每經(jīng)AI快訊，2024年1月9日，開源證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評鹽津鋪?zhàn)樱?02847）。

發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，展望未來持續(xù)增長，維持“買入”評級

公司發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告,預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)營收41.0至42.0億元,同比增長41.7%至45.2%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.0至5.1億元,同比增長65.8%至69.2%。公司費(fèi)用率略超預(yù)期，我們小幅下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.1（-0.5）、6.6（-0.2）、8.2 （-0.4）億元，同比增長68.2%、29.4%、25.1%，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為25.4、19.6、15.7倍，公司產(chǎn)品儲(chǔ)備完善，核心品類聚焦，全渠道拓展增長迅速，維持“買入”評級。

品類聚焦，全渠道布局，2023Q4保持高速增長

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，公司2023Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收11.0至12.0億元，同比增長18.6%至29.4%，在春節(jié)錯(cuò)期，旺季銷售體現(xiàn)在2024Q1的背景下保持較好增長，主因公司產(chǎn)品聚焦七大核心品類，規(guī)格匹配不同渠道，渠道端在原有商超優(yōu)勢基礎(chǔ)上，發(fā)力抖音直播和線下零食量販渠道，全渠道覆蓋助力公司收入快速增長。公司2023全年預(yù)計(jì)歸母凈利率為12.1%至12.2%，2023Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.0至1.1億元,同比增長25.7%至37.7%，主因公司收入增長，規(guī)模效應(yīng)提升，同時(shí)大豆油、棕櫚油、黃豆等部分原材料有所下降；費(fèi)用端公司2023年股份支付費(fèi)用0.7億元，預(yù)計(jì)管理費(fèi)用率有所提升。

渠道為王，產(chǎn)品領(lǐng)先，體系護(hù)航，長遠(yuǎn)成長

公司2023年戰(zhàn)略主軸定位為渠道為王、產(chǎn)品領(lǐng)先、體系護(hù)航，持續(xù)提升產(chǎn)品力，強(qiáng)化渠道滲透，聚焦品牌建設(shè)，以消費(fèi)者需求為導(dǎo)向，構(gòu)建組織架構(gòu)升級，公司2023年已布局兩期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，充分調(diào)動(dòng)中高級管理人員及核心生產(chǎn)人員的凝聚力，深化綁定員工利益、股東利益及公司利益，優(yōu)化健全公司長效激勵(lì)機(jī)制。渠道端產(chǎn)業(yè)持續(xù)變革，零食量販連鎖渠道在格局整合、區(qū)域擴(kuò)張仍將持續(xù)增長，線上渠道方面新興社交電商保持高速增長，公司有望持續(xù)享受全渠道、多品類戰(zhàn)略的增長紅利。

風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全風(fēng)險(xiǎn)，原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，新渠道擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)