每經(jīng)AI快訊，2024年1月2日，招商證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)比亞迪（002594）。

2024年1月1日晚間，公司發(fā)布12月份產(chǎn)銷簡報(bào)，12月銷售新能源汽車34.10萬輛，同比+45.1%，環(huán)比+12.9%，其中，王朝、海洋系列車型銷售32.16萬輛，同比+40.7%，騰勢(shì)品牌銷售1.19萬輛，同比+98.8%，仰望品牌銷售1593輛，環(huán)比+290.4%，方程豹品牌銷售5086輛，環(huán)比+712.5%。乘用車出口3.61萬輛，同比+218.9%。全年累計(jì)銷售302.44萬輛，同比+62.3%，其中，乘用車銷售301.29萬輛，同比+61.8%，截至2023年底，比亞迪新能源汽車已累計(jì)銷售超630萬輛。

純電動(dòng)車增速超越插電混動(dòng)。2023年，公司純電動(dòng)乘用車?yán)塾?jì)銷售157.48萬輛，同比+72.8%；插電混動(dòng)車?yán)塾?jì)銷售143.81萬輛，同比+52.0%。純電動(dòng)乘用車和插電混動(dòng)車用車分別占公司新能源乘用車總量的52.3%和47.7%，純電動(dòng)乘用車以過半的占比穩(wěn)坐主位。

出口勢(shì)頭迅猛，保持高增。2023年，公司新能源乘用車出口總量為24.28萬輛，同比+334.2%；自2021年5月公司正式宣布“乘用車出海”計(jì)劃，經(jīng)過2年多的發(fā)展，目前比亞迪新能源乘用車已進(jìn)入德國、日本、法國、巴西、澳大利亞、阿聯(lián)酋等海外59個(gè)國家及地區(qū)，超400個(gè)城市，并在多個(gè)市場(chǎng)取得佳績。在巴西，比亞迪連續(xù)5個(gè)月位居新能源汽車銷量第一；在新加坡、哥倫比亞，分別獲得2023年1-11月純電動(dòng)和新能源汽車?yán)塾?jì)銷量冠軍。而在中國香港這一重要市場(chǎng)，經(jīng)過十多年的深耕，比亞迪將旗下電動(dòng)大巴、電動(dòng)出租車、電動(dòng)叉車及機(jī)場(chǎng)接駁大巴陸續(xù)帶到香港。2023年以來比亞迪攜5款車型進(jìn)入19個(gè)歐洲國家，并累計(jì)開店超230家，2023年11月，比亞迪在歐洲銷量達(dá)2017輛，較去年同期增長477.9%；2023年前十一個(gè)月，其累計(jì)在歐洲銷量突破1.3萬輛，同比暴增545.7%。在此背景下，12月22日，比亞迪宣布將在匈牙利賽格德市建設(shè)一個(gè)新能源汽車整車生產(chǎn)基地，成為中國新品牌在歐洲建立的第一個(gè)大規(guī)模汽車工廠。

商用車保持高增。2023年，公司商用車?yán)塾?jì)銷售1.15萬輛，同比+88.24%。

市占率繼續(xù)提升。2023年比亞迪新能源乘用車?yán)塾?jì)銷量已超301.29萬輛。我們預(yù)計(jì)2023年我國新能源汽車銷量為900萬輛以上，比亞迪新能源乘用車市占率超33.6%，而去年同期市占率為29%左右。

投資建議：公司是國內(nèi)新能源汽車龍頭企業(yè)，今年市占率有望超過30%，基本面強(qiáng)勁，車型矩陣豐富，品牌效應(yīng)明顯，后續(xù)發(fā)展動(dòng)力充足。我們預(yù)計(jì)2023/24/25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤295/411/589億元，對(duì)應(yīng)PE分別為19.5/14.0/9.8 X，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、需求不及預(yù)期；2、競(jìng)爭格局惡化。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)