每經(jīng)AI快訊，2024年1月1日，華創(chuàng)證券發(fā)布研報點評海晨股份（300873）。

公司公告增資重慶瑞馳汽車實業(yè)有限公司。

1）海晨股份與重慶瑞馳汽車實業(yè)有限公司（瑞馳實業(yè)）簽訂增資協(xié)議，出資1.5億元，參與認(rèn)購瑞馳實業(yè)新增注冊資本1500萬元，占本次增資后瑞馳實業(yè)股權(quán)比例的3.3%。本次交易后，瑞馳實業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：賽力斯湖北（44.05%）、贛鋒鋰業(yè)及其指定第三方（22.03%）、兩江基金（10.13%）、綠色基金（9.91%）、小康控股（6.61%）、海晨股份（3.3%）、乾瞻衡遠（2.2%）、京東方基金（1.1%）、自然人徐劍橋（0.66%）。2）標(biāo)的公司財務(wù)數(shù)據(jù)：截至2023年7月31日，瑞馳實業(yè)資產(chǎn)總額19.2億元，所有者權(quán)益4.5億元；2022年營業(yè)收入27.6億元，凈利潤1.3億元；2023年1-7月營業(yè)收入11.6億元，凈利潤0.25億元。3）海晨股份在公告中表示：本次投資旨在加強公司與供應(yīng)鏈物流產(chǎn)業(yè)鏈上游的合作，加強公司未來在物流車采購等方面的合作優(yōu)勢，有利于提高公司運力保障能力，符合公司的業(yè)務(wù)發(fā)展需要。4）賽力斯同步發(fā)布《關(guān)于子公司重慶瑞馳汽車實業(yè)有限公司增資擴股暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，據(jù)其介紹：瑞馳電動專注于電動商用車業(yè)務(wù)，本次引入投資者為業(yè)務(wù)拓展提供資金，有利于瑞馳電動增強資本實力，提升綜合實力及市場競爭力，促進瑞馳電動業(yè)務(wù)發(fā)展，符合產(chǎn)業(yè)布局和發(fā)展戰(zhàn)略。

這是公司繼理想汽車后，在新能源汽車領(lǐng)域又一重要具備潛力的戰(zhàn)略合作。2020-22年伴隨理想汽車的放量，以及公司圍繞單車服務(wù)領(lǐng)域的深耕與拓展，新能源汽車業(yè)務(wù)收入從2020年3265萬元，占收入3%提升至2022年收入3億元，占比17%。我們認(rèn)為重慶瑞馳作為賽力斯集團旗下專注于電商商用車業(yè)務(wù)的子公司，既具備自身發(fā)展?jié)摿?，又可以與海晨股份在物流車業(yè)務(wù)端產(chǎn)生一定協(xié)同，同時對海晨未來進一步尋求業(yè)務(wù)合作與突破打下初步基礎(chǔ)。

這也是公司在2023年繼公告收購盟立自動化（昆山）后第二單重要對外投資。盟立項目的收購有助于進一步加強海晨股份在自動化領(lǐng)域的業(yè)務(wù)能力和技術(shù)水平，未來能夠為包括半導(dǎo)體、光電面板等行業(yè)在內(nèi)更廣泛領(lǐng)域的先進制造業(yè)客戶提供自動化裝備和集成業(yè)務(wù)，進一步提升公司在該領(lǐng)域的核心競爭力。從兩單投資情況看，我們理解公司業(yè)務(wù)拓展布局正在走向戰(zhàn)略走出去。

投資建議：1）盈利預(yù)測：我們維持2023-25年盈利預(yù)測，即預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利分別為3.1、3.9、5.0億元，對應(yīng)23-25年EPS分別為1.34、1.68、2.15元，對應(yīng)PE分別18、14、11倍。2）維持一年期目標(biāo)市值約70億元，目標(biāo)價30.3元，預(yù)期較現(xiàn)價27%空間。3）海晨股份是華創(chuàng)交運在2024年度投資策略-成長重啟篇章看好的精品制造業(yè)物流服務(wù)商，我們理解海晨股份的成長性其一是深耕領(lǐng)域處于長期景氣度向上行業(yè)，如消費電子、新能源汽車等，其二是公司橫向拓展新領(lǐng)域的能力推動成長性。公司從聯(lián)想到理想，成功驗證了核心商業(yè)模式的可復(fù)制性與拓展性，收購昆山盟立，從服務(wù)業(yè)到制造業(yè)的結(jié)合，切入更廣泛且具備一定通用性的市場，我們認(rèn)為是打開了海晨發(fā)展的新空間。本次對外投資項目，則進一步體現(xiàn)公司走出去的戰(zhàn)略布局。維持“強推”評級。

風(fēng)險提示：大客戶增速不及預(yù)期、業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、匯率波動風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)