每經(jīng)AI快訊，2024年1月2日，招商證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)比亞迪（002594）。

2024年1月1日晚間，公司發(fā)布12月份產(chǎn)銷(xiāo)簡(jiǎn)報(bào)，12月銷(xiāo)售新能源汽車(chē)34.10萬(wàn)輛，同比+45.1%，環(huán)比+12.9%，其中，王朝、海洋系列車(chē)型銷(xiāo)售32.16萬(wàn)輛，同比+40.7%，騰勢(shì)品牌銷(xiāo)售1.19萬(wàn)輛，同比+98.8%，仰望品牌銷(xiāo)售1593輛，環(huán)比+290.4%，方程豹品牌銷(xiāo)售5086輛，環(huán)比+712.5%。乘用車(chē)出口3.61萬(wàn)輛，同比+218.9%。全年累計(jì)銷(xiāo)售302.44萬(wàn)輛，同比+62.3%，其中，乘用車(chē)銷(xiāo)售301.29萬(wàn)輛，同比+61.8%，截至2023年底，比亞迪新能源汽車(chē)已累計(jì)銷(xiāo)售超630萬(wàn)輛。

純電動(dòng)車(chē)增速超越插電混動(dòng)。2023年，公司純電動(dòng)乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售157.48萬(wàn)輛，同比+72.8%；插電混動(dòng)車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售143.81萬(wàn)輛，同比+52.0%。純電動(dòng)乘用車(chē)和插電混動(dòng)車(chē)用車(chē)分別占公司新能源乘用車(chē)總量的52.3%和47.7%，純電動(dòng)乘用車(chē)以過(guò)半的占比穩(wěn)坐主位。

出口勢(shì)頭迅猛，保持高增。2023年，公司新能源乘用車(chē)出口總量為24.28萬(wàn)輛，同比+334.2%；自2021年5月公司正式宣布“乘用車(chē)出海”計(jì)劃，經(jīng)過(guò)2年多的發(fā)展，目前比亞迪新能源乘用車(chē)已進(jìn)入德國(guó)、日本、法國(guó)、巴西、澳大利亞、阿聯(lián)酋等海外59個(gè)國(guó)家及地區(qū)，超400個(gè)城市，并在多個(gè)市場(chǎng)取得佳績(jī)。在巴西，比亞迪連續(xù)5個(gè)月位居新能源汽車(chē)銷(xiāo)量第一；在新加坡、哥倫比亞，分別獲得2023年1-11月純電動(dòng)和新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量冠軍。而在中國(guó)香港這一重要市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)十多年的深耕，比亞迪將旗下電動(dòng)大巴、電動(dòng)出租車(chē)、電動(dòng)叉車(chē)及機(jī)場(chǎng)接駁大巴陸續(xù)帶到香港。2023年以來(lái)比亞迪攜5款車(chē)型進(jìn)入19個(gè)歐洲國(guó)家，并累計(jì)開(kāi)店超230家，2023年11月，比亞迪在歐洲銷(xiāo)量達(dá)2017輛，較去年同期增長(zhǎng)477.9%；2023年前十一個(gè)月，其累計(jì)在歐洲銷(xiāo)量突破1.3萬(wàn)輛，同比暴增545.7%。在此背景下，12月22日，比亞迪宣布將在匈牙利賽格德市建設(shè)一個(gè)新能源汽車(chē)整車(chē)生產(chǎn)基地，成為中國(guó)新品牌在歐洲建立的第一個(gè)大規(guī)模汽車(chē)工廠(chǎng)。

商用車(chē)保持高增。2023年，公司商用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售1.15萬(wàn)輛，同比+88.24%。

市占率繼續(xù)提升。2023年比亞迪新能源乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量已超301.29萬(wàn)輛。我們預(yù)計(jì)2023年我國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為900萬(wàn)輛以上，比亞迪新能源乘用車(chē)市占率超33.6%，而去年同期市占率為29%左右。

投資建議：公司是國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)龍頭企業(yè)，今年市占率有望超過(guò)30%，基本面強(qiáng)勁，車(chē)型矩陣豐富，品牌效應(yīng)明顯，后續(xù)發(fā)展動(dòng)力充足。我們預(yù)計(jì)2023/24/25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)295/411/589億元，對(duì)應(yīng)PE分別為19.5/14.0/9.8 X，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、需求不及預(yù)期；2、競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)