每經(jīng)AI快訊，2024年1月4日，華金證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)貝隆精密（301567）。

周五（1月5日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“貝隆精密”申購(gòu)，公司采用定價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)為21.46元。

貝隆精密（301567.SZ）：公司主要從事精密結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要運(yùn)用于智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備、智慧安居及汽車(chē)電子等行業(yè)。公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.53億元/3.35億元/3.50億元，YOY依次為2.51%/32.72%/4.37%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速12.40%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.52億元/0.56億元/0.61億元，YOY依次為-8.87%/7.67%/8.36%，三年歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增速2.07%。最新報(bào)告期，2023Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.69億元，同比下降3.77%，歸母凈利潤(rùn)0.43億元，同比下降19.17%。根據(jù)公司初步預(yù)測(cè)，2023年度預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.72%至4.02%。

投資亮點(diǎn)：1、公司做深光學(xué)相關(guān)精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品，并聚焦大客戶(hù)戰(zhàn)略，是舜宇光學(xué)、安費(fèi)諾等司同類(lèi)產(chǎn)品的前二供應(yīng)商。精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品種類(lèi)眾多、范圍廣泛，而公司做深光學(xué)精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品，主要產(chǎn)品包括智能手機(jī)攝像頭相關(guān)精密結(jié)構(gòu)件、安防鏡頭精密結(jié)構(gòu)件、車(chē)載鏡頭精密結(jié)構(gòu)件等。同時(shí)，公司聚焦大客戶(hù)戰(zhàn)略，報(bào)告期內(nèi)舜宇光學(xué)及安費(fèi)諾為公司收入核心來(lái)源，此外公司亦已成為?？低暋⒋笕A股份等客戶(hù)的重要供應(yīng)商；其中，舜宇光學(xué)車(chē)載鏡頭、手機(jī)鏡頭市占率連續(xù)多年位居全球首位，手機(jī)攝像模組市占率自2021年以來(lái)亦持續(xù)位列全球第一，而公司與舜宇光學(xué)合作已達(dá)十五年，并占據(jù)其采購(gòu)排名第二；另一重要客戶(hù)安費(fèi)諾為全球最大的科技互連、傳感器和天線解決方案提供商之一，公司亦在其同類(lèi)產(chǎn)品采購(gòu)中位列前兩名。2、公司積極開(kāi)拓新客戶(hù)，同時(shí)在光學(xué)結(jié)構(gòu)件基礎(chǔ)上開(kāi)辟了新的業(yè)務(wù)方向，并已取得初步成效。1）在核心客戶(hù)基礎(chǔ)之上，公司積極拓展三星電機(jī)、TDK集團(tuán)、意力速（日本上市公司，國(guó)際知名電子連接器專(zhuān)業(yè)制造商）、浙江方正電機(jī)、尼得科汽車(chē)馬達(dá)（浙江）等大客戶(hù)，目前公司與三星電機(jī)已進(jìn)入實(shí)質(zhì)合作階段，2023年交易規(guī)模有望達(dá)到3000萬(wàn)元，同年或?qū)DK集團(tuán)及其產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)約2000萬(wàn)元的銷(xiāo)售收入。2）公司積極延伸業(yè)務(wù)領(lǐng)域，目前已在智能手機(jī)VCM馬達(dá)部件、新能源汽車(chē)零部件等業(yè)務(wù)上與客戶(hù)達(dá)成合作，同時(shí)公司持續(xù)開(kāi)拓新產(chǎn)品，在研項(xiàng)目中，“車(chē)載微型齒輪箱結(jié)構(gòu)件的模具研制及注塑工藝開(kāi)發(fā)”擬研發(fā)一套針對(duì)微型齒輪箱（用于汽車(chē)微電機(jī)系統(tǒng)）的生產(chǎn)解決方案。

同行業(yè)上市公司對(duì)比：公司專(zhuān)注于精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)相似性，選取昀?？萍肌⒍ν萍?、長(zhǎng)盈精密為貝隆精密的可比上市公司。從上述可比公司來(lái)看，2023年Q1-3行業(yè)平均收入規(guī)模為35.55億元，可比PS-TTM（剔除異常值/算術(shù)平均）為7.29X，銷(xiāo)售毛利率為22.10%；相較而言，公司的營(yíng)收規(guī)模低于行業(yè)平均水平，但銷(xiāo)售毛利率高于行業(yè)平均水平。

風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開(kāi)啟詢(xún)價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無(wú)法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書(shū)和其他公開(kāi)資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)