每經(jīng)AI快訊，2024年1月2日，中銀國際發(fā)布研報點評西部建設(shè)（002302）。 12月20日，公司申請向特定對象發(fā)行股票獲得深圳證券交易所上市審核中心審核通過，海螺水泥將成為公司戰(zhàn)略投資者。我們認為公司與海螺水泥在七個方面展開的合作將助力公司全面提升，維持公司“買入”評級。 支撐評級的要點 事件：12月20日，公司收到深圳證券交易所上市審核中心出具的《關(guān)于中建西部建設(shè)股份有限公司申請向特定對象發(fā)行股票的審核中心意見告知函》，經(jīng)審核認為公司符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。本次向特定對象發(fā)行價格為7.00元/股，發(fā)行股票數(shù)量為211,326,283股，不超過公司發(fā)行前總股本的30%。其中，中建西南院擬認購股票數(shù)量為21,562,673股；海螺水泥擬認購股票數(shù)量為189,763,610股。 公司擬通過本次向特定對象發(fā)行引入長期戰(zhàn)略投資者海螺水泥，全面提升公司實力。公司擬通過非公開發(fā)行股票引入海螺水泥為戰(zhàn)略投資者。海螺水泥是中國水泥行業(yè)龍頭，在生產(chǎn)成本、運輸成本、投資成本方面具有業(yè)內(nèi)較強優(yōu)勢。海螺水泥與公司系產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系，業(yè)務(wù)契合度較高。引入海螺水泥后，雙方將在原材料采購、混凝土業(yè)務(wù)、砂石骨料業(yè)務(wù)、物流運輸業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、科研業(yè)務(wù)等方面開展全方位、深層次合作，從而降低公司原材料采購成本，增厚公司利潤，提升公司在砂石骨料方面的管理運營經(jīng)驗，助力公司實現(xiàn)全面提升。 此次定增為公司“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略實施提供強勁資金支持，提高抗風(fēng)險能力。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，公司償債壓力增加，同時面臨一定的財務(wù)風(fēng)險。本次向特定對象發(fā)行股票募集資金總額為148,351.0507萬元，扣除發(fā)行費用后全部用于補充流動資金及償還銀行貸款。本次增發(fā)一方面有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高直接融資比例，降低融資成本，減輕償債壓力；另一方面利于充實資金實力，提高抗風(fēng)險能力。隨著公司與海螺水泥合作逐漸落地，疊加償債壓力減輕、抗風(fēng)險能力提升，公司全面提升在即。 估值 考慮到公司戰(zhàn)略合作事項尚未落地，合作效果有待觀察，我們維持公司原有盈利預(yù)測。預(yù)計2023-2025年公司收入為225.5、248.7、275.7億元，歸母凈利分別為4.8、6.7、8.1億元；EPS為0.38、0.53、0.64元。維持公司買入評級。 評級面臨的主要風(fēng)險 基建落地不及預(yù)期，業(yè)務(wù)擴張效果不及預(yù)期，戰(zhàn)略合作效果不及預(yù)期。 (來源：慧博投研) 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。 (編輯曾健輝)