每日經濟新聞 2023-12-30 13:21:38
◎在經歷了過去幾年的高節(jié)奏快跑之后,A股市場在2023年放慢了“腳步”,首發(fā)上會企業(yè)數、首發(fā)上市新股數、首發(fā)融資金額等指標均創(chuàng)下了最近4年來的最低值。
◎各省在IPO市場的排位賽依舊在激烈進行,江西、陜西、河北三省排名前移,吉林甚至可謂打出了“翻身仗”,但同時也有省市遭遇了掉隊。在科創(chuàng)板市場,江蘇、浙江、北京的勢頭則有所減弱。
每經記者 王琳 每經編輯 楊夏
歲月不居,時節(jié)如流,在時間年輪即將駛過的2023年里,A股IPO市場也走過了一段極為不平凡的旅程。
在經歷了過去幾年的“高節(jié)奏快跑”之后,A股市場在2023年放慢了“腳步”,首發(fā)上會企業(yè)數、首發(fā)上市新股數、首發(fā)融資金額等指標均創(chuàng)下了最近4年來的最低值。
盡管節(jié)奏放慢,但各省在IPO市場的排位賽依舊在激烈進行,江西、陜西、河北三省排名前移,吉林甚至可謂打出了“翻身仗”,但同時也有省市遭遇了掉隊。在科創(chuàng)板市場,江蘇、浙江、北京的勢頭則有所減弱。
2023年,A股IPO首發(fā)過會率在近5年也首度掉入90%以下。而回顧上會被否及暫緩表決的35家公司,可以發(fā)現(xiàn),業(yè)績問題、收入真實性、研發(fā)費用問題等成為被上市委關注的焦點。
在IPO企業(yè)上會和新股上市“降速”同時,IPO企業(yè)終止數量在2023年卻迎來了四連增,在某不具名券商保薦代表人看來,這主要與上市標準提高有關。
此外,2023年的新股市場仍舊充滿“造富效應”,其中兩家新股在上市首日漲幅超10倍,但部分新股神話并未能延續(xù)太久,很快便似煙火般隕滅。
2023年,A股市場總共有323家公司首發(fā)上會,其中通過、暫緩表決、未通過、取消審核的分別有279家、23家、12家和9家,過會率86.38%。
比較而言,2020年、2021年和2022年,A股市場的首發(fā)上會企業(yè)數分別為606家、495家、582家和323家。也就是說,A股首發(fā)上會數在2023年創(chuàng)下了近4年的最低值,而且較歷史最高年份的2020年下降了46.70%,較2022年也下降了44.50%。在過會率方面,2023年的A股市場也處于2019年以來的最低值,而2020年至2022年各年度的過會率均超過了90%。
分月度來看,A股首發(fā)上會數在10月急降至個位數的4家,堪比遭遇速凍,在11月和12月,這一數據也僅回升至13家和12家,距離前9月的上會節(jié)奏仍明顯放緩。這一趨勢變化的一個重要背景則是證監(jiān)會在8月27日發(fā)布《證監(jiān)會統(tǒng)籌一二級市場平衡 優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》,定調“階段性收緊IPO節(jié)奏”。
政策調整也帶來了首發(fā)上會企業(yè)在上市板塊分布上的分化,擬上市滬深主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所的分別有93家、114家、41家和75家,擬上市北交所的占了23.22%。再具體到10月份至12月份期間,總共29家首發(fā)企業(yè)中,擬上市北交所有12家,占了41.38%。
同步于首發(fā)上會企業(yè)數的演變趨勢,2023年A股首發(fā)上市新股總共313家,總共募資3565.39億元,兩項數據同樣均創(chuàng)下2020年以來的最低值,其中2023年募資額更是僅有作為歷史峰值的2022年5868.86億元的60.75%,下降近4成。
政策調整也并非2023年A股IPO大幅“降速”的唯一因素。
“擬上市企業(yè)的(近年)歷史業(yè)績受到沖擊,原本符合上市標準的企業(yè)不得不撤回或延后IPO,而申報上會的企業(yè)也存在不少自身的不足。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌認為,基于大環(huán)境情況考慮,未來幾年A股IPO市場回到過去高位運行的可能性也較低。
上市公司數量,在一定程度上代表著地方區(qū)域經濟的發(fā)展水平。
梳理研究后不難發(fā)現(xiàn),2023年279家首發(fā)過會企業(yè)的地域分布同樣頗具特點。作為傳統(tǒng)的IPO過會大省/市,江蘇、廣東、浙江、上海、北京、山東、安徽的過會企業(yè)數分別48家、48家、41家、25家、20家、16家和11家,這7個地區(qū)總共占了2023年全部首發(fā)過會數的75.18%。
比較而言,江西、陜西、河北三省盡管在2023年的首發(fā)過會企業(yè)數較2022年均有所下降,但其在全國各地的排名中分別上升了3位、3位和6位,吉林則在2022年“顆粒未收”的情況下,在2023年有3家公司首發(fā)過會,取得了“翻身仗”。上述4省也是從地區(qū)排名中進步最為明顯的。
而與之相對的,河南、遼寧、天津在2022年首發(fā)過會企業(yè)數分別為15家、9家和6家,到了2023年則分別下降至了3家、0家和1家。
進一步具體到科創(chuàng)板,其首發(fā)過會企業(yè)數從2022年的122家大幅下降至了2023年的30家。傳統(tǒng)IPO過會大省/市中,廣東和上海在2023年分別有10家和7家擬上市科創(chuàng)板的公司首發(fā)過會,江蘇、浙江、北京則分別僅有2家、1家和1家公司成功“闖關”。另外表現(xiàn)相對較好的還有安徽、陜西和四川,三地在2023年各有2家公司擬上市科創(chuàng)板首發(fā)過會,來自東北的黑龍江和吉林分別有1家公司擬上市科創(chuàng)板首發(fā)過會,也體現(xiàn)了這些地方在科技創(chuàng)新方面的實力。
2023年,總共有35家公司在首發(fā)上會時被否,或是被暫緩表決。雖然具體的過會與暫緩審議原因并未明確公布,但從上市委在上會時問詢關注的地方,或能看出一些端倪。
記者梳理發(fā)現(xiàn),在35家被否或被暫緩表決公司中,收入真實性問題是上會時被關注最多的問題,這方面包括發(fā)行人收入的確認準確性和真實性,以及對客戶(含經銷商/貿易商)銷售收入的真實性,總共有16家公司被問及。
其次是業(yè)績問題,包括發(fā)行人業(yè)績的穩(wěn)定性、可持續(xù)性、成長性,業(yè)績下滑、波動的原因或風險,盈利前瞻性信披是否謹慎等,總共有15家公司被問及。
然后是研發(fā)費用問題總共有9家公司在上會時被問及,發(fā)行人競爭力有8家公司被問及,是否符合板塊定位有5家公司被問及,關聯(lián)方認定及關聯(lián)交易公允性有5家公司被問及。
總體而言,監(jiān)管層的關注焦點主要還是集中在發(fā)行人持續(xù)經營能力、技術創(chuàng)新能力和競爭力等方面。
“板塊定位的問題其實很多,但是大多數是撤材料了。”前述券商保薦代表人向《每日經濟新聞》記者表示,上述統(tǒng)計的問詢問題排名與其平時了解到的情況相符。
貌似有些出人意料的是,研發(fā)費用問題成為了第三大類被問詢問題。前述券商保薦代表人則告訴記者,今年11月證監(jiān)會發(fā)布了《監(jiān)管規(guī)則適用指引——發(fā)行類第9號:研發(fā)人員及研發(fā)投入》,研發(fā)費用已涉及發(fā)行條件了,所以很受關注。
此外,記者還注意到,發(fā)行人“是否符合板塊定位”的問題,通常與研發(fā)費用與技術先進性及創(chuàng)新性等問題相關聯(lián),并被放在一起進行問詢。
例如,卓??萍急灰蠼Y合公司技術水平、技術路線、研發(fā)投入、專利成果及與國內外競爭對手的區(qū)別等,進一步說明公司是否具備技術先進性及創(chuàng)新性,是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。文依電氣被要求結合自身研發(fā)投入、專利成果、技術先進性以及與同行業(yè)可比公司的對比情況,說明公司主營業(yè)務是否具備創(chuàng)新性,是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。
在被否和被暫緩表決之外,2023年終止的IPO企業(yè)數創(chuàng)下了新的年度紀錄,這與2023年IPO首發(fā)上會企業(yè)數和首發(fā)上市新股數量較2022年大幅下降的趨勢正好相反。
具體來看,總共有245家IPO企業(yè)在2023年選擇了終止,其中包括7家公司在注冊環(huán)節(jié)進行了終止。相對而言,2019年至2022年各年度終止的IPO企業(yè)分別有30家、37家、139家、194家。
從保薦券商的分布來看,中信證券、國泰君安、中信建投、民生證券、海通證券保薦的IPO企業(yè)終止數最多,分別有29家、19家、18家、18家和18家。從會計師事務所的分布來看,天健、容誠、立信、大華、中匯服務的IPO企業(yè)終止數最多,分別有48家、34家、34家、19家、19家。
談及2023年IPO終止數繼續(xù)明顯增加的原因,前述券商保薦代表人向記者表示,相較于監(jiān)管嚴格性,更多地還是與標準提高有關。“很多還是現(xiàn)在的標準提高導致的,比如板塊定位,利潤要求這些。”
事實上,對于首發(fā)項目的監(jiān)管趨嚴自去年以來便已開始,某不愿具名的IPO律師則認為,IPO終止數繼續(xù)增加與二級市場大環(huán)境也存在關系,尤其是滬深交易所目前卡得較嚴,企業(yè)更多只能往北交所走。
前述券商保薦代表人則表示,目前從滬深交易所撤回IPO后再去北交所IPO的情況并不太多,畢竟很多撤回材料的也不能馬上就申報北交所IPO。
今年9月,北交所發(fā)布了“深改19條”,大幅優(yōu)化了北交所上市條件,例如,企業(yè)在掛牌不滿1年時間的情況下,仍然可以申報上市。
回顧2023年的IPO市場,盡管首發(fā)上市新股數量較上一年大幅下降,但是上市新股帶來的“造富效應”還是極為明顯。
具體來看,2023年全部313家首發(fā)上市新股中,在上市首日收漲的有255家,占比81.47%;其中在上市首日漲幅超過100%的有59家,占比18.85%;更加值得一提的是,來自深交所創(chuàng)業(yè)板的盟固利(SZ301487,股價42.15元,市值193.73億元)以及來自北交所的阿為特(BJ873693,股價41.54元,市值30.20億元)在上市首日分別收漲1742.48%和1008.33%,一時引爆了整個新股市場。
不過,在造富故事頻頻響起的同時,2023年也有52家首發(fā)上市新股在上市首日破發(fā),占比16.61%,跌幅最大的東方碳素(BJ832175,股價12.46元,市值14.83億元)和濤濤車業(yè)(SZ301345,股價60.90元,市值66.58億元)在上市首日分別收跌21.67%和20.14%。
事實上,2023年上市首日破發(fā)新股數和破發(fā)率均低于2022年,2022年上市首日破發(fā)新股數和破發(fā)率分別為121家和28.27%。
而截至12月29日,2023年年內已有88家年內首發(fā)上市新股股價跌破發(fā)行價,占比28.16%。而且,一些在上市首日大漲的新股,并非經得起時間在考驗,在年末股價已跌破發(fā)行價。例如,科凈源(SZ301372,股價44.74元,市值30.68億元)、碧興物聯(lián)(SH688671,股價34.95元,市值27.44億元)和協(xié)昌科技(SZ301418,股價51.61元,市值37.85億元)在上市首日分別收漲113.33%、93.80%和93.10%,而到了12月29日收盤,已較發(fā)行價分別跌去0.58%、3.24%和0.52%。
封面圖片來源:視覺中國-VCG211366289309
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