每經(jīng)AI快訊，2024年1月4日，華泰證券發(fā)布研報點評三花智控（002050）。

擬投資建設(shè)機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器生產(chǎn)基地，看好公司中長期盈利增長

1月3日，三花智控公司公告，近日公司及控股子公司先途電子與杭州錢塘新區(qū)管理委員會簽訂《三花智控未來產(chǎn)業(yè)中心項目投資協(xié)議書》，計劃投資≥50億元用于建設(shè)先途智能變頻控制器生產(chǎn)基地項目、機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器和域控制器研發(fā)及生產(chǎn)基地項目。公司暖通家電、汽車熱管理、機(jī)器人業(yè)務(wù)進(jìn)展積極，我們維持預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為29.6/35.7/42.3億元。Wind一致預(yù)期下可比公司24年P(guān)E均值為21倍，考慮公司機(jī)器人業(yè)務(wù)發(fā)展迅速且積極布局產(chǎn)能配套，我們給予公司24年31倍PE，對應(yīng)股價29.76元，維持“增持”評級。

擬投資50億元，加碼機(jī)器人與家電汽零業(yè)務(wù)

本次協(xié)議計劃總投資不低于50億元，建設(shè)內(nèi)容包括兩個子項目。其中先途電子擬在錢塘區(qū)投資建設(shè)先途智能變頻控制器生產(chǎn)基地項目，計劃總投資不低于12億元；公司擬在錢塘區(qū)投資建設(shè)機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器和域控制器研發(fā)及生產(chǎn)基地項目，計劃總投資不低于38億元。該協(xié)議的落實有利于公司擴(kuò)大制冷空調(diào)電器零部件和汽車零部件業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司在暖通家電以及汽車熱管理領(lǐng)域的綜合競爭實力，同時機(jī)器人伺服機(jī)電執(zhí)行器集成項目的開展有利于公司提高綜合競爭力，充分受益于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化浪潮，賦能長期業(yè)績增長。

資源與產(chǎn)業(yè)協(xié)同切入機(jī)器人，打開長期增長空間

此次投建的機(jī)器人相關(guān)項目包括電機(jī)執(zhí)行器，據(jù)公司此前公告，該執(zhí)行器分為旋轉(zhuǎn)、直線兩大類，主要由伺服電機(jī)、減速機(jī)構(gòu)、編碼器等核心部件組成。其中，旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器主要分布于肩髖等需要大角度旋轉(zhuǎn)的關(guān)節(jié)，直線執(zhí)行器分布于膝肘等擺動角度不大的單自由度關(guān)節(jié)、腕踝兩個雙自由度但是體積緊湊的關(guān)節(jié)。公司在汽車領(lǐng)域的積累有助于快速切入機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，看好隨著機(jī)器人量產(chǎn)與應(yīng)用放量，為公司業(yè)績增長持續(xù)注入動力。

深耕暖通家電及汽車熱管理三十余年，擴(kuò)產(chǎn)穩(wěn)固龍頭地位

公司已深耕于全球建筑暖通、家電設(shè)備、汽車熱管理控制部件領(lǐng)域三十余年，目前已成為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍企業(yè)，基本盤穩(wěn)固。業(yè)務(wù)開拓方面，除機(jī)器人外，積極拓展儲能市場應(yīng)用，今年突破行業(yè)標(biāo)桿客戶，已實現(xiàn)營收。此外，公司積極推進(jìn)全球化布局，建設(shè)墨西哥、波蘭及國內(nèi)紹興濱海、中山、沈陽等生產(chǎn)基地。公司多元化布局持續(xù)推進(jìn)，在手訂單充足，我們看好公司成長性。

風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇；原材料價格變動；國際貿(mào)易及匯率波動；新能源汽車銷量不及預(yù)期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)