每一個(gè)年末，都是一個(gè)終點(diǎn)，也是一個(gè)新起點(diǎn)。這句話對于上市公司大晟時(shí)代文化（以下簡稱“大晟文化”）而言，更是如此：公司實(shí)際控股人正發(fā)生變更，迎來新征程。 2023年12月23日，公司發(fā)布公告，控股股東、實(shí)際控制人周鎮(zhèn)科及其一致行動(dòng)人深圳市大晟資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“大晟資產(chǎn)”）與唐山市文化旅游投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱“唐山文旅”）簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，周鎮(zhèn)科及大晟資產(chǎn)擬向唐山文旅轉(zhuǎn)讓公司總股本的17.35%；同時(shí)，周鎮(zhèn)科及大晟資產(chǎn)將無條件且不可撤銷地放棄其持有的大晟文化剩余的共計(jì)總股本12.30%對應(yīng)的表決權(quán)。 目前收購方案還仍需國資委等監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批，但如果能落地，那就意味著大晟文化的實(shí)控人將從民營企業(yè)變更為唐山國資委，身份變更的同時(shí)，也必然會(huì)帶來新的變化。 01主業(yè)積極應(yīng)對，逐漸尋底 大晟文化主要業(yè)務(wù)聚焦于游戲、影視領(lǐng)域。這兩個(gè)領(lǐng)域，都越過了高速增長，進(jìn)入精細(xì)化操作、結(jié)構(gòu)性爆發(fā)的階段。 游戲行業(yè)來看，2022年整個(gè)行業(yè)也并不樂觀。行業(yè)實(shí)際銷售收入2,658.84億元，同比減少306.29億元，下降10.33%；游戲用戶規(guī)模6.64億，同比下降0.33%。行業(yè)壓力不僅傳導(dǎo)到中小企業(yè)，巨頭也不得不應(yīng)對壓力。 與此對應(yīng)，大浪之下，大晟文化也面臨了經(jīng)營壓力。然而，行業(yè)并非毫無亮點(diǎn)，結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)涌現(xiàn)。 比如游戲領(lǐng)域，網(wǎng)易的《蛋仔派對》叫好也叫座，日活達(dá)到三千萬，也促進(jìn)了網(wǎng)易2022年整體收入增長10%、利潤增長20.6%。2023年上半年，中國游戲市場實(shí)際銷售收入1442.63億元，環(huán)比增長22.16%，呈現(xiàn)復(fù)蘇信號(hào)。影視領(lǐng)域，網(wǎng)絡(luò)短劇受到追捧，根據(jù)機(jī)構(gòu)德爾塔發(fā)布的《2023年上半年微短劇市場報(bào)告》，2023年上半年總共上新微短劇481部，超過了2022年全年的454部。 大晟文化，也在壓力之下，積極尋找新機(jī)遇。從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，公司在2021年虧損了1.1億元，但2022年后便扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2466萬元。從業(yè)務(wù)來看，公司也豐富了產(chǎn)品。穩(wěn)定運(yùn)行的產(chǎn)品有《桃花源記》（端游、手游）、《桃花源記2》（端游）、《仙靈逍遙》（手游），H5游戲《魔界戰(zhàn)記》、《決戰(zhàn)沙城》、《神仙劫》等。2023年，也新上線了手游《少年仙界傳》。影視方面，公司在2017年發(fā)行的國內(nèi)熱劇《狐貍的夏天》，也有了泰國版，海外平臺(tái)發(fā)行也正在溝通中。28集電視劇《我們的青春1977》在2023年也實(shí)現(xiàn)了新媒體銷售。 雖然游戲、影視行業(yè)，呈現(xiàn)出了龍頭效應(yīng)，大公司對資源更具有占有性；但與此同時(shí)，無論游戲、還是影視，也都是創(chuàng)意賽道，依然留給了“好點(diǎn)子們”機(jī)遇，依然是好賽道。大晟文化有著良好的開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，也有穩(wěn)定的用戶群，依然具有創(chuàng)造爆發(fā)的可能性。另外，公司也在調(diào)整戰(zhàn)略，努力盤活影視項(xiàng)目資產(chǎn)，逐步退出部分與公司主營業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同度較弱的投資項(xiàng)目，進(jìn)一步完善輕資產(chǎn)運(yùn)營模式。 因此，對于大晟文化而言，過去幾年確實(shí)遭遇了較大的經(jīng)營壓力，但伴隨著行業(yè)復(fù)蘇、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)涌現(xiàn)的浪潮，公司也在積極應(yīng)對。此次收購中，公司原實(shí)控人也對未來業(yè)績做出了承諾，在2024年度、2025年度及2026年度，大晟文化實(shí)現(xiàn)的凈利潤累計(jì)不低于4,500萬元。無論行業(yè)、還是公司，都呈現(xiàn)了尋底復(fù)蘇的跡象。 02新股東，提升穩(wěn)健性、打開新局面 大晟文化的新進(jìn)股東“唐山文旅”，也有著良好的實(shí)力。 股東實(shí)力雄厚，業(yè)務(wù)定位重要。唐山文旅，是唐山國資委100%控股的公司，主要負(fù)責(zé)唐山文化旅游資源整合開發(fā)、項(xiàng)目運(yùn)營、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和文化旅游形象營銷推廣，擁有文化旅游、服務(wù)、開發(fā)、數(shù)字科技、健康五大產(chǎn)業(yè)板塊，是唐山文化旅游產(chǎn)業(yè)的投資商、建設(shè)商和運(yùn)營商。唐山文旅也已經(jīng)成為實(shí)現(xiàn)唐山文化旅游產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的市場主體、以市場化方式進(jìn)行投資建設(shè)運(yùn)營管理的企業(yè)主體，以及實(shí)現(xiàn)唐山市委、市政府戰(zhàn)略意圖的文旅產(chǎn)業(yè)實(shí)施主體。 扎實(shí)的股東背景，也是穩(wěn)健經(jīng)營的保障。過去十年，文旅產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)成為我國服務(wù)業(yè)里重要的組成部分，盡管有突發(fā)疫情的沖擊，但行業(yè)整體依然是良好的增長勢頭。與此對應(yīng)，唐山文旅也實(shí)現(xiàn)了不俗的業(yè)績穩(wěn)增長。2020年末，唐山文旅凈利潤為1.58億元，2022年就達(dá)到了2.54億元，年復(fù)合增速在25%左右。 同時(shí)，唐山文旅的資產(chǎn)狀況也比較穩(wěn)健。2022年末，公司總資產(chǎn)268.6億元，資產(chǎn)負(fù)債率62.23%；而2022年末公司總資產(chǎn)就實(shí)現(xiàn)了翻倍，達(dá)到了584億元，資產(chǎn)負(fù)債率反而還大幅下降為45.65%，凈資產(chǎn)從2020年末的101億元大幅增加到了317億元。而2023年9月底，凈資產(chǎn)更是達(dá)到了544.8億元。 在專注于文旅行業(yè)的研究機(jī)構(gòu)“邁點(diǎn)研究”發(fā)布的報(bào)告中，唐山文旅的品牌價(jià)值長期位于“地方國有文旅企業(yè)”的前列。在非傳統(tǒng)意義的旅游城市，卻依然有良好的行業(yè)口碑和認(rèn)可度，這也是唐山文旅集團(tuán)能力的體現(xiàn)。 無論從股東背景、經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)實(shí)力來看，唐山文旅的入主，對于大晟文化而言，都是實(shí)力的大幅提升，更容易打開新局面。此次收購也并非是“完全易主”，一方面，唐山文旅依然會(huì)支持原管理團(tuán)隊(duì)展開業(yè)務(wù)，另一方面，原有股東依然保留了部分股權(quán)，保障利益的一致性。 展望來看，大晟文化和唐山文旅確實(shí)也存在“碰撞新火花”的可能。比如游戲IP、影視作品和城市文旅的結(jié)合，可以實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造新內(nèi)容、構(gòu)建新場景、觸發(fā)新消費(fèi)等等效果。既給城市帶來新氣象，也為游戲帶來新收入。比如，《王者榮耀》就和南昌市文化廣電新聞出版旅游局、南昌滕王閣聯(lián)合舉辦了“弈星-滕王閣序”系列活動(dòng)，吸引了不少游戲玩家前往打卡體驗(yàn)。 同時(shí)，蘋果發(fā)布MR在即，也為VR領(lǐng)域增添活力。大晟文化股東更換后，如果能抓住此次MR產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇，也有望在MR游戲內(nèi)容、MR文旅等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)增長，開辟新市場。 另一個(gè)有趣的細(xì)節(jié)，某種意義而言，大晟文化也算是“重歸故里”。當(dāng)下的大晟文化，在上市之初，其實(shí)是石家莊勸業(yè)場股份有限公司，在1996年3月于上海證券交易所上市，代碼600892。石勸業(yè)，是河北省第一家上市公司。隨后股權(quán)也幾經(jīng)周轉(zhuǎn)，業(yè)務(wù)也有所轉(zhuǎn)型。如今，隨著股東變更完成后，600892這個(gè)代碼再次回到了“河北故里”。 當(dāng)然，前途是光明的，但道路是一步步扎實(shí)走出來的。從看到機(jī)遇到實(shí)現(xiàn)增長，依然有許多困難需要克服。然而，對于大晟文化而言，唐山文旅的入主，無疑在2024年新的一年，帶來了新氣象。 （本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）