每經(jīng)AI快訊，2024年1月5日，開源證券發(fā)布研報點評柏星龍（833075）。

創(chuàng)意設(shè)計+策略規(guī)劃+技術(shù)研發(fā)+產(chǎn)品交付四位一體，2023年成長性改善中

柏星龍專注于為酒類、化妝品、茶葉、食品等領(lǐng)域客戶提供四位一體形象工程整體解決方案，以優(yōu)秀創(chuàng)意設(shè)計能力為抓手，優(yōu)質(zhì)工藝技術(shù)和廣東惠州、貴州畢節(jié)等生產(chǎn)基地保證高效交付能力。2021年營收增長51.15%，2023年H1酒類承壓營收小幅下滑，后續(xù)逐季度改善中。隨著募投項目順利推進，柏星龍有望拓展多地域多領(lǐng)域客戶。加之酒類、化妝品類等消費下游回溫，公司有望發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，充分挖掘客戶需求，提高市占率和盈利能力，推動業(yè)績增長。我們預(yù)計公司2023年-2025年的歸母凈利潤為0.46/0.59/0.77億元，EPS為0.71/0.92/1.18元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為22.5/17.5/13.6倍，首次覆蓋給予“增持”評級。

創(chuàng)意包裝行業(yè)逐步升級，創(chuàng)意個性化與生產(chǎn)綠色化成為未來趨勢

改革開放后，中國包裝工業(yè)迅速起飛，企業(yè)數(shù)量穩(wěn)定增長。2011年至今，包裝行業(yè)逐漸進入平穩(wěn)發(fā)展階段，創(chuàng)意包裝是在實現(xiàn)傳統(tǒng)包裝功能的基礎(chǔ)上的一個立體化、多元化、提升包裝對象市場價值的綜合性創(chuàng)意工程。近年來，我國文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展，在GDP中比重也逐年增高，間接推進了創(chuàng)意包裝行業(yè)的發(fā)展。如今，包裝行業(yè)具有行業(yè)集中度低，行業(yè)分散的特點。中國人均包裝消費量明顯低于全球水平，未來仍有較大提升空間，恰逢研制經(jīng)濟與定制版、聯(lián)名款等消費理念推動，包裝行業(yè)趨于差異化、個性化、綠色化、品牌化發(fā)展。

重視新產(chǎn)品設(shè)計創(chuàng)新、新技術(shù)研發(fā)，191項專利，開拓內(nèi)包裝、文創(chuàng)產(chǎn)品領(lǐng)域

柏星龍重視新產(chǎn)品設(shè)計創(chuàng)新與新技術(shù)的研發(fā)，累積獲得107項國際大獎，研發(fā)投入金額逐年增加，在新材料、新工藝、新防偽、新結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)自動化、產(chǎn)品智能化等維度進行了較大投入。截至2023年H1，柏星龍共獲得專利共191項。隨著柏星龍進一步擴大內(nèi)包裝市場開發(fā)力，持續(xù)挖掘文創(chuàng)領(lǐng)域產(chǎn)品，將中國傳統(tǒng)文化與產(chǎn)品之間價值融合，契合當(dāng)代消費者精神需求，繼續(xù)發(fā)揮創(chuàng)意設(shè)計引領(lǐng)作用，不斷開發(fā)包裝文創(chuàng)領(lǐng)域新可能。

風(fēng)險提示：對主要客戶依賴風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)