每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 葉峰    

歲末年初，行業(yè)和投資者都在關(guān)注2023年公募基金的業(yè)績(jī)排名。不論短期還是中長(zhǎng)期，排名靠前的產(chǎn)品都是大家關(guān)注的焦點(diǎn)。

但另一方面，雖然長(zhǎng)期以來(lái)不論監(jiān)管部門(mén)還是行業(yè)都在倡導(dǎo)，公募基金要堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、避免追漲殺跌，“以時(shí)間換空間”。但如果把基金投資周期拉長(zhǎng)來(lái)看，有的產(chǎn)品三年、五年甚至十年的表現(xiàn)都不容樂(lè)觀，尤其是在2020年以來(lái)行情分化、熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)加速導(dǎo)致基金賺錢(qián)效應(yīng)下降的背景下更為明顯。

正因如此，根據(jù)天相投顧和Wind的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者盤(pán)點(diǎn)了截至2023年年末全市場(chǎng)基金（除FOF和部分休眠基金）三年、五年和十年期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，重點(diǎn)分析其中長(zhǎng)期表現(xiàn)不佳的產(chǎn)品，以期為市場(chǎng)和投資者提供一定借鑒意義。因?yàn)橥顿Y者要做的不僅是關(guān)注績(jī)優(yōu)基金，也要避開(kāi)長(zhǎng)期表現(xiàn)差的產(chǎn)品。

值得說(shuō)明的是，近年來(lái)A股市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，導(dǎo)致主動(dòng)權(quán)益類基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)整體欠佳，但從基本面、估值等角度來(lái)看，2024年市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)轉(zhuǎn)機(jī)，也有機(jī)構(gòu)投資者建議當(dāng)前是一個(gè)布局的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。不過(guò)面對(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)低迷的基金產(chǎn)品，投資者還是應(yīng)該保持審慎穩(wěn)健的態(tài)度。

公募基金中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)出爐，有基金三年虧損超70%

俗話說(shuō)“一年三倍者如過(guò)江之鯽，三年一倍者卻寥落星辰”，這體現(xiàn)了公募基金中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的稀缺性。正是由于長(zhǎng)線長(zhǎng)投，基金公司才為投資者創(chuàng)造了長(zhǎng)期穩(wěn)健的回報(bào)。

但現(xiàn)實(shí)中比較遺憾的是，一些基金投資者因?yàn)檫x錯(cuò)了產(chǎn)品，不僅沒(méi)有享受到公募基金長(zhǎng)期投資所帶來(lái)的收益，反而遭受了虧損。

從2021初到2023年年底，上證綜指、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別下滑了14.03%、34.18%和36.23%。受此影響，公募基金的賺錢(qián)效應(yīng)也大幅下滑，普通股票型基金這三年間的平均收益率為-22.23%，混合型基金則為-16.97%，主動(dòng)權(quán)益類基金的尷尬處境可見(jiàn)一斑。

根據(jù)天相投顧的統(tǒng)計(jì)，全市場(chǎng)符合條件的7709只基金中，從2021年到2023年這三年間獲得正收益的有3942只，占基金總數(shù)的51.14%；出現(xiàn)虧損的則有3758只，占比為48.75%，其余則持平（份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)，下同）。

值得注意的是，出現(xiàn)虧損的產(chǎn)品中，凈值下跌超過(guò)50%的達(dá)到119只之多，超過(guò)60%的也有19只。其中跌幅最大的諾德優(yōu)選30混合三年期收益率為-72.19%、年化收益率-34.73%，令人大跌眼鏡。

五年期業(yè)績(jī)虧損占比大幅下滑，仍有基金凈值下跌超50%

將統(tǒng)計(jì)周期拉長(zhǎng)，從五年期的維度和視角來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)公募基金出現(xiàn)“翻倍基”的概率大幅增長(zhǎng)。從2019年1月1日到2023年12月29日，全市場(chǎng)符合條件的4792只基金中凈值翻倍及以上的產(chǎn)品達(dá)到622只、占比達(dá)12.98%。

與此同時(shí)，基金五年期業(yè)績(jī)虧損占比相比三年期大幅下滑，從48.75%下滑至3.5%，僅有166只產(chǎn)品的五年期業(yè)績(jī)是虧損的。

但我們也應(yīng)該看到，即便如此，仍有產(chǎn)品在五年間凈值跌幅較大。有5只產(chǎn)品五年期虧損超過(guò)50%，超過(guò)20%的近50只。其中，虧損幅度最大的仍然是諾德優(yōu)選30混合，五年間凈值跌幅達(dá)到-57.65%、年化收益率-15.79 %；國(guó)融融銀和中航新起航靈活配置混合基金的虧損幅度也超過(guò)50%。

有業(yè)內(nèi)人士告訴每經(jīng)記者，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)出眾的基金產(chǎn)品和基金經(jīng)理都是非常稀缺的，哪怕重倉(cāng)的是相同板塊，也有可能因持有時(shí)間未能與行業(yè)景氣周期形成共振而造成截然不同的結(jié)果和收益；還有一些基金經(jīng)理風(fēng)格比較極致，而市場(chǎng)又是結(jié)構(gòu)分化且輪動(dòng)的，如果沒(méi)有押對(duì)賽道就不會(huì)對(duì)凈值有幫助，甚至產(chǎn)生傷害，此時(shí)“時(shí)間換空間”也就不再成立了。

長(zhǎng)期持有未必一定賺錢(qián)？這只基金十年虧損53.93%

從十年期業(yè)績(jī)的視角來(lái)看，符合條件的基金數(shù)量大幅減少，僅有1156只。但值得注意的是，即便十年期對(duì)一只公募基金來(lái)說(shuō)已經(jīng)是一個(gè)非常長(zhǎng)的統(tǒng)計(jì)維度了，但并不是所有產(chǎn)品都能為投資者帶來(lái)“時(shí)間的玫瑰”。

根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，十年期基金業(yè)績(jī)榜單中有17只出現(xiàn)了虧損，凈值跌幅超過(guò)10%的產(chǎn)品有10只。其中虧損幅度最大的是2009年成立的宏利品質(zhì)生活混合基金，該基金10年間凈值下跌了53.93%、年化收益率-7.46%，幅度之大令人咋舌；其次又是諾德優(yōu)選30混合，十年期收益率-32.69%、年化-3.88%；此外還有多只老牌基金10年間凈值下跌超過(guò)20%，例如民生加銀精選混合、金元順安價(jià)值增長(zhǎng)混合、長(zhǎng)盛中小盤(pán)精選混合和宏利領(lǐng)先中小盤(pán)混合。

也就是說(shuō)，在10年期業(yè)績(jī)虧損超過(guò)20%的基金中，宏利基金就占了兩席，這放眼整個(gè)公募行業(yè)也不多見(jiàn)；而在公募基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)榜單中，諾德優(yōu)選30混合基金無(wú)論在三年期還是五年期排名中都位列倒數(shù)第一，十年期業(yè)績(jī)也排在倒數(shù)第二位，表現(xiàn)十分“穩(wěn)定”，但對(duì)持有人來(lái)說(shuō)顯然不是一件好事。

曾經(jīng)輝煌，多只中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)欠佳基金已淪為“迷你基”

每經(jīng)記者注意到，在三年期、五年期、十年期等中長(zhǎng)期基金業(yè)績(jī)榜單中，表現(xiàn)欠佳的產(chǎn)品不少已經(jīng)淪為“迷你基”，長(zhǎng)期在清盤(pán)邊緣徘徊。面對(duì)業(yè)績(jī)差的基金，基民們“用腳投票”是最直觀的結(jié)果。

不過(guò)綜觀這些基金的發(fā)展，由于成立時(shí)間長(zhǎng)，它們往往都是公司早期發(fā)展過(guò)程中設(shè)立的產(chǎn)品，也通常有過(guò)比較輝煌的歷史。

以同時(shí)在三個(gè)榜單登上“最差”排行的諾德優(yōu)選30混合基金為例，該基金成立于2011年5月，是諾德基金資歷最老的幾只產(chǎn)品之一。

諾德基金成立于2006年，股東為天府清源控股有限公司和北京天朗云創(chuàng)信息技術(shù)有限公司，注冊(cè)資本1億元，是證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的第57家基金管理公司。截至去年三季度末，諾德基金的公募管理規(guī)模為382.62億元，在全市場(chǎng)157家公募持牌機(jī)構(gòu)中排在第89位。

成立之時(shí)，諾德優(yōu)選30的規(guī)模為11.81億元，但此后就一直處于縮水狀態(tài)中。成立第二年，該產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)腰斬為5.7億元，到了2015年三季度末更是縮水至不足1億元，此后也一路下跌。到了去年三季度末，該基金規(guī)模僅剩下0.19億元。

從基金業(yè)績(jī)上我們或許可以找到原因：

從上述統(tǒng)計(jì)來(lái)看，無(wú)論是短期還是中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，諾德優(yōu)選30皆大幅跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率，在同類排名中也處于末尾甚至墊底的水平。

同時(shí)，該基金也更換過(guò)多位基金經(jīng)理，目前的基金經(jīng)理牛致遠(yuǎn)已是諾德優(yōu)選30的第六任管理者。作為一名非常年輕的基金經(jīng)理，諾德優(yōu)選30是牛致遠(yuǎn)管理的第一只公募基金，目前的最新任職回報(bào)已經(jīng)是-61.81%，回報(bào)排名墊底。

高換手率也是這只基金的特色之一。每經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2023年上半年諾德優(yōu)選30的換手率超過(guò)2200%，2022年全年換手率也達(dá)到1276%。

從行業(yè)配置上來(lái)看，諾德優(yōu)選30的最新配置以信息技術(shù)、工業(yè)、材料、可選消費(fèi)、公用事業(yè)等為主，從2022年4季度調(diào)倉(cāng)以來(lái)一直重倉(cāng)新能源。這種重倉(cāng)押注的方式在去年新能源板塊上漲時(shí)也吃到了一波紅利，但從全年的表現(xiàn)來(lái)看，諾德優(yōu)選30在2023年凈值下跌44.90%，幾乎是墊底水平，也進(jìn)一步拖累了基金的長(zhǎng)期表現(xiàn)。

除了諾德優(yōu)選30，在10年期基金業(yè)績(jī)榜單中，宏利基金旗下的2只產(chǎn)品也因虧損超過(guò)20%引起了每經(jīng)記者的注意，它們分別是十年期收益率-53.93%的宏利品質(zhì)生活混合和-21.08%的宏利領(lǐng)先中小盤(pán)混合。

以宏利品質(zhì)生活混合為例，以十年為統(tǒng)計(jì)周期還能虧損超過(guò)50%的產(chǎn)品著實(shí)不多見(jiàn)，根據(jù)天相投顧的統(tǒng)計(jì)，全市場(chǎng)僅此一只。

該產(chǎn)品成立于2009年4月，是一只成立已近15年的老牌基金，也經(jīng)歷了12任基金經(jīng)理。根據(jù)基金成立文件，宏利品質(zhì)生活成立時(shí)的規(guī)模為12.95億元，此后一直在縮水。雖然中途有一些波動(dòng)，還一度有重回6億元以上的高光時(shí)刻，但終歸是從超過(guò)10億元縮水至幾億元、幾千萬(wàn)元，最新規(guī)模僅有0.09億元，淪為長(zhǎng)期徘徊在清盤(pán)邊緣的“小微基金”。

規(guī)模的大幅回撤自然和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平有關(guān)，我們也做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)：

最新的年化收益顯示，該基金的年化收益僅為-2.49%，在同類116只基金中排在末位。

從近兩年的操作來(lái)看，宏利品質(zhì)生活的換手率并不高，重倉(cāng)股也相對(duì)比較穩(wěn)定。不過(guò)去年三季度管理人大幅增持工業(yè)富聯(lián)、光線傳媒、中際旭創(chuàng)和新易盛，同時(shí)減持吉比特、冰川網(wǎng)絡(luò)和科大訊飛，是動(dòng)作幅度較大的一次調(diào)整。

但這樣的操作并沒(méi)有為宏利品質(zhì)生活帶來(lái)收益，去年三季度該基金凈值下跌17.98%，是全年跌幅最大的一個(gè)季度，也導(dǎo)致宏利品質(zhì)生活在2023年虧損了30.21%。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)每經(jīng)記者表示，影響基金中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)的因素有很多，例如基金成立時(shí)間處于市場(chǎng)相對(duì)高位、基金經(jīng)理頻繁更換、投研風(fēng)控水平不足、存量博弈市場(chǎng)環(huán)境下行情結(jié)構(gòu)分化、短期考核和過(guò)度激勵(lì)等等，都會(huì)影響到一只基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。投資者要做的不僅是關(guān)注績(jī)優(yōu)基金，在“擇優(yōu)”的同時(shí)也要避開(kāi)長(zhǎng)期表現(xiàn)差的產(chǎn)品，做到分散風(fēng)險(xiǎn)、均衡配置。

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