每經(jīng)AI快訊，2024年1月8日，信達(dá)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)海信家電（000921）。

事件：1月8日晚，海信家電發(fā)布2024年員工持股計(jì)劃，本次持股計(jì)劃涉及標(biāo)的股票規(guī)模不超過1391.6萬股（約占本計(jì)劃草案公告時(shí)公司總股本的1%）。員工受讓價(jià)格為10.78元/股，本次持股計(jì)劃涵蓋董監(jiān)高及核心骨干不超過279人。

回購計(jì)劃：公司計(jì)劃以不超過人民幣27元/股的價(jià)格，回購不超過1391.6萬股的股票用于員工持股計(jì)劃，擬回購金額不低于1.8787億元，不超過3.7573億元。

業(yè)績考核目標(biāo)穩(wěn)健增長，突顯公司經(jīng)營信心。公司針對(duì)24-26年業(yè)績考核目標(biāo)分別設(shè)定了目標(biāo)值和觸發(fā)值。

1）目標(biāo)值：24-26年凈利潤較2022年分別增長122%、155%、194%，即凈利潤分別不低于31.85、36.59、42.62億元；

2）觸發(fā)值，較24-26年凈利潤較2022年分別增長98%、124%、155%，即凈利潤分別不低于28.41、32.14、36.59億元。

若最終業(yè)績高于目標(biāo)值，則100%結(jié)算，若低于觸發(fā)值則不結(jié)算，若處于目標(biāo)值與觸發(fā)值之間，則解鎖80%。

24年員工持股計(jì)劃中對(duì)24、25年公司層面的考核目標(biāo)較22年員工持股計(jì)劃有較為明顯的提升（22年持股計(jì)劃中24/25年凈利潤觸發(fā)值為16.4/18.2億元，目標(biāo)值為18.1/20.3億元），我們認(rèn)為考核目標(biāo)的調(diào)整反映了公司基本面的改善，也體現(xiàn)了后續(xù)公司較強(qiáng)的長期增長信心。

家空+央空+三電多元增長，外銷有望持續(xù)改善。23年以來，海信在家用空調(diào)和中央空調(diào)方面持續(xù)發(fā)力，23Q3海信新風(fēng)空調(diào)零售額線下占有率達(dá)到45.6%，為行業(yè)第一；央空方面，日立市場份額23年以來有所提升，在國內(nèi)多聯(lián)機(jī)市場保持20%以上的份額，外銷市場表現(xiàn)強(qiáng)勁。三電業(yè)務(wù)方面，三電公司正逐步由壓縮機(jī)為主的配件供應(yīng)商向系統(tǒng)供應(yīng)商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。我們認(rèn)為海信憑借家電+央空+三電的多元品類布局以及海內(nèi)外渠道和產(chǎn)能布局，有望保持持續(xù)增長動(dòng)力。此外，海信海外的研產(chǎn)銷一體化程度不斷增強(qiáng)，可以更加靈敏地捕捉海外市場變化，或?qū)⒏焓芤嬗诤Ｍ庀M(fèi)需求的復(fù)蘇。

盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)公司23-25年?duì)I業(yè)收入為836.50/921.17/100.30億元，同比+12.9%/+10.1%/8.9%，預(yù)計(jì)23-25年公司歸母凈利潤分別為27.01/32.51/36.77億元，分別同比變化+88.2%/+20.4%/+13.1%，對(duì)應(yīng)PE10.95/9.09/8.04倍。

風(fēng)險(xiǎn)因素：國內(nèi)空調(diào)需求不及預(yù)期、中央空調(diào)配套率不及預(yù)期、新能源車增速不及預(yù)期、三電業(yè)務(wù)整合拓展不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)