每經(jīng)AI快訊，2024年1月2日，國(guó)信證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)今世緣（603369）。

2023年順利收官，百億收入目標(biāo)達(dá)成。公司發(fā)布2023年主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告：2023年度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入100.5億元，同比+27.4%；對(duì)應(yīng)2023Q4公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入16.85億元，同比+23.0%。分產(chǎn)品看，公司多元化產(chǎn)品矩陣多點(diǎn)發(fā)力，受益于省內(nèi)宴席需求回補(bǔ)，單開(kāi)、淡雅表現(xiàn)突出，雙開(kāi)、四開(kāi)穩(wěn)健增長(zhǎng)；V系列小基數(shù)下實(shí)現(xiàn)高增。分區(qū)域看，2023年公司全面精耕省內(nèi)市場(chǎng)，南京勢(shì)能延續(xù)，蘇中市場(chǎng)快速追趕；省外市場(chǎng)小基數(shù)下有所突破。

立足新起點(diǎn)，明確三階段發(fā)展路徑。2023年12月29日，2024今世緣發(fā)展大會(huì)在南京順利舉行，公司確立“雙百億”戰(zhàn)略規(guī)劃，明晰三階段發(fā)展路徑：1）2025年收入目標(biāo)150億（銷(xiāo)售口徑，含增值稅）；2）在“十五五”發(fā)展階段，在省內(nèi)引領(lǐng)競(jìng)爭(zhēng)，省外實(shí)現(xiàn)周邊化、板塊化發(fā)展；3）在2035年基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化，實(shí)現(xiàn)集約高效發(fā)展，進(jìn)入創(chuàng)新型企業(yè)前列。

堅(jiān)持“多品牌、單聚焦”，加強(qiáng)三大品牌協(xié)同。1）國(guó)緣：聚焦300-800元賽道，加快開(kāi)系（六開(kāi)、四開(kāi)、對(duì)開(kāi)）全國(guó)化一體，高勢(shì)能產(chǎn)品四開(kāi)第五代產(chǎn)品煥新上市，推動(dòng)高端V系列環(huán)太湖城市群布局；2）今世緣：聚焦100-300元賽道，深挖宴席和自飲場(chǎng)景，注重產(chǎn)品創(chuàng)新；3）高溝：聚焦中高線光瓶酒賽道，打造產(chǎn)品個(gè)性化。三大品牌協(xié)同運(yùn)作，公司增長(zhǎng)動(dòng)能充足。

省內(nèi)精耕向上，省外聚焦突破。省內(nèi)“高精尖”，堅(jiān)持“分品提升、分區(qū)精耕、分類(lèi)施策”：1）做好高端品系的消費(fèi)者培育工作；2）精細(xì)化區(qū)域運(yùn)營(yíng)，打造更多億元縣；3）V3、四開(kāi)、對(duì)開(kāi)、淡雅為四大尖刀單品，放大品牌勢(shì)能。省外“三聚焦”，實(shí)現(xiàn)環(huán)江蘇、長(zhǎng)三角突破：1）以開(kāi)系為主要攻堅(jiān)品系，主推四開(kāi)、導(dǎo)入六開(kāi)；2）聚焦“10+N”重點(diǎn)地級(jí)市板塊，“三年不盈利，三年30億”投入省外；3）實(shí)施精準(zhǔn)招商、育商，構(gòu)建廠商命運(yùn)共同體。

強(qiáng)組織、優(yōu)管理、提效能，組織力進(jìn)一步強(qiáng)化。1）深化廠商共同戰(zhàn)斗體系，按“三年再翻番”增補(bǔ)營(yíng)銷(xiāo)人員，強(qiáng)化營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍的執(zhí)行力。2）建立經(jīng)銷(xiāo)商特色大營(yíng)銷(xiāo)管賦體系。3）注重戰(zhàn)略解構(gòu)共創(chuàng)，構(gòu)建多層次的考核體系。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需求復(fù)蘇不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)等。

投資建議：2023年圓滿(mǎn)收官，公司在產(chǎn)品、渠道、組織賦能下，2024年增長(zhǎng)勢(shì)能充足，未來(lái)將更加注重增長(zhǎng)質(zhì)量和市場(chǎng)秩序的維護(hù)。預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I業(yè)收入100.5/122.6/148.4億元，同比增長(zhǎng)27.4%/22.0%/21.0%，歸母凈利潤(rùn)31.4/37.9/45.5億元，同比增長(zhǎng)25.6%/20.5%/20.1%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E分別為19.5/16.2/13，5倍P/E，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)