每經(jīng)AI快訊，2023年12月29日，東北證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)驕成超聲（688392）。

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公司12月29日在微信公眾號(hào)發(fā)布文章，正式發(fā)布了新一代超聲波銅線鍵合機(jī)，支持8-20mil銅線及銅帶焊接，全面對(duì)標(biāo)行業(yè)一線水平。對(duì)此點(diǎn)評(píng)如下：

多領(lǐng)域布局，打造“超聲波+”平臺(tái)型公司。公司是國(guó)內(nèi)超聲波設(shè)備工業(yè)領(lǐng)域的細(xì)分龍頭，成立之初即切入超聲波輪胎裁切領(lǐng)域，并于2015年前瞻性布局新能源行業(yè)。公司以超聲波底層技術(shù)為基礎(chǔ)，成功橫向拓展至汽車線束，IGBT和半導(dǎo)體封裝等高景氣領(lǐng)域。在半導(dǎo)體封裝領(lǐng)域，引線鍵合機(jī)設(shè)備市場(chǎng)主要由進(jìn)口廠商壟斷，公司繼推出超聲波鋁線鍵合機(jī)之后，又發(fā)布了超聲波銅線鍵合機(jī)，將超聲銅線鍵合技術(shù)與機(jī)器視覺(jué)、運(yùn)動(dòng)控制、工業(yè)軟件、智能算法等多學(xué)科技術(shù)相融合，使銅線鍵合設(shè)備在鍵合精度、鍵合速度、鍵合力控制精度、焊接線徑范圍等方面已達(dá)到或接近行業(yè)領(lǐng)先水平。公司不斷發(fā)布高端新品超聲設(shè)備，在打造“超聲波+”平臺(tái)型公司的道路上行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

復(fù)合集流體放量在即，公司核心業(yè)務(wù)有望迎來(lái)爆發(fā)。動(dòng)力電池超聲波焊接設(shè)備為公司第一大核心業(yè)務(wù)，2022年?duì)I收占比超過(guò)60%。公司具有行業(yè)領(lǐng)先的設(shè)備整機(jī)性能，結(jié)合創(chuàng)新性的超聲波金屬焊接監(jiān)控系統(tǒng)技術(shù)和一體式楔桿焊接技術(shù)，獨(dú)創(chuàng)了超聲波焊接監(jiān)控一體機(jī)和超聲波楔桿焊機(jī)，打破外資壟斷，在國(guó)內(nèi)頭部電池廠商中占據(jù)穩(wěn)定份額。復(fù)合集流體兼具安全性與輕量化優(yōu)勢(shì)，引來(lái)諸多廠商紛紛布局，當(dāng)前復(fù)合集流體制造技術(shù)已趨于成熟，2024年或?qū)⒂瓉?lái)大規(guī)模裝車。使用復(fù)合集流體制造鋰電池的過(guò)程中需要增加極耳轉(zhuǎn)印焊的工序，該工序使用超聲滾焊設(shè)備完成。公司獨(dú)創(chuàng)的超聲高速滾焊設(shè)備能為極耳轉(zhuǎn)印焊工序提供穩(wěn)定的保障，設(shè)備性能遠(yuǎn)超外資同行，質(zhì)量獲頭部電池廠商認(rèn)可，有望為公司貢獻(xiàn)可觀業(yè)績(jī)?cè)隽?。根?jù)我們此前發(fā)布的公司深度報(bào)告，在2025年復(fù)合銅箔20%滲透率假設(shè)下，復(fù)合銅箔超聲波滾焊設(shè)備和耗材累計(jì)市場(chǎng)空間分別為31.27和13.87億元。

盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年凈利潤(rùn)分別為1.06億元、1.61億元和2.71億元，對(duì)應(yīng)PE值分別為90倍、60倍和35倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)