149.4%。11月單月新增21.32GW，同比增長(zhǎng)185.41%，環(huán)比上漲56.53%。 

基本面上看，產(chǎn)能釋放疊加年末去庫(kù)，近期光伏板塊主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格逐漸趨于見(jiàn)底，底部反轉(zhuǎn)的預(yù)期可能一定程度推動(dòng)板塊上漲。根據(jù)長(zhǎng)江證券研究所統(tǒng)計(jì)，上周P型182硅片價(jià)格踩踏，報(bào)出1.9元/片的歷史新低 ，國(guó)內(nèi)P型組件現(xiàn)貨均價(jià)也逐步跌至1元/W以下。此外，為鎖定2024年開(kāi)工率，部分企業(yè)報(bào)價(jià)相對(duì)激進(jìn)，近期中標(biāo)價(jià)格約在0.8元-1元/W，或已接近一體化組件現(xiàn)金成本位置，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈或已面臨虧損，僅龍頭或尚存微薄利潤(rùn)，有望進(jìn)一步加速行業(yè)去化。 

加上此前紅海運(yùn)輸事件后，天然氣價(jià)格出現(xiàn)了一定上漲，可能一定程度上有利于歐洲去庫(kù)存加速，對(duì)光伏板塊也構(gòu)成一定利好，戶儲(chǔ)，輔材、主鏈均出現(xiàn)一定程度上漲。 

后市看，雖然國(guó)內(nèi)光伏增長(zhǎng)逐步面臨電網(wǎng)消納瓶頸，同比增速可能放緩，但2024年國(guó)內(nèi)仍有一定的光伏裝機(jī)需求，根據(jù)中信證券研究所測(cè)算，預(yù)計(jì)2024年光伏裝機(jī)將達(dá)200GW-210GW，同比增速或回落至5%-10%，其中集中式占比有望穩(wěn)步回升；而歐美市場(chǎng)在增長(zhǎng)目標(biāo)強(qiáng)化和補(bǔ)貼政策落地情況下，隨著利率下行，增長(zhǎng)動(dòng)能可能有強(qiáng)化。 

此外，在光伏產(chǎn)能過(guò)剩加劇供給側(cè)競(jìng)爭(zhēng)的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈盈利或面臨明顯收縮，行業(yè)或進(jìn)入新一輪洗牌期，具有成本優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步突出，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局也有望優(yōu)化。光伏板塊持續(xù)調(diào)整后估值較低，隨著產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存、價(jià)格和盈利基本面逐步觸底，可關(guān)注光伏板塊底部反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)，可適當(dāng)關(guān)注光伏50ETF（159864），考慮逢低布局；但是需要警惕去庫(kù)存過(guò)程中可能帶來(lái)的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。 

新能源的另一個(gè)方向是儲(chǔ)能。儲(chǔ)能方面，基本面上看，全球“碳中和”背景下，新能源電力占比的提升持續(xù)推動(dòng)儲(chǔ)能需求，包括鋰電儲(chǔ)能及長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能，支持政策持續(xù)出臺(tái)，多種技術(shù)路線并舉，行業(yè)依然有望迎來(lái)快速發(fā)展。今年我國(guó)儲(chǔ)能項(xiàng)目招標(biāo)持續(xù)增長(zhǎng)，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備較為豐富，一定程度上對(duì)于明年的儲(chǔ)能裝機(jī)量構(gòu)成一定支撐。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 

后市來(lái)看，制約儲(chǔ)能行業(yè)的不利因素主要在于，一方面，大儲(chǔ)（發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能）、工商儲(chǔ)需求高增但經(jīng)濟(jì)性較弱；另一方面，戶儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)性較好但庫(kù)存較高。大儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)性方面，隨著今年下半年《關(guān)于促進(jìn)新型儲(chǔ)能并網(wǎng)和調(diào)度運(yùn)用的通知（征求意見(jiàn)稿）》等政策頻出臺(tái)，推進(jìn)以市場(chǎng)化方式促進(jìn)新型儲(chǔ)能調(diào)用，儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)經(jīng)濟(jì)性有望邊際性改善。戶儲(chǔ)去庫(kù)存方面，相應(yīng)渠道商已經(jīng)經(jīng)歷2023年的去庫(kù)存，庫(kù)存水平有一定回落，但完全去庫(kù)可能依然需要等待。 

整體看，“碳中和”政策下新能源對(duì)舊能源的替代是長(zhǎng)期趨勢(shì)，支撐儲(chǔ)能長(zhǎng)期需求，制約儲(chǔ)能行業(yè)的不利因素也有一定程度緩解，此外美聯(lián)儲(chǔ)近期放鴿聲，若明年如市場(chǎng)預(yù)期開(kāi)啟降息，對(duì)光儲(chǔ)相關(guān)項(xiàng)目投資也構(gòu)成一定利好。板塊持續(xù)調(diào)整之后可適當(dāng)關(guān)注，可繼續(xù)關(guān)注碳中和50ETF（159861），考慮逢低布局；但是同樣需要警惕去庫(kù)存過(guò)程中可能帶來(lái)的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。 

機(jī)械ETF（516960）也大漲5.91%。除新能源產(chǎn)業(yè)鏈的制造需求提振之外，機(jī)械板塊同時(shí)受益于制造業(yè)的回暖及穩(wěn)經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策的提振。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

制造業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，2023年1-11月，制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比增長(zhǎng)1.1%，較1-10月增速提高0.6個(gè)點(diǎn)；制造業(yè)利潤(rùn)總額1-11月累計(jì)同比下降4.7%，較1-10月降幅收窄3.8個(gè)點(diǎn)；總體來(lái)看制造業(yè)企業(yè)營(yíng)收同比增速走強(qiáng)，利潤(rùn)降幅持續(xù)收窄。 

庫(kù)存角度看，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨6.29萬(wàn)億元，11月期末值同比增長(zhǎng)1.7%，規(guī)上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨增速有所波動(dòng)，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)下對(duì)于制造業(yè)相關(guān)的機(jī)械可能也構(gòu)成一定利好，尤其是新技術(shù)/出海/航空航天等高端行業(yè)的進(jìn)口替代機(jī)會(huì)。

后市來(lái)看，一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇趨勢(shì)不變，裝備制造業(yè)復(fù)蘇加速有望拉動(dòng)傳統(tǒng)機(jī)械設(shè)備需求；另一方面，光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能及新能源車依然維持景氣度，風(fēng)光裝機(jī)量及儲(chǔ)能設(shè)備增長(zhǎng)有望繼續(xù)帶來(lái)機(jī)械設(shè)備的需求增量。未來(lái)機(jī)器人行業(yè)的興起或?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈上機(jī)械零部件制造行業(yè)打開(kāi)新的發(fā)展空間。 

當(dāng)前機(jī)械板塊估值較低，感興趣的投資者可繼續(xù)關(guān)注機(jī)械ETF（516960），同時(shí)把握經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線及新能源高景氣度的投資機(jī)會(huì)，但需警惕宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度不及預(yù)期、光伏產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存高所帶來(lái)的調(diào)整波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，截至2023年12月28日

12月28日科創(chuàng)板100表現(xiàn)也較為突出，在新能源板塊的帶動(dòng)之下科創(chuàng)板100ETF（588120）上漲2.56%，成交額加倍放量超5億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 

從指數(shù)構(gòu)成來(lái)看，科創(chuàng)板100指數(shù)覆蓋醫(yī)藥生物、光伏、電力設(shè)備、芯片、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)等關(guān)系國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展重要方向的硬科技。 

從具體行業(yè)來(lái)看，光伏前面已經(jīng)給大家分析過(guò)了；芯片近期利好不斷，存儲(chǔ)芯片、AI芯片等芯片細(xì)分市場(chǎng)關(guān)注度持續(xù)上升，從行業(yè)大周期來(lái)看目前芯片已經(jīng)度過(guò)了景氣低點(diǎn)，正步入新一輪的景氣上行周期中。醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)過(guò)反腐在發(fā)展質(zhì)量層面凈化了商業(yè)環(huán)境，奠定了長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)，而且醫(yī)藥板塊無(wú)論是從調(diào)整的時(shí)長(zhǎng)還是調(diào)整的幅度來(lái)看，這一次的調(diào)整較為充分，當(dāng)前醫(yī)藥板塊的賠率較高。 

整體來(lái)看，在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，科創(chuàng)板100ETF（588120）有望成為把握科技領(lǐng)域投資機(jī)遇的重要抓手。而且科創(chuàng)板100的行業(yè)成分集中度較低，行業(yè)覆蓋醫(yī)藥、芯片、機(jī)械、新能源等，行業(yè)分布較為均衡，不易受到單一周期的影響，或更容易受到均衡配置型資金的青睞。后續(xù)可繼續(xù)關(guān)注科創(chuàng)板100ETF（588120）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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