每經(jīng)AI快訊，2024年1月3日，首創(chuàng)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)永泰能源（600157）。

事件：公司發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為22.30億元~23.30億元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比增長(zhǎng)16.80%~22.04%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為22.80萬(wàn)元~23.80億元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比增長(zhǎng)36.97%~42.97%。

煤炭產(chǎn)銷增長(zhǎng)業(yè)績(jī)整體保持穩(wěn)健，在建礦井進(jìn)展順利。2022年公司完成山西省古交地區(qū)銀宇煤礦和福巨源煤礦收購(gòu)，增加產(chǎn)能120萬(wàn)噸/年，產(chǎn)能增加奠定公司產(chǎn)銷增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。根據(jù)公司公告2023年前三季度公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)銷量分別為954.03/959.42萬(wàn)噸（+15.67%/17.68%），其中洗精煤產(chǎn)銷量分別為247.85/244.02萬(wàn)噸（-1.63%/-2.35%），產(chǎn)銷的穩(wěn)步增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；公司在建煤炭項(xiàng)目陜西榆林海則灘煤礦截止2023年12月31日，4條井筒累計(jì)掘砌成井2,168米，整體工程進(jìn)度比計(jì)劃提前一個(gè)月。預(yù)計(jì)2024年1月20日中央回風(fēng)井揭露主采煤層并掘砌到底，5月份實(shí)現(xiàn)立轉(zhuǎn)平，進(jìn)入二期工程施工，2026年三季度具備出煤條件，2027年達(dá)產(chǎn)。該項(xiàng)目未來(lái)投產(chǎn)將大幅增加公司煤炭產(chǎn)能，提升中長(zhǎng)期盈利水平。

電力業(yè)務(wù)板塊成本同比減少，大幅扭虧驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)。前三季度，公司發(fā)電量283.0億千瓦時(shí)（+0.57%），售電量為268.10億千瓦時(shí)（+0.45%）。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2023年秦皇島動(dòng)力煤5500大卡平倉(cāng)價(jià)全年均價(jià)為965.03元/噸，較2022年全年1166.03元/噸均價(jià)同比實(shí)現(xiàn)下降17.24%，長(zhǎng)協(xié)均價(jià)方面，2023年全年長(zhǎng)協(xié)均價(jià)713.83元/噸，較2022年全年721.67元/噸實(shí)現(xiàn)同比下降1.09%。公司電力板塊原料成本2023年同比降低，利潤(rùn)較2022年預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)大幅減虧甚至有望扭虧為盈，驅(qū)動(dòng)公司全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)預(yù)增。

儲(chǔ)能項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)步有序推進(jìn)。有序推進(jìn)儲(chǔ)能生產(chǎn)線建設(shè)，公司所屬敦煌市匯宏礦業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司6,000噸/年高純五氧化二釩選冶生產(chǎn)線（一期3000噸/年）和1000MW全釩液流電池儲(chǔ)能裝備制造基地（一期300MW）已于2023年6月底開(kāi)工建設(shè)，一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2024年下半年投產(chǎn)，將占據(jù)目前國(guó)內(nèi)石煤提釩20%左右市場(chǎng)份額；下游釩電池生產(chǎn)項(xiàng)目上，公司所屬?gòu)埣腋鄣绿﹥?chǔ)能裝備有限公司1,000MW全釩液流電池儲(chǔ)能裝備制造基地（一期300MW）已于2023年6月底如期開(kāi)工建設(shè)，一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2024年下半年投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后將占據(jù)國(guó)內(nèi)10%左右市場(chǎng)份額。儲(chǔ)能項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)將推動(dòng)加快公司新能源方向的快速轉(zhuǎn)型。

盈利預(yù)測(cè)以及投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2023年-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為23.1/23.3/23.7億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為13.2/13.0/12.8倍。考慮公司煤電一體，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，煤炭產(chǎn)能增長(zhǎng)還有空間，維持公司增持評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，煤炭產(chǎn)銷量下滑以及價(jià)格超預(yù)期下跌，電力業(yè)務(wù)恢復(fù)不及預(yù)期、新能源發(fā)展不及預(yù)期等。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)