每經(jīng)AI快訊，2024年1月7日，國海證券發(fā)布研報點評同花順（300033）。

事件:

2024年1月2日，公司問財HithinkGPT大模型開放內(nèi)測。大模型采用transformer的decoder-only架構(gòu)，提供7B、13B、30B、70B和130B五種版本選擇，最大允許32k文本輸入，支持API接口調(diào)用、網(wǎng)頁嵌入、共建、私有化部署等能力。

投資要點:

HithinkGPT在多個場景中表現(xiàn)出色，在金融領(lǐng)域處于領(lǐng)先位置

1）通用領(lǐng)域：HithinkGPT在多個主流Benchmark測評集上的表現(xiàn)超越了主流開源模型Llama-2；2）金融領(lǐng)域：HithinkGPT-70B大模型以平均75.9分的優(yōu)異成績通過各類金融業(yè)考試，并且HithinkGPT在所有考試科目中都比Llama-2更加優(yōu)秀。

公司在AI領(lǐng)域深耕約15年，擁有AI開放平臺，擁有語音識別、OCR文字識別、視覺AI以及知識圖譜等核心技術(shù)，對應(yīng)推出智能外呼機(jī)器人、客服機(jī)器人、AI理財師等相關(guān)產(chǎn)品，并在金融及通用行業(yè)等領(lǐng)域落地解決方案。

C端：海量用戶基礎(chǔ)具有較大變現(xiàn)空間，大模型賦能實現(xiàn)投顧能力顯著提升

1）PC端：截至2023年半年報，公司同花順網(wǎng)上行情免費(fèi)客戶端人數(shù)平均約為1469萬人，每周活躍用戶數(shù)約為1957萬人。截至2022年12月31日，同花順金融服務(wù)網(wǎng)累計注冊用戶為6.14億人。2）移動端：據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報等數(shù)據(jù)顯示，近幾年同花順APP月活人數(shù)為3000萬量級，遠(yuǎn)高于同行競品。

落地金融投顧對話機(jī)器人：HithinkGPT植入后的問財對比傳統(tǒng)問財具有金融數(shù)據(jù)、語義理解、投顧建議、表達(dá)形式以及內(nèi)容生成上的五大優(yōu)勢。

B端：降傭背景下性價比權(quán)重提高，大模型有望助推B端滲透率的大幅提升

2023年12月公募傭金改革再啟動，嚴(yán)禁使用傭金向第三方轉(zhuǎn)移支付費(fèi)用，包括金融終端、研報平臺、數(shù)據(jù)庫等。此背景下性價比在B端用戶的權(quán)重快速提高，iFinD單賬戶價格不到Wind的50%且功能齊全，性價比優(yōu)勢顯著；同時在iFinD的智慧搜索、AI寫作等功能上完美適配大模型的落地場景，預(yù)計HithinkGPT對iFinD賦能后將加速B端用戶的觸客率，實現(xiàn)滲透率的大幅提升。

盈利預(yù)測和投資評級：公司在C端擁有海量的用戶群體，B端實現(xiàn)多種類機(jī)構(gòu)全面覆蓋，大模型賦能下產(chǎn)品變現(xiàn)能力有望進(jìn)一步提升，實現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)增長。我們預(yù)計，2023-2025年，公司歸母凈利潤分別為17.41/21.63/26.58億元，EPS分別為3.24/4.02/4.94元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為45.97/37.01/30.12 X，首次覆蓋，給予“買入”評級。

風(fēng)險提示：市場低迷風(fēng)險；C端用戶變現(xiàn)不及預(yù)期；大模型迭代不及預(yù)期；同花順APP運(yùn)營及監(jiān)管風(fēng)險；國內(nèi)外公司并不具備完全可比性，對標(biāo)的相關(guān)資料和數(shù)據(jù)僅供參考；

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)