每經(jīng)AI快訊，2024年1月8日，開源證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評保利發(fā)展（600048）。

經(jīng)營管理能力優(yōu)秀的龍頭央企，維持“買入”評級(jí)

保利發(fā)展發(fā)布2023年12月經(jīng)營簡報(bào)。公司行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，投資拿地積極，土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，融資渠道暢通，資金優(yōu)勢明顯，將持續(xù)受益于寬松地產(chǎn)政策及行業(yè)格局優(yōu)化。受行業(yè)銷售低迷、公司銷售規(guī)模下降影響，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為210.2、245.9、279.4億元（原值為237.4、284.2、325.3億元），EPS分別為1.76、2.05、2.33元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE估值分別為5.2、4.4、3.9倍，公司銷售排名行業(yè)榜首，投資強(qiáng)度逆勢提升，看好公司未來市占率持續(xù)提升，維持“買入”評級(jí)。

單月銷售數(shù)據(jù)同比承壓，銷售龍頭地位穩(wěn)固

2023年12月，公司實(shí)現(xiàn)簽約面積128.5萬方，同比下降62.2%；實(shí)現(xiàn)簽約金額227.3億元，同比下降60.2%（11月同比下降15.6%），環(huán)比下降27.2%，是公司自2016年以來銷售金額最低的12月。2023年1-12月，公司實(shí)現(xiàn)簽約面積2386.1萬方，同比下降13.2%；實(shí)現(xiàn)簽約金額4222.4億元，同比下降7.7%，銷售規(guī)模有所收縮，但仍保持克而瑞全口徑銷售金額榜首位置，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。

單月新增拿地20宗，投資強(qiáng)度維持高位

公司12月在北京、廣州等核心城市拿地20宗，總建面269.3萬方，對應(yīng)土地款329.7億元，拿地金額權(quán)益比83.2%，單月拿地強(qiáng)度達(dá)145.0%。公司1-12月拿地總建面1074.6萬方，對應(yīng)總土地款1631.9億元，分別同比增長2.7%和1.2%，拿地金額權(quán)益比83.3%，拿地強(qiáng)度38.6%，其中在一線、二線和三線城市拿地金額占比分別為34.9%、59.6%、5.6%，拿地/銷售價(jià)格達(dá)0.86，土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

融資渠道暢通，回購+增持堅(jiān)定發(fā)展信心

截至2023年三季度末，公司貨幣資金余額1426.72億元，11月公司兩期共100億元中期票據(jù)獲準(zhǔn)注冊，融資渠道保持暢通。12月公司計(jì)劃回購公司股份不超過20億元且不低于10億元，截至12月29日累計(jì)回購支付資金達(dá)2.5億元；同時(shí)12月公司大股東保利集團(tuán)計(jì)劃增持公司股份不超過5億元且不低于2.5億元，截至12月22日累計(jì)增持1.0億元，充分彰顯公司對未來經(jīng)營和發(fā)展的信心。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期、政策放松不及預(yù)期、公司銷售恢復(fù)不及預(yù)期

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)